【正文】 點(diǎn)。我從不對(duì)計(jì)價(jià)器上的數(shù)字表示質(zhì)疑。我懂在那兒的 玩法。到了圣路易斯我就住進(jìn)了旅店，梳洗一番就上街去找對(duì)賭行。”他說(shuō)。 我答道：“霍拉斯 17 我走了進(jìn)去。我不會(huì)與你過(guò)不去。既然我知道你是誰(shuí)，那就快走吧，小子！” 我?guī)е屹崄?lái)的 2800 美元離開(kāi)了杜蘭營(yíng)業(yè)大廳。R畢竟我的交易技巧要改變的地方并不多，我認(rèn)識(shí)到我過(guò)去對(duì)股票投資的認(rèn)識(shí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。 “他是一個(gè)笨蛋，”德威特說(shuō)。這操作起來(lái)也相當(dāng)容易 —— 因?yàn)樯魝冎唤涣艘粋€(gè)點(diǎn)的保證金。我看到一個(gè)人正在同經(jīng)理交談，特勒叫我回多蘭的那天，我在圣 路易斯辦公室見(jiàn)過(guò)此人?！斑@兒不是圣路易斯。等我看準(zhǔn)一個(gè)賺大錢的機(jī)會(huì)，就打電話通 知他，他便可以幫我下單。糖業(yè)與田納西煤鐵公司即屬此例。只成為這樣的投機(jī)客非常容易。 這也是我不相信種種所謂內(nèi)幕消息的原因。教法總是無(wú)情而有效，讓我吃一塹，長(zhǎng)一智。股民們目不轉(zhuǎn)睛地盯著布告牌，高喊著價(jià)錢，談?wù)撝墒小?損失的 1100 美元明白地告 訴我：這個(gè)機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)不太正常。我曾聽(tīng)說(shuō)過(guò)，華爾街常?？湟约喝粘山涣?25 萬(wàn)股，面值 2500 萬(wàn)美元易手的記錄。 有一種股票我一直留在手上，那就是北太平洋股票。 5 月 9 日早晨，我有了近 5 萬(wàn)美元現(xiàn)金，沒(méi)剩一張股票，我提到過(guò)，對(duì)熊市我已有所準(zhǔn)備，現(xiàn)在機(jī)會(huì)終于來(lái)了。等我 發(fā)覺(jué)自己按紙帶提出的賣價(jià)譬如 (100 美元）被他們以 80 美元出手 時(shí)，實(shí)際賣價(jià)已經(jīng)比頭天晚上的收盤價(jià)跌了 30 或者 40 點(diǎn)，就好象我花了錢使它們降到我想吃進(jìn)的低價(jià)。最終，對(duì)普遍投機(jī)原則的篤信 拯救了我。15 歲時(shí)，賺了第 1 個(gè) 1000 美元； 21 歲前，賺了第 1 個(gè) 1 萬(wàn)美元，可是兩天后又賠得無(wú)影無(wú)蹤。我只是偶爾進(jìn)去掃一眼，便抽身退出。為了了解公司是否有清償能力，他們總是樂(lè)意湊湊熱鬧?！熬臀宜?jīng)歷而言”我說(shuō)，“當(dāng)一個(gè)人在證券交易所炒做時(shí)，由于其經(jīng)紀(jì)人 的執(zhí)行不力，沒(méi)人能贏得游戲。他們與紐約證券所這樣的證券巨頭有著良好的信用關(guān)系。 ” 這時(shí)候，我明白了他是在為一些假冒經(jīng)紀(jì)人拉生意。 ” “這家公司叫什么？”我問(wèn)他。隨后，他們哄抬股市，誘使股民跟進(jìn)，然后玩一回賣空的花招，卷走數(shù)百客戶的保證金。 35 “是的，我了解這把戲。 那人推薦的公司除了一直贏利，時(shí)有欺詐行為外，便沒(méi)有令我驚訝的消息了。他們常用這樣的記錄來(lái)反駁那些對(duì)其欺詐行為提出質(zhì)疑的人。他們賺錢，我們則照管生意?！蓖乙苫蟮拿婵?，他繼續(xù)道：“此外，提供特殊服務(wù)時(shí)，我們??我是說(shuō)，這些有獨(dú)立通訊設(shè)施的證券商將在第 1/8 點(diǎn)的傭金的基礎(chǔ)上加收 1/32 點(diǎn)。他叫羅伯茨。你瞧，當(dāng)一個(gè)人站得遠(yuǎn)一些， 他就能更全面 的看清事物的本來(lái)面目。 “停止交易，就這些，”喬回答。新開(kāi)的對(duì)賭行又不可靠。我反反復(fù)復(fù)嘮叨這一點(diǎn)，是因?yàn)槲蚁胝f(shuō)明在 真正賺大錢之前，我得經(jīng)歷許多挫折。但我繼續(xù)交易，買進(jìn)賣出，不考慮經(jīng)紀(jì)人 的操作。我看到中意的開(kāi)盤價(jià)時(shí)，形勢(shì)并不樂(lè)觀 。我想，他們接著又買了 5 萬(wàn)股，一場(chǎng)著名的收購(gòu)戰(zhàn)隨之而來(lái)。但事實(shí)是除了他們，人人都在賺錢。但我依然固執(zhí)地堅(jiān) 信紙帶信息— 仍舊不理會(huì)普遍原則；只要我不改變交易方式，就看不出游戲有什么異常的。請(qǐng)注意，其中一部分交易是獲利的。 那些日子，股民心情輕松，股市相當(dāng)活躍，令人鼓 舞。同時(shí)，對(duì)賭行的經(jīng)歷增強(qiáng)了我的行情 分析能力，對(duì)記憶力的訓(xùn)練猶為可貴。否則，我此刻也就不在這兒了。但對(duì)股市而言， 只有一方面，既非牛市的一面也非熊市的一面，而是正確的方面。其中一個(gè)原因是，當(dāng)你虧完保證金而被自動(dòng)清除頭寸是最好的止損方法。”我說(shuō)完轉(zhuǎn)身離開(kāi)，只聽(tīng)見(jiàn)他對(duì)經(jīng)理滔滔不絕的喝斥聲。圣路易斯的人對(duì)經(jīng)理?yè)]舞著拳頭，叫嚷：“你早就該了解情況的，竟然犯了如此愚蠢的錯(cuò) 誤，讓這個(gè)人給你惹麻煩。 “我真高興我得到了這個(gè)機(jī)會(huì)，”我對(duì)經(jīng)理說(shuō)，并把單子給他。那是星期 五，整整一個(gè)星期股市都在上漲 —— 記住，那是 20 年前， —— 銀行星期六的余額報(bào)表上 存款肯定要大幅下降。 “ H懂嗎？ ” 生氣和爭(zhēng)執(zhí)都無(wú)濟(jì)于事，于是我便離開(kāi)交易廳回到旅店，結(jié)清帳目，乘第一班快車回到紐約。 這對(duì)我再適合不過(guò)了，這樣我便決定買我的 1000 股 B “看這 —— ”我再想說(shuō)?？纯此麄儼?，小伙子。但是我裝做不知的問(wèn)他：“他要見(jiàn)我干什么？” “不知道。 我望著報(bào)價(jià)板象是在動(dòng)腦筋猜謎一樣地告訴他：“ 200 股俄馬哈。我很滿意，在這樣一大群人中間就不 會(huì)有人注意到我了。就這樣，我?guī)е鑱?lái)的五百元朝著這個(gè)地方走去?！蔽腋嬖V他。R我在對(duì)賭行里做這樣的交易，能穩(wěn)賺 3000 美元，而 在股票交易所里一分錢也賺不到。 13 我只能在對(duì)賭行里憑我的方法賺錢，在那里我只是對(duì)價(jià)格的漲落下賭注。于是我來(lái)到紐約股票交易所的一家會(huì)員公司，我認(rèn)識(shí)他們其中的幾個(gè)職員，他們已經(jīng)失業(yè)好久了。 記住，我只是一個(gè)孩子，我當(dāng)時(shí)并不知道我后來(lái)學(xué)到的東西，這些東西使我在 15 年之后獲得 了成功。每當(dāng)在交易之前我就確信我的計(jì)劃是正確的，那么我就常常是賺錢的。 有一個(gè)知道內(nèi)情的小伙子告訴我，這個(gè)計(jì)劃的組織者最后得到了七萬(wàn)元的純利，他的代理人們也得到了他們應(yīng)得的報(bào)酬。這筆錢足以讓對(duì)賭行在紐約股票交易所里拉抬價(jià)位，使我們被迫斬倉(cāng) 10000 股。那么當(dāng)然對(duì)賭行不得不接受前一個(gè)價(jià)格于 我成交。 我母親眼中的一萬(wàn)美元是一筆巨款，而我看到的不過(guò)是更多的保證 金。當(dāng)市場(chǎng)處于狂熱的牛市期時(shí)， 那些對(duì)賭行會(huì)損 8 失慘重， 因?yàn)樗械目蛻舳荚谧龆囝^ ,而且經(jīng)常的賺錢。不管怎樣， 柯斯莫普利坦公司對(duì)我這個(gè)客戶感到很惱火，因?yàn)樗麄儚?qiáng)加給我的 條件足已打敗任何人。 柯斯莫普利坦公司有著極好的聲譽(yù)，生意非常好。到后來(lái)我不得不用假名去做交易了。在那個(gè)年代，對(duì)賭行并不需要優(yōu)待客戶。我所了解的只是股價(jià)的數(shù)字。“是這樣，”他說(shuō)，“我探聽(tīng)到了伯靈頓公司的好 消息，如果我能找到人來(lái)幫我一把，我要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)玩一把。我最初從觀 察股價(jià)的漲跌中建立了波動(dòng)的概念。不久我就能預(yù)見(jiàn)股票價(jià)格了。 （一） 我剛從中學(xué)畢業(yè)就工作了，我在一家股票經(jīng)紀(jì)行里做一名記價(jià)員。我有我的一套理論，交易中我 以它為準(zhǔn)則。 辦公室里還有很多雇員，當(dāng)然我和一些伙伴交上了朋友，但是每當(dāng)市場(chǎng)交易活躍時(shí)，我會(huì)從早上十點(diǎn)忙到下午三點(diǎn)而沒(méi)有時(shí)間同他們過(guò)多交談，但因?yàn)槭枪ぷ鲿r(shí)間，我并不在乎這個(gè)。股票市場(chǎng)上多頭空頭互相爭(zhēng)斗，而股價(jià)記錄器上的行情記錄才是你判斷的 依據(jù)， 利用這種方法你會(huì)有七成勝算 。但究竟又有什么關(guān)系呢？你的生意 是今天，你是要在今天作出決斷而不是明天。 ” 4 “你準(zhǔn)備怎么樣做呢？” “我準(zhǔn)備把這些錢放進(jìn)一家對(duì)賭行作交易保證金，他們?cè)试S我買多 少股伯靈頓我就買多少。 我 15 歲時(shí)就賺到了我的第一個(gè) 1000 美元。 我沒(méi)有追隨者。我打定主意要從這家公司多賺些錢，這家對(duì)賭行有 許多分支機(jī)構(gòu)，有 6 些在一些旅店的大堂里， 有些在附近的鎮(zhèn)上。但他們下一個(gè)舉動(dòng)更叫人受不了。我在交易廳里走來(lái)走去，可以看到任何東西的報(bào)價(jià)。 好了，讓我來(lái)告訴你我的一次有趣的交易 經(jīng)歷吧。 整個(gè)市場(chǎng)顯得非常脆弱，各種情況都顯示市場(chǎng)對(duì)我有利。本漢姆，那個(gè)職員遲遲不在我的成交單上作 記錄，他只是專心聽(tīng)著電報(bào)機(jī)的敲擊聲，好象在等待什么事情一樣，所以我對(duì)他叫道： “嘿！湯姆，你到底在等什么？快在我的單子上做記錄，價(jià)位是 103，快干啊。當(dāng)然價(jià)位隨后立刻就跌回去了，但是亨利和別的許多客戶已經(jīng)被迫斬倉(cāng)了。后來(lái)我聽(tīng)說(shuō)那個(gè)人去世了，死得窮困潦倒，默默無(wú)聞。有些十足的傻瓜，他們每筆交易都做了錯(cuò)誤的選擇?，F(xiàn)在讓我們把話題 轉(zhuǎn)回來(lái)。我想一定有人告訴他們我早期的經(jīng)歷， 因?yàn)槿チ瞬痪弥?，他們都叫我的綽號(hào)“投機(jī)小子”。舉例來(lái)說(shuō)，有時(shí)我確信有只股票至少上調(diào)一個(gè)點(diǎn)。 更有甚者，做大手買賣的時(shí)候，我的賣單會(huì)在交易所里壓低市價(jià)。對(duì)市場(chǎng)惱火是無(wú)濟(jì)于事的。我已經(jīng)知道了我在這兒錯(cuò)在什么地方。一個(gè)叫 J “我也可以買股票嗎？” “你只要有現(xiàn)錢就能買到。肯特”。杜蘭正坐在桌旁。你該對(duì)你的收獲心滿意足了。特勒的交易廳就在隔壁。T ，有什么限額嗎？ ” “沒(méi)有限制，”營(yíng)業(yè)員說(shuō)， “要買多少就買多少 —— 只要你有錢。我就象玩字迷游戲的玩家， 星期天總要補(bǔ)做填字游戲，不做完決不收手。 “ 他壞透了”我說(shuō)， “ 而且我還要跟他算賬。 星期六早上，我趕到荷波肯并走到特勒的對(duì)賭行。我立刻意識(shí)到經(jīng)理給總部發(fā)過(guò)電報(bào)，于是他們派了一個(gè)人調(diào)查這件事。你不能象你的老板對(duì)待貝爾法斯特那 樣?；ㄕ?。我給麥克 1000 美元，他去了荷波肯 ,依我的話行事。哪怕它們的股票十分鐘內(nèi)漲了十點(diǎn)，你也只能一張單子掙兩點(diǎn)。這有點(diǎn)兒象一個(gè)第二天就 要決斗的人的古老故事。假設(shè)按史密斯的內(nèi)幕 消息買進(jìn)證券，那么也必須照他的內(nèi)幕消息賣出這些證券。 我至今還記得剛到紐約的那一天。 他們使用的設(shè)備也是我所熟悉的。但只要管者狀態(tài)良好，就沒(méi)必要擔(dān)心。 27 然而 1901 年，人們創(chuàng)下日成交量 300 萬(wàn)股的新紀(jì)錄。我閱讀紙帶 十 分方便快捷，分析之后，認(rèn)為大多數(shù)股票都穩(wěn)定了，而北太平 洋表現(xiàn)良好，似乎還在上漲。我明白將 會(huì)發(fā)生什 么：先是暴跌，然后是驚人的廉價(jià)股票，很快又會(huì)反彈，接著便 是低價(jià)吃進(jìn)的股民賺大錢。但股市總不會(huì)沒(méi)完沒(méi)了地跌下去 ,因此我立即決定平掉空頭轉(zhuǎn)做多頭。在對(duì)賭行使用的方法 — 簡(jiǎn)單地以有限價(jià)格交易 — 適用于大型證券機(jī)構(gòu)。幾年后，我又回到當(dāng)初的起點(diǎn)。一次，我忍不住巧言相勸一位職員讓我做一次，哪怕只有 50 股。 喬是一位助理經(jīng)理，走出柜臺(tái)，走向我的朋友，看看他，又瞅瞅我。 ” 其中一位提高嗓門，問(wèn)我說(shuō)的經(jīng)紀(jì)人指誰(shuí)。憑借其影響力和 每月穩(wěn)定的高額交易量，他們 為個(gè)人交易者提供了非常優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。 “你能介紹一家可靠的嗎？”我問(wèn)他。 他說(shuō)了一個(gè)我說(shuō)過(guò)的名字。 他們不會(huì)放過(guò)任何人，甚至婦女、教師和老人也不例外?！蔽覍?duì)他講。但在這個(gè)國(guó)家，仍然有暫時(shí)罷手的對(duì)賭行老板伺機(jī)而動(dòng)。然后，買單和賣單滾滾而來(lái) ,公司再通過(guò)一家頗負(fù)盛名的證交易所會(huì)員買賣交割上千股的同種股票， 規(guī)范的營(yíng)業(yè)記錄也就誕生了?！? “我根本不懂輸錢的事兒，我們的顧客沒(méi)這個(gè)習(xí)慣。 ” 他大概看出我曾經(jīng)和交易所的人打過(guò)交道，便說(shuō)，“聽(tīng)我講，偶爾會(huì)有一家誠(chéng)守法規(guī)的證券商由于違反那條規(guī)則而被罰停止交易一年，對(duì)吧？但是通常會(huì)有各式各樣的回扣巧妙地起作用，所以沒(méi)人會(huì)告密。 ” 32 這位和我講話的人，我以前從未見(jiàn)過(guò)。有了時(shí)間靜心反思那些愚蠢的失誤，我逐漸清晰地認(rèn)識(shí)到首要目標(biāo)是進(jìn)行新一輪冒險(xiǎn)。 ” “為什么，喬？”我的朋友問(wèn)?？伤麄冞€是不同意。我對(duì)自己都說(shuō)不清癥結(jié)所在，當(dāng)然更談不上解決問(wèn)題了。 我因此做得愈加糟糕。我 遞進(jìn)了一大堆賣單。 諾頓 ，去北太平洋公買入 28 十萬(wàn)股。那些老手們說(shuō)除他們以外 ，人們都瘋了。 我正從事著真正的股票交易，更為謹(jǐn)慎。也就是說(shuō)，我在紐約證卷交易所初試鋒芒時(shí)，一半的資本都付之東流。投機(jī)本來(lái)就如此。我自以為在交易中游刃有余，實(shí)際只 是在對(duì)賭行略有勝績(jī)而已。我有幾次賠得很慘，但總算沒(méi)有一文不 名。人們說(shuō)事物都有兩個(gè)方面。同在一家有名氣的股票經(jīng)紀(jì)人辦公室做交易相比，在老式的對(duì)賭行更容易成功。你愿意嗎？ ” 23 “下次我來(lái)的時(shí)候，不許以這樣傲慢的態(tài)度對(duì)待我。身著灰色制服的保安人員聞聲小心地走來(lái)張望。 我總共賺了 5100 美元，我去換現(xiàn)金?！? 他去了，帶回來(lái)的消息說(shuō)看來(lái)特勒的生意正做得紅火，而且對(duì)投資者交易是來(lái)者不拒。 “什么特勒？”我問(wèn)他。 “ 不要到這里來(lái)買股票，我們不做你的生意。 交易廳沒(méi)有杜蘭大，但人員結(jié)構(gòu)要好一些，明顯地看得出來(lái)是一批富有一些的階層。但是保險(xiǎn)柜現(xiàn)在對(duì)你已關(guān)上了 ” 。他對(duì)我說(shuō)，“請(qǐng)你過(guò)來(lái)一點(diǎn)，利文斯頓，” 他一邊說(shuō)一邊走到門邊去，他開(kāi)了門并指著交易大廳里那些客戶對(duì)我問(wèn)道， “ 看見(jiàn)他們了吧？ ” “看見(jiàn)什么？” “那些家伙。 ” 我知道事情敗露了。 “買 200 股什么？ ” 他認(rèn)真地問(wèn)，這次是在談生意了。我走進(jìn)了寬敞的交易廳，那兒至少有兩百人在盯著看報(bào)價(jià)。一個(gè)同事甚至告訴我，那里有個(gè)商行的業(yè)主還是商業(yè)部的副部長(zhǎng)。 “我要去對(duì)賭行做。 交易廳里的人對(duì)我都很好，因此我不能自己想做多少就做多少，而是要照顧到他們的保證金額度，老 A在我看到成交回報(bào)單以前，我不知道我到底會(huì)以什么價(jià)格賣出 1000 股。這全是因?yàn)槲以趯?duì)賭行里非凡的成功。在開(kāi)始做交易的時(shí)候，最大的問(wèn)題就是找一個(gè)交易規(guī)則公平的經(jīng)紀(jì)公司。他 們認(rèn)為自己每天都應(yīng)賺些錢回家，好象自己是在做一份有固定收入的工作。如果我一直堅(jiān)持我的交 易方法，那么我大約有七成交易是盈利的。他們?yōu)檫@次行動(dòng)小心地挑選出適當(dāng)?shù)墓善?，他們把價(jià)格抬高了 3/4 個(gè)點(diǎn)，沒(méi)遇到任何麻煩，他的代理人們?cè)趯?duì)賭行里，按計(jì)劃獲利了結(jié)。相信他們 總共收取了 20200 美元保證金。 ” 這一切都在大衛(wèi)報(bào)完 他的價(jià)格之前就完成了。 我花了很多時(shí)間想說(shuō)服她我不是靠賭博，而是靠精確