【正文】 由于初始貨幣供應(yīng)量這一“存量性參數(shù)”對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的影響明顯減弱，電子金融信息流通速度這一“流量性參數(shù)”對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的影響將大大增強(qiáng)。將流通中的現(xiàn)金作為最窄口徑上的貨幣，用m0來表示；把流通中的現(xiàn)金、在銀行可以轉(zhuǎn)帳的支票存款以及轉(zhuǎn)帳信用卡上的存款加起來，就可以得到比m0口徑更寬的貨幣概念，即m1；進(jìn)一步在m1基礎(chǔ)上將儲(chǔ)蓄存款，小額定期存款、隔夜回購(gòu)協(xié)議、隔夜歐洲美元、貨幣市場(chǎng)存款帳戶、貨幣市場(chǎng)共同基金非機(jī)構(gòu)持有的股份等包括進(jìn)來，就得到一個(gè)更為寬泛的貨幣概念m2，在m2口徑上的貨幣概念既反映了現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，又反映了潛在的購(gòu)買力；在m2的基礎(chǔ)上將大額定期存款、長(zhǎng)期回購(gòu)協(xié)議、定期歐洲美元和貨幣市場(chǎng)共同基金機(jī)構(gòu)所持的股份等包括進(jìn)來，就構(gòu)成一個(gè)更加寬泛的貨幣概念m3；在m3基礎(chǔ)上將儲(chǔ)蓄債券。另一方面，要允許銀行對(duì)軟件公司控股或者持股。確認(rèn)電子現(xiàn)金是經(jīng)過銀行核準(zhǔn)過的并且尚未支付給其它人。另一方面，賒購(gòu)銷商品交易方式的產(chǎn)生為在缺乏現(xiàn)金的條件下進(jìn)行商品交易活動(dòng)和形成信用貨幣提供了可能；銀行券是一種主要的信用貨幣形式。持券人可以隨時(shí)到發(fā)行銀行去兌換金銀。電子現(xiàn)金從創(chuàng)建到使用都是在線操作，通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。這樣能夠最有效地提高銀行作業(yè)流程的信息技術(shù)水平，有利于在銀行進(jìn)行網(wǎng)上電子支付過程中保證資金的安全性和轉(zhuǎn)帳結(jié)算的效率。短期政府債券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等其它短期流動(dòng)資產(chǎn)再包括進(jìn)來，就構(gòu)成一個(gè)更加寬泛的貨幣概念m4由此我們可以看出，這是根據(jù)可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，即根據(jù)不同類型的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金速度的快慢來劃分貨幣層次的，是紙幣流通條件下的產(chǎn)物。 如果在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下的中央銀行企圖用監(jiān)管原子形態(tài)的紙幣的傳統(tǒng)手段來監(jiān)管比特形態(tài)的電子貨幣的流通過程和規(guī)模，必然會(huì)引起宏觀貨幣政策的失效和金融市場(chǎng)的混亂。 因?yàn)殡娮迂泿诺牧魍ㄋ俣仁桥c宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)和整個(gè)網(wǎng)上信息流的流量、流速相聯(lián)系的電子貨幣的流通速度以及由其所影響的電子貨幣總的流通規(guī)模是由網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化而內(nèi)生地決定的一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量；將電子貨幣的發(fā)行作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)生的市場(chǎng)選擇過程而不是一個(gè)政府選擇過程的制度安排，是一種更有效的、降低交易費(fèi)用的制度選擇，因?yàn)楸忍匦螒B(tài)的電子貨幣以光和電作為物質(zhì)載體、以接近于光速的極限在因特網(wǎng)上高速流通，以電子貨幣取 代紙幣這種金融創(chuàng)新形式，極大地提高了中央銀行對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行電子貨幣的數(shù)量進(jìn)行監(jiān)管的成本。 四、電子貨幣將消除傳統(tǒng)貨幣流通層次并推動(dòng)中央銀行職能的轉(zhuǎn)變 首先來看傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貨幣銀行理論關(guān)于貨幣層次的劃分。隨著在線電子支付的信息技術(shù)含量的增加，一方面，要允許軟件公司對(duì)銀行控股或者持股。當(dāng)電子現(xiàn)金真正用于支付時(shí)，接受電子現(xiàn)金的零售商則要和銀行建立實(shí)時(shí)的聯(lián)系。 金屬貨幣先后采取了金屬條塊和金屬缺鑄幣的形式，金銀鑄幣在長(zhǎng)期流通過程中逐漸磨損，變成了不足值的鑄幣，但仍然可以與足值鑄幣一樣流通使用，從而演變成為一種價(jià)值符號(hào)和一種商業(yè)信息，后來國(guó)家發(fā)行紙幣這樣一種強(qiáng)制使用的價(jià)值符號(hào)來執(zhí)行流通手段的職能，此時(shí)這種商業(yè)信用就演變成為國(guó)家信用。第一世界大戰(zhàn)以后，西方發(fā)達(dá)國(guó)家相繼放棄了金本位制。（2）賽博硬幣（cybercoin）是由賽博現(xiàn)金（cybercash）推出的網(wǎng)上電子支付系統(tǒng)