【正文】 以 5年為一個計劃起就要求我們以長遠的眼光看問題，所以我們選擇的戰(zhàn)略是增加價值，而不是擠榨利潤。 根據(jù)光明家具有限公司 1997 年的財務報表及相關標準值，計算出該公司的綜合經(jīng)濟指數(shù)見下表： 綜合經(jīng)濟指數(shù)計算表 單位： % 經(jīng)濟指標 同業(yè)均值 實際值 單項指數(shù) 權數(shù) 綜合經(jīng)濟指數(shù) 銷售利潤率 10 76 15 總資產(chǎn)報酬率 9 59 15 資本收益率 30 117 15 資本保值增值率 105 102 10 資產(chǎn)負債率 30 199 5 流動比率 200 176 88 5 或速度比率 100 81 81 5 應收賬款周轉率 15 次 次 5 存貨周轉率 10 次 次 5 社會貢獻率 35 35 100 10 社會積累率 30 30 100 15 綜合經(jīng)濟指數(shù) 100 *社會貢獻率和社會積累率實際值由于資料限制，假設其為標準值 案例分析要求 （ 1）請根據(jù)本案例的資料，指出光明家具有限公司哪些經(jīng)濟指數(shù)沒有達到同行業(yè)標準，并分析造成這種狀況的可能原因是什么？ （ 2）請根據(jù)本案例，分析評價該公司的經(jīng)營業(yè)績水平。 案例分析要求 （ 1）通過本案例，你認為對企業(yè)現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動、投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行綜合分析的意義何在？ （ 2）請根據(jù)本案例，具體說明處于不同生命周期階段的企業(yè)，其現(xiàn)金流量的模式有何不同？ （ 3）請思考，企業(yè)的產(chǎn)品特征及其所處行業(yè)的成熟狀況如何影響其現(xiàn)金流量模式 ? 光明家具有限公司 光明家具有限公司是一家生產(chǎn)高檔家具的企業(yè)，它既是生產(chǎn)廠商又是批發(fā)商，其部分產(chǎn)品還出口到韓 國、日本等東南亞國家。 安豪澤 — 布施（ AnheuserBusch）的例子描繪了一個成熟企業(yè)的現(xiàn)金流量模式。 （ 2） 請你替波斯曼投資顧問有限公司應用剩余收益分析框架對青島海爾的未來發(fā)展趨勢做一判斷。 公司在報告期內利潤構成較前一報告期發(fā)生較大變化，因為增加了空調器業(yè)務。自上市至今，股票代碼為 600690 的青島海爾的利潤增長始終保持著較高的速度，而且?guī)缀趺磕甓加鞋F(xiàn)金分紅。 A 公司 2020 年（上一年）有關財務資料見下表： A 公司利潤表 2020 年度 單位：千元 項目 金額 銷售收入 減：銷售成本 銷售利潤 減：銷售費用 管理費用 5075000 3704000 1371000 650000 416000 折舊費用 營業(yè)費用合計 營業(yè)利潤 減：利息費用 利潤總額 減：所得稅（ 40%） 凈利潤 152020 1218000 153000 93000 60000 24000 36000 A 公司資產(chǎn)負債表 2020 年 12 月 31 日 單位：千元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負債和所有者權益 年初數(shù) 年末數(shù) 流動資產(chǎn) 貨幣資金 應收賬款 存貨 流動資產(chǎn)合計 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)原價 減：累計折舊 固定資產(chǎn)凈值 24100 763900 763445 1551445 1691707 348000 1343707 25000 805556 700625 1531181 2093819 500000 1593819 流動負債 應付票據(jù) 應付賬款 預提費用 流動負債合計 長期負債 負債合計 所有者權益 股本 資本公積 留存收益 所有者權益合計 370000 400500 100902 871402 700000 1571402 150000 193750 980000 1323750 311000 230000 75000 616000 1165250 1781250 150000 193750 1000000 1343750 資產(chǎn)總計 2895152 3125000 負債與所有者權益 2895152 3125000 A 公司歷史財務比率 財務比率 年份 行業(yè)平均值 2020 年 2020 年 2020 年 流動比率 速動比率 存貨周轉次數(shù) 平均收賬期 資產(chǎn)負債率 賺取利息倍數(shù) 毛利率 凈利率 投資報酬率 權益報酬率 50 % % % % % 55 % 28% % % % 46 % 26% % % % 部分案例來源：王化成：《中國人民大學工商管理案例 —— 公司財務與會計卷》，74～ 78 頁，北京，中國人民大學出版社， 1998. 案例分析要求： （ 1）仔細閱讀相關資料，了解與掌握 A 公司的經(jīng)營活動特點及相關分析信息 （ 2）計算 2020 年 A 公司各項財務比率?！? 目前很多計算機廠商已開始向戴爾學習，把市場和技術信息放到網(wǎng)上，與客戶建立直接聯(lián)系。從 3 月初以來，雀巢公司的股票上漲了 28%，達到每股 228 美元。年初時，他強調，提高利潤率是雀巢今年工作的重中之重。蘋果公司 1986— 1997 年的主要 盈利指標如下表： 蘋果公司 1986— 1997 年的主要盈利指標 項目 1986年 1990年 1986— 1990 年間年增長率 1997年 1990— 1997 年間年增長率 收入（百萬美元） 1902 5558 31% 7081 4% 凈利潤（百萬美元） 154 475 33% 379 NA 資本支出（百萬美元） 66 223 36% 63 16% 股價（美元） 20 48 24% 24 10% 長期負債（百萬美元） 0 0 0 950 NA 每股股利（美元） 0 0 100% 案例分析要求 （ 1） 為什么蘋果計算機公司于 1987 年決定發(fā)放股利？ （ 2） 你認為蘋果公司發(fā)放的首次股利是最佳決策嗎？ （ 3） 為什么蘋果公司 1981— 1997 年間的股利變化明顯滯后于利潤的變化？ （ 4） 為什么蘋果公司于 1996 年停發(fā)了股利？ 贏利還是發(fā)展？雀巢面臨的抉擇 年銷售額 600 億美元的雀巢公司是世界上最大的食品生產(chǎn)企業(yè)，它的產(chǎn)品有大約 8000 個品牌 —— 從“雀巢”牌速溶咖啡、“普里納”寵物食品，到“基特卡特”糖果條，應有盡有。在 1987 年的早期，競爭是非常激烈的，太陽微系統(tǒng)公司（ Sun Microsystem）大幅削減其最昂貴的計算機站價格以阻止蘋果 — 馬克的入侵。 T 公司 1999 年至 2020 年的經(jīng)營業(yè)績經(jīng)歷了翻天覆地的變化（見附表）。此后，德隆的執(zhí)行主席向宏也向媒體表示，德隆的兩套重組計劃一直在悄然進行。 1997 年，新疆德隆確定“要由投資于項目向投資于行業(yè)轉型”。布郎森公司的建筑物已使用 3 年。不同行業(yè)財務比率標準的差異分析案例 對一個公司進行財務分析時，把公司實際的絕對財務分析數(shù)據(jù)與一些標準進行比較，然后確定公司是否運行良好是很重要的，但不幸的是，在現(xiàn)在生活中流動比率、存貨周轉率或債權比率等財務比率中沒有一項是對所有行業(yè)都適用的，并且即使在具體的某一行業(yè)內部，不同公司之間的比率差異可能也會很大。 比爾 *克雷科公司采用雙倍余額遞減法計提折舊。通過收購法人股權，德隆相繼入主上市公司新疆屯河、沈陽合金和湘火炬，拉開了告訴并購的序幕。一套由唐萬里負責，是以德隆融資規(guī)模比較大的金融機構作平臺，重組旗下機構，清理債務，稱之為“打碎賣”。2020 年， T 公司“起死回生”，銷售收入增至 16099 萬元，實現(xiàn)了凈利潤 1642萬元。股票市場對蘋果首次股利的反應非常強烈，股利宣布當天，股價上升了 美元，在 4 個交易日里，股價上漲了約 8%。 雀巢的低利潤率與此前其 CEO布拉貝克把收入增長放在第一位的思想有很大關系。同時將提高利潤率作為各級經(jīng)理的業(yè)績指標之一。他們相信雀巢在今后幾年的表現(xiàn)能超過競爭對手，因為利潤有很大增加余地?？蛋氐母偁幷咧淮鳡栯娔X公司，擁有一項成本優(yōu)勢，因為它們直接把產(chǎn)品運送到顧客手上。據(jù) 2020 年中報分析，公司的業(yè)績增長非常穩(wěn)定，主營業(yè)務收入和利潤基本保持同步增長，這在競爭激烈，行業(yè)利潤明顯滑坡的家電行業(yè)是極為可貴的。一位家電企業(yè)的高層主管曾對記者感慨道：“海爾永遠是海爾。產(chǎn)品出口比例較去年有大幅上升，但由于出口產(chǎn)品總體單價偏低，因此，盡管出口利潤率未下降，但主營業(yè)務利潤較去年同期下降。這具有表現(xiàn)在企業(yè)的三項基本活動 —— 經(jīng)營活動、投資活動和融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之間的