【正文】 00%，再計算出其他項目對關鍵項目的百分比，以顯示各項目的相對地位，然后把連續(xù)若干期按相對數編制的財務報表合并為一張比較財務報表，以反映各項目結構上的變化。熟悉財務報表的分析方法及步驟。不適用于比較具有不同預期收益率的項目的風險。如果企業(yè)要求的報酬率為 9%，問投資項目是否可行 ? [答疑編號 3581010206] 因為項目的建設期為 3年，所以是遞延年金問題，根據前面公式： P＝ 90 （ — ）＝ （萬元） 由于收回的資金小于投資數額，該項目不可行。 （ 1）普通年金的 終值和現值的計算 ① 普通年金終值 說明：其中 稱為年金終值系數，記為 經典例題－ 7【基礎知識題】某企業(yè)進行一項技術改造工程，需要向銀行借款，年利率為 9%。 純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的利率 ,它只是受貨幣供求關系的影響。 【注意】企業(yè)價值 最大等同于股東財富最大；本教材以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。 （ 3）財務預算 是全面預算的重要組成部分。 （ 2）財務決策 是財務管理方法中對企業(yè)前景影響最直接、最重要的方法。 （ 1）股票價格影響因素很多； （ 2）對非上市企業(yè)，利用股價最大化就非常困難。 （三）利率 K＝ K 0＋ IP＋ DP＋ LP＋ MP 式中： K－名義利率； K0－純利率； IP－通貨膨脹預期補償 率； DP－違約風險補償率； LP－流動性風險補償率； MP－期限風險補償率。 （ 1）普通年金 （ 2）預付年金 （ 3）遞延年金 （ 4）永續(xù)年金 一般情況采用復利計算方法。 遞延年金現值計算的兩種方法： 方法 1： P＝ A （ PVAr,m＋ n－ PVAr,m） 方法 2： P＝ APVA r,nPV r,m 經典例題－ 12【基礎知識題】企業(yè)計劃投資一個項目，需要投資 500萬元，項目建設期 3年，可以使用 l0年，每年產生收益 90 萬元。（絕對風險的大小） 標準差 預期收益率相同，標準差越大，風險越大。 第二章 財務報表分析 一、本章概述 （一）內容提要 本章對財務報表分析的指標及指標的運用作了較為全面地闡述，考生應掌握財務比率分析各項指標的定義和具體運用、財務報表分析的內容。 （三）趨勢分析法 趨勢分析法是利用財務報表等提供的數據資料，將各期實際指標與歷史指標進行定基對比和環(huán)比對比，揭示企業(yè)財務狀況和經營成果變化趨勢的一種分析方法。 現金比率 指標計算 現金比率＝現金 /流動負債 這里所說的現金，是指現金及現金等價物。已獲利息倍數反映企業(yè)用經營所得支付債務利息的能力。 [答疑編號 3581020207] 『正確答案』 B 『答案解析』資產負債率越低，說明企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力越弱，而企業(yè)償還長期債務的能力越強，所以選項 A不符合題意；一般情況下，產權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱，產權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強，所以選項 B符合題意；應收賬款周轉天數越短，說明應收賬款變現能力越強，償還債務的能力就越強，所以選項 C不符合題意；基本獲利率是反映獲利能力的比率，因此選項 D不符題意。 經典例題－ 29【基礎知識題】某股份有限公司按月計算每股 收益的時間權數。 假設不具備轉股權的類似債券的市場利率為 3%。 、股份期權 對于稀釋性認股權證、股份期權，計算稀釋每股收益時， 一般無需調整作為分子的凈利潤金額 ，只需對作為分母的普通股加權平均數進行調整： 增加的普通股股數＝擬行權時轉換的普通股股數－行權價格 擬行權時轉換的普通股股數 247。12 ＝ （萬股） 2020年度基本每股收益＝ 220247。 （ 1）指標計算 市盈率＝每股市場價格 /每股收益 （ 2）指標評價 市盈率越高，表明投資者對公司的未來充滿信心，企業(yè)的市場價值越高；市盈率越低，表明投資者對公司的未來喪失信心，企業(yè)的市場價值越低。 % % % % [答疑編號 3581020213] 『正確答案』 C 『答案解析』所有者權益的平均余額＝平均資產總額 （ 1－平均資產負債率）＝ 5 000 （ 1－ 60%）＝ 2 000（萬元），凈資產利潤率＝ 300/2 000100% ＝ 15%。 經典例題－ 37【 2020年多選題】下列事項中，影響上市公司報告年度基本每股收益的有（ ）。 經典例題 35【基礎知識題】某企業(yè) 2020年和 2020年歸屬于普通股股東的凈利潤分別為 190萬元和 220萬元， 2020年 1月 1日發(fā)行在外的普通股 100萬股， 2020年 4月 1日按市價新發(fā)行普通股 20萬股， 2020年 7月 1日分派股票股利，以 2020年 12 月 31日總股本 l20萬股為基數每 10股送 3股，假設不存在其他股數變動因素。100110 ＝ 880（萬股） 稀釋每股收益＝（ 4 500+） 247。 207 年 1月 1日，公司按面值發(fā)行 40 000萬元的三年期可轉換公司債券，債券每張面值 100元，票面固定年利率為 2%，利息自發(fā)行之日起每年支付一次 ，即每年 12月 31日為付息日。 [答疑編號 3581020208] 『正確答案』 A 『答案解析』因為企業(yè)的資產凈利潤率為上年的 %[（ 1＋ %） /（ 1＋ %） ]，即降低；而資產負債率為上一年的 %[（ 1＋ %） /（ 1＋ %） ],即降低，權益乘數也是降低的；凈資產收益率＝資產凈利潤率 權益乘數，因此與上一年相比下降。 經典例題－ 15【基礎知識題】根據宏大股份有限公司的表格，應收賬款周轉次數、應收賬款周轉天數計算如下： [答疑編號 3581020205] 應收賬款周轉天數＝ 360/＝ （天） 或：＝（ 41800＋ 62700） 247。 經典例題－ 9【基礎知識題】根據宏大股份有限公司的表格，年初、年末產權比率計算如下： [答疑編號 3581020209] 經典例題－ 10【單選 題】下列關于償債能力指標的說法正確的是（ ）。 指標評價 一般來說，速動比率越高，說明資產的流動性越強，短期償債能力越強；速動比率越低，說明資產的流動性越差，短期償債能力越弱。 ① 相關比率 ，是 同一時期 財務報表及有關財會資料中 兩項相關數值 的比率； ② 結構比率 ，是財務報表中 某項目的數值 與 各項目總和 的比率； ③ 動態(tài)比率 ，是財務報表及有關財會資料中 某項目不同時期的兩項數值 的比率。 % % % % [答疑編號 3581010216] 『正確答案』 C 『答案解析』該項投資的投資報酬率＝ 3%＋ [（ 15%－ 3%） /60%]50% ＝ 13% 經典例題－ 23【計算題】某企業(yè)有 A、 B兩個投資項目，計劃投資額均為 1 000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況 概率 A項目 B項目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% － 5% 根據上述資料回答下列問題： （ 1） A、 B兩個項目收益率的期望值分別為（ ）。有關情況見表 1— 1。 計算公式： A＝ P/PVAr,n 經典例題－ 10【基礎知識題】某企業(yè)購買生產設備需要向銀行借款 500萬元，年利率為 8%，計劃 8年收回全部投資，每年應收回的投資額為： [答疑編號 3581010204] A＝ P/PVAr， n＝ 500247。 在上例中，第三年年底的復利終值為： [答疑編號 3581010105] 20 ＝ （萬元） （ 2）復利現值 P＝ F/（ 1＋ r） n＝ F（ 1＋ r） － n 其中 1/（ 1＋ r） n稱為復利現值系數， PVr,n。 （ 3）按交易的性質，分為發(fā)行市場（初次買賣的市場）和流通市場（轉讓市場）。 考慮了資金的時間價值和風險價值，同時避免了經營行為短期化。 （ 1）籌資管理 企業(yè)資金分類： ① 按投資者權益的不同可分為債務資金和所有者權益資金； ② 按企業(yè)占用時間長短可分為長期資金和短期資金。 類型 觀點 優(yōu)點 局限性 利潤最大化 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價值，利潤增加代表著企業(yè)財富的增加，利潤越多代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富越多。 財務管理的環(huán)境 企業(yè)的財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)外部條件。 財務管理的價值觀念 資金時間價值與投資風險價值，是財務管理活動 中客觀存在的經濟現象，也是進行財務管理必須樹立的價值觀念。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計算公式，計算出在最后 一個 A位置上，即第（ n－ 1）期期末的數值，再將其往后調整一年，得出要求的第 n期期末的終值。（ FVA10%,4＝ ） 000 000 205 205 [答疑編號 3581010208] 『正確答案』 C 『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本題可以理解為從 2020年開始，每年年末存入 5000元，計算到 2020年末的本利和，因此，這道題是期數為 4期的普通年金終值的計算問題。 風險報酬系數是企業(yè)承擔風險的度量，一般由專業(yè)機構評估，也可以根據以前年度的投資項目推導出來。 不同財務分析主體的目的 債權人：關心企業(yè)資產能否及時變現以及償債能力。 另外，企業(yè)所處行業(yè)經營性質不同，對資產的流動性要求也不同；企業(yè)經營和財務管理方式也會影響流動比率。 一般來說，負債比率越高，說明企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力越強，而債權人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長期債務的能力越弱；反之則相反。 [答疑編號 3581020203] 『正確答 案』 B 『答案解析』 2020年已獲利息倍數＝（ 120/75%＋ 50） /50＝ 2020年已獲利息倍數＝（ 150/75%＋ 80） /80＝ 2020年已獲利息倍數比 2020年減少＝ － ＝ 經典例題－ 14【 2020年單選題】甲公司 2020年度經營活動現金凈流量為 1200萬元，計提的減值準備 110萬元，固定資產折舊 400萬元，公允價值變動收益 50萬元，存貨增加 600萬元，經營性應收項目減少 800萬元，經營性應付項目增加 100萬元，發(fā)生財務費用 160萬元，（其中利息費用150萬元）；該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，不存在納稅調整項目。存貨周轉率＝銷貨成本 /平均存貨＝ 60/50＝ （次） 經典例題－ 20【單選題】某公司 2020年度存貨平均占用 80萬元， 2020年度平均占用 100萬元。11 000 ＝ （元） （ 3）稀釋每股收益 ① 潛在普通股 “ 潛在普通股，是指賦予其持有者在報告期或以后期間享有取得普通股權利的一種金融工具或其他合同，包括可轉換公司債券、認股權證、股份期權等。 （ 1＋ 3%） 3＝ 38 （萬元） 權益成分公允價值＝ 40 000－ 38 ＝ 1 （萬元） 假設轉換所增加的凈利潤＝ 38 3% （ 1－ 25%）＝ （萬元） 假設轉換所增加的普通股股數＝ 40 000/10＝ 4000（萬股） 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉換公司債券具有稀釋作用。年初，該公司對外發(fā)行 100萬份認股權證，行權日為 2020年 3月 1日，每份認股權證可以在行權日以 1股新發(fā)的股份。假設行權前一日的市價為每股 11元，2020年度基本每股收益為 。 提示：此題目不嚴謹，沒有給出資產的期初數，高老師在計算基本獲利率時是直接按照期末數來進行計算的，建議掌握思路即可） 經典例題 39【 2020年多選題】乙企業(yè)目前的流動比率為 ，若賒購材料一批，將會導致乙企業(yè)（ ）。 企業(yè)財務狀況的綜合分析 一、杜邦分析法 杜邦分 析法是利用各個財務比率指標之間的內在聯系，對企業(yè)財務狀況進行綜合分析的一種方法。 （ 4 000+800）＝ 10（元） 調整系數＝ 11247。500 ＝ （元） 增加的普通股股數＝ 100100247。 2020年 1月 2日公司按面值發(fā)行 800萬元的可轉換公司債券，票面利率為 4%，每 100元債券可轉換為 110股面值