【正文】 投資的策略選擇是： ? 復蘇期 持有股票 ? 繁榮期 中后期賣出股票 ? 衰退期 持有現(xiàn)金 ? 蕭條期 末期買進股票 投資的策略 第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策與證券市場 財政政策 是指政府的支出和稅收行為 ， 是需求管理的一部分；是刺激或減緩經(jīng)濟增長的最直接方式；可以改變社會總需求 。 90951001051101151201251301990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011居民消費價格指數(shù)（C P I ） 工業(yè)品出廠價格指數(shù)( P P I )通貨膨脹 貨幣供應量： 單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和。 宏觀 行業(yè) 公司 市場 證券 投資 分析 第五講 證券投資的宏觀經(jīng)濟分析 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析概述 第二節(jié) 經(jīng)濟周期與證券市場 第三節(jié) 經(jīng)濟政策與證券市場 第四節(jié) 其他宏觀因素與證券市場 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析概述 宏觀經(jīng)濟分析： 以整個國民經(jīng)濟活動作為考察對象，通過對宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù) 的分析，研究各個有關(guān)變量的 總量及其變動 ，以 判斷證券市場未來走勢 。包括：失業(yè)率、國內(nèi)生產(chǎn)總值等； ?滯后指標： 反映國民經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生情況的指標。 2020年 5月 29日國家稅務總局有關(guān)負責人還在央視上澄清沒有上調(diào)印花稅的政策 ，社會上的說法純屬謠傳 。 2020年未出現(xiàn)太陽黑子的天數(shù) ， 根據(jù)比利時皇家天文臺的觀測 ， 達到了 266天 ， 這一數(shù)據(jù)的出現(xiàn)距 1913年記錄的觀測史上天數(shù)最多的 311天已經(jīng)有 95年之久 。 完全競爭 壟斷競爭是指眾多生產(chǎn)者生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。 壟斷競爭市場的特點是： ?生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動； ?生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即產(chǎn)品之間存在著差異； ?企業(yè)對產(chǎn)品的價格有一定的控制能力； 關(guān)注：生產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量好、服務優(yōu)、品牌知名度高的企業(yè) 啤酒、服裝、鞋類、家用電器、快餐業(yè)等 壟斷競爭 啤酒行業(yè)上市公司比較 云南白藥（ 000538） 寡頭壟斷型市場是指相對少量的生產(chǎn)者在某種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場份額的情形。 證券市場的產(chǎn)業(yè)分類關(guān)注證券投資是否保值增值，重點反映產(chǎn)業(yè)的盈利前景 。 這一舉動引起了股市連續(xù) 5天的暴跌 。 計量經(jīng)濟模型分析： 主要運用宏觀計量經(jīng)濟模型，在宏觀總量水平上把握和反映經(jīng)濟運行的較全面的動態(tài)特征，研究宏觀經(jīng)濟主要指標間的相互依存關(guān)系。 經(jīng)濟增長率 02468101214161978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（% ）?失業(yè)率： 勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比。常用的衡量指標有： 消費物價指數(shù) CPI、生產(chǎn)者物價指數(shù) PPI、 國民生產(chǎn)總值物價平減指數(shù)（按當年價格計算的國民生產(chǎn)總值與按不變價格計算的國民生產(chǎn)總值的比率）。 戰(zhàn)后美國股市循環(huán)與經(jīng)濟循環(huán)的時差 4 0 . 0 0 3 0 . 0 0 2 0 . 0 0 1 0 . 0 00 . 0 01 0 . 0 02 0 . 0 03 0 . 0 04 0 . 0 05 0 . 0 06 0 . 0 01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53 4 0 . 0 3 0 . 0 2 0 . 0 1 0 . 00 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 05 0 . 0上證指數(shù)漲幅% 國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率變動率%1999年一季度至 2020年二季度上證指數(shù)漲跌幅與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率變動關(guān)系圖 兩者的同期的相關(guān)系數(shù)為 ，上證指數(shù)漲跌幅與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率變動滯后一期的相關(guān)系數(shù)為 ，微弱相關(guān) 股價指數(shù) 經(jīng)濟周期 證券市場價格的變動周期在時間上比經(jīng)濟周期提前幾個月到半年時間。 寬松的 貨幣政策： 降低法定存款準備金率 、 降低再貼現(xiàn)率 、 增加貨幣供應量 、 放松信貸控制 等 。鋼鐵、重工業(yè)、房地產(chǎn) ?技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)： 技術(shù)的不斷更新 →競爭激烈。 寡頭壟斷 中國聯(lián)通（ 600050） 完全壟斷是指獨家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形。 ?完全競爭 ?壟斷競爭 ?寡頭壟斷 ?完全壟斷 完全競爭是指許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的市場情形。 東京有強烈震感 。 審計署發(fā)布 《 全國地方政府性債務審計結(jié)