【正文】 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 1 第 4章 離岸金融市場 Offshore Markets 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 2 教學要點 ? 認識離岸金融市場 ? 掌握歐洲貨幣市場的產(chǎn)生、特點和影響 ? 了解歐洲債券市場 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 3 離岸金融市場 ? 指在一國貨幣管轄權(quán)之外從事該國貨幣存放等金融業(yè)務(wù)的市場 ? 離岸市場是國際金融市場的核心，是相對于傳統(tǒng)的在岸市場 (onshore market) 而言，也稱境外金融市場 ? 通常，離岸業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融市場完全分開，不受所在國金融、外匯政策的限制 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 4 歐洲貨幣 ? 指存放在貨幣發(fā)行國境外的銀行存款，也稱 “ 境外貨幣 ” ? 最早的境外貨幣是出現(xiàn)在歐洲地區(qū)的美元存款，所以稱為“歐洲美元” (eurodollar) ? 歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國本土美元是同質(zhì)的，具有相同的流動性和購買力 ? 但歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機構(gòu)經(jīng)營，不受美聯(lián)儲相關(guān)銀行法規(guī)、利率結(jié)構(gòu)的約束 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 5 歐洲貨幣 ? 接受歐洲貨幣存款并發(fā)放貸款的銀行稱為歐洲銀行 (eurobanks)，通常是一些大型跨國銀行 ? 由歐洲銀行經(jīng)營離岸金融業(yè)務(wù)的國際信貸市場，也被稱作歐洲貨幣市場 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 6 歐洲貨幣市場的起源 ? 20世紀 50年代末，產(chǎn)生了最早的境外貨幣市場 —— 歐洲美元市場 ? 前蘇東國家吸取中國美元資產(chǎn)被凍結(jié)的教訓 ? 因蘇伊士運河問題美國在外匯市場報復(fù)英國 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 7 歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展 ? 內(nèi)在原因 ? 跨國公司對靈活外幣存放地的需要 ? 新興工業(yè)國和轉(zhuǎn)型國家旺盛的融資需求 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 8 歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展 ? 外在原因 ? 美國巨額國際收支逆差導致美元大量外流 ? 美國政府出臺一系列限制美元外流的政策措施，結(jié)果大多適得其反 ? 利息平衡稅 ? Q條例 ? 限制本國銀行擴大對外信用額度 ? 禁止美國企業(yè)匯出美元進行海外投資 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 9 ? 外在原因（續(xù)） ? 西歐金融市場依靠寬松環(huán)境迅速壯大 ? 貨幣自由兌換，資本自由流動 ? 歐洲美元存款無準備金要求，利率自由變動 ? 吸引大批新興工業(yè)國和前蘇東國家融資需求 ? 美元地位動搖 ? 國際金融市場追捧非美元硬貨幣 ? 歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲法郎等應(yīng)運而生 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 10 美國的離岸金融市場 IBF ? 國際銀行業(yè)設(shè)施（ International Banking Facility） ? 以歐美國際金融中心的激烈競爭為背景 ? 由美國政府主動培育而建成 ? 主要內(nèi)容 ? 允許國際銀行吸收非居民或海外公司的存款 ? 免除存款準備金、利率上限和存款保險等相關(guān)要求 ? 允許向非居民或海外公司提供貸款 (限境外使用 ) 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 11 美國的離岸金融市場 IBF ? 核心意義 ? 美國政府不僅把境內(nèi)的外國貨幣視為歐洲貨幣，也將這種在美國境內(nèi)但不受金融當局管理的美元存貸款定義為歐洲美元 ? 歐洲貨幣的概念從此突破了特定地理區(qū)域限制，由 “ 境外貨幣 ” 發(fā)展為