【正文】 PC=?（ I+C’SvW)t(P/F, ic,t) n t=0 來自 料庫下載 2）費用年值（ AC） ? 把各方案計算期內(nèi)的投資和年成本按基準(zhǔn)收益率換算為系列年金。 – 。 來自 料庫下載 外匯平衡表 ? 反映項目計算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進行外匯平衡分析。出于決策的需要，測定并分析其中一個或多個因素的變化對目標(biāo)的影響程度，以判定各個因素的變化對目標(biāo)的重要性，就是敏感性分析。 ? 4）經(jīng)濟含義：項目在這樣的折現(xiàn)率下，在項目壽命終了時，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。 ? 2）計算： 年利稅總額或年平均利稅總額 投資利稅率 = 100% 總投資 來自 料庫下載 2）投資利稅率 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均投資利稅率 來自 料庫下載 1）資本金利潤率 ? 1）含義：指項目達到設(shè)計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與項目資本金的比率。 ? 經(jīng)營成本 =總成本費用 折舊費 維簡費 攤銷費 利息支出 來自 料庫下載 機會成本 ? 將一種具有多種用途的資源置于特定用途時所放棄的收益。 ? 資金等值的三個要素： –資金額 –資金發(fā)生的時間 –折現(xiàn)率（衡量資金時間價值大小的標(biāo)準(zhǔn)，如利率） 來自 料庫下載 幾個相關(guān)概念 ? 現(xiàn)值 ：將未來時點上的資金額換算成的現(xiàn)在時點上的資金額。 ? 馬克思主義經(jīng)濟學(xué)家認為，資金時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)勞動。 ? 在深度和廣度上都比機會研究進了一步，其內(nèi)容與詳細可行性研究基本一致，但仍然是粗略的。 ? 投資和生產(chǎn)成本等采用簡便方法估算，允許誤差在177。 來自 料庫下載 “時間偏好”的解釋 ? 人們對當(dāng)前一定質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r與以后同樣質(zhì)量和數(shù)量的資財?shù)墓纼r是有差別的，對前者的估價大于后者，從而形成了資金的時間價值。 ? 終值 ：與現(xiàn)值等價的未來時點上的資金額。 來自 料庫下載 項目現(xiàn)金流出之三 稅金 ? 銷售稅金及附加 – 增值稅 – 營業(yè)稅 – 消費稅 ? 所得稅 – 資源稅 – 城市維護建設(shè)稅 – 教育費附加 來自 料庫下載 增值稅 ? 指以商品生產(chǎn)流通和勞務(wù)服務(wù)各個環(huán)節(jié)的增值因素為征稅對象的一種流轉(zhuǎn)稅。 ? 2）計算： 年利潤總額或年平均利潤總額 資本金利潤率 = 100% 資本金 來自 料庫下載 1）資本金利潤率 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)平均資本金利潤率 來自 料庫下載 動態(tài)指標(biāo) ? 考慮資金時間價值的指標(biāo) 來自 料庫下載 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt， ) ? 1）含義：按現(xiàn)值法計算的投資回收期。也就是說， IRR是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受力。 來自 料庫下載 (2) 敏感性分析 ? 2）分析步驟和內(nèi)容 –確定分析指標(biāo) –選定不確定性因素及設(shè)定變動范圍 –計算因素變動導(dǎo)致的經(jīng)濟效果指標(biāo)的變動量 –確定敏感因素并分析經(jīng)濟效果指標(biāo)波動的風(fēng)險 例： 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 1）含義：事先給出各因素發(fā)生某種變動的概率，并以概率為中介進行的不確定性分析就是概率分析。用表中數(shù)據(jù)可以計算外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本。 來自 料庫下載 (3) 概率分析 ? 3）概率分析的基本步驟 – ，將這個不確定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分別計算各種可能結(jié)果的效益。 來自 料庫下載 非常規(guī)投資項目內(nèi)部收益率的討論： ? 內(nèi)部收益率方程無解 ? 內(nèi)部收益率方程有多個解 來自 料庫下載 （ 5）幾個用于方案比較的動態(tài)指標(biāo) ? 1）費用現(xiàn)值（ PC） ? 2）費用年值（ AC） ? 3）差額凈現(xiàn)值（ ?NPV） ? 4）差額內(nèi)部收益率（ ?IRR） 來自 料庫下載 1）費用現(xiàn)值（ PC） ? 把不同方案計算期內(nèi)各年的年成本按基準(zhǔn)收益率換算為基準(zhǔn)年的現(xiàn)值，再加上方案的總投資現(xiàn)值。 ? 4）經(jīng)濟含義： 既可一定程度反映項目的經(jīng)濟效果，也可反映項目收回投資風(fēng)險的大小。 ? 計算：應(yīng)納稅額 =營業(yè)額 ?適用 稅率 ? 稅率： 3%； 5%； ...20% 來自 料庫下載 消費稅 ? 對特定的消費品和消費行為征收的一種稅。 ? 資金等值計算 ：按照一定折現(xiàn)率，把不同時點上的資金額換算成一次支付或等額支付系列的過程。 ? 馬克思指出：“當(dāng)貨幣在資本主義生產(chǎn)基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)化為資本時，就能由一個一定的價值變?yōu)橐粋€自行增殖、自行增加的價值。 來自 料庫下載 可行性研究 ? 對項目進行系統(tǒng)、全面、深入的技術(shù)經(jīng)濟論證，是方案選擇和投資決策的最重要依據(jù)之一 ? 要在準(zhǔn)確而有根據(jù)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，進行方案的反復(fù)計算、分析、比較。 30%范圍內(nèi)。表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同時點上具有不同的價值。 ? 凈現(xiàn)金流量 ：現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 來自 料庫下載 現(xiàn)金流量圖 ? 把項目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量用時間坐標(biāo)表示出來的一種示意圖。 –投資主體 –投資目的、特點 –投資方式 –投資行為過程 ? 狹義的投資 ：人們在社會生產(chǎn)活動中為實現(xiàn)某種預(yù)定的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)而預(yù)先墊支的資金。 來自 料庫下載 （ 2）簡單收益率 ? 1）投資利潤率 ? 2）投資利稅率 ? 3）資本金利潤率 來自 料庫下載 1）投資利潤率 ? 1）含義：指項目達到設(shè)計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利潤總額或年平均利潤總額與項目總投資的比率。 ? 2) 計算： ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 來自 料庫下載 試算法計算步驟： ? 計算各年的凈現(xiàn)金流量 ? 確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計出兩個折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時，NPV1?0。 ? DRt（ 1+i)t 換匯成本 = ?（ FIFO)t（ 1+i)t 來自 料庫下載 多方案評價方法 來自 料庫下載 方案類型劃分 ? 獨立型方案 ? 互斥型方案 ? 混合型方案 ? 條件型方案 ? 現(xiàn)金流量相關(guān)型方案 ? 互補型方案 來自 料庫下載 獨立型方案的選擇和評價 ? （ 1）資金不受限制： NPV, NAV, IRR ? （ 2）資金有限： –凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 –互斥方案組合法 來自 料庫下載 互斥型方案的評價和選擇 ? 第一步 絕對經(jīng)濟效果檢驗 ? 第二步 相對經(jīng)濟效果檢驗 來自 料庫下載 第四章 不確定性分析 ? 不確定性分析及不確定性分析的必要性 ? 不確定性分析的方法 – (1) 盈虧平衡分析 – (2) 敏感性分析 – (3) 概率分析 來自 料庫下載 (1) 盈虧平衡分析（ BEA） ? 含義：是在一定的市場、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理條件下，研究項目成本與收益的平衡關(guān)系的方法。 來自 料庫下載 （ 3）資金來源與運用表 ? 含義：反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據(jù)。 – 。 計算公式為：