【正文】 第 10 頁(yè) 共 10 頁(yè) 這顯然為目標(biāo)公司董事留下了自由活動(dòng)的廣大空間?！妒召?gòu)辦法》關(guān)于要約收購(gòu)中目標(biāo)公司董事信義義務(wù)的規(guī)定是重點(diǎn)，分別在第 3l 條規(guī)定了目標(biāo)公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)義務(wù)；第 32 條規(guī)定了將董事會(huì)報(bào)告書(shū)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)報(bào)送、公告等義務(wù)；第 33 條規(guī)定了在要約收購(gòu)過(guò)程中董事不得提議的事項(xiàng)；第 45 條規(guī)定了公平對(duì)待要約人的義務(wù)。一種情況是，收購(gòu)方越過(guò)目標(biāo)公司董事及管理層，直接與目標(biāo)公司股東達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，在內(nèi)部人控制嚴(yán)重的目標(biāo)公司，這種情況常會(huì)遭到事的極力反對(duì)。 針對(duì)我國(guó)《公司法》和《收購(gòu)辦法》關(guān)于董事信義務(wù)存在的問(wèn)題，當(dāng)務(wù)之急是在《公司法》修訂中增加董事 信義義務(wù)內(nèi)容的一般規(guī)定。董事的利益沖突交易各式各樣，英美學(xué)者通常把沖突事項(xiàng)劃分為自我交易；經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的確定；濫用公司財(cái)產(chǎn)；動(dòng)機(jī)不純的公司行為。關(guān)于目標(biāo)公司董事的信義義務(wù)主要體現(xiàn)在《上市公司收購(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《收購(gòu)辦法》）中，我國(guó)立法對(duì)董事義務(wù)的規(guī)定還是比較具體的，但與其他國(guó)家的有關(guān)立法相比，仍存在一些不足。為此，通過(guò)強(qiáng)化董事的義務(wù)來(lái)降低代理成本是各國(guó)立法關(guān)注的重點(diǎn)。近年來(lái)，我國(guó)眾多學(xué)者從不同角度對(duì)董事的義務(wù)進(jìn)行了分析，但是對(duì)于公司收購(gòu)中目標(biāo)公司董事的義務(wù)則鮮有研究。首先，缺乏系統(tǒng)性。 ‘ 我國(guó)《公司法》僅規(guī)定了其中自我交易和濫用公司財(cái)產(chǎn)。關(guān)于該內(nèi)容的具體規(guī)定，有學(xué)者主張?jiān)谠隽卸伦⒁饬x務(wù)一般條款，補(bǔ)充忠實(shí)義務(wù)的有關(guān)內(nèi)容。為此，在協(xié)議收購(gòu)中，應(yīng)當(dāng)增加限制董事采取反收 第 7 頁(yè) 共 10 頁(yè) 購(gòu)措施的條款，明確規(guī)定未經(jīng)股東大會(huì)同意或章程許可，董事會(huì)無(wú)權(quán)采取反收購(gòu)措施。以上涉及目標(biāo)公司董事信義義務(wù)的規(guī)定既包括了忠實(shí)義務(wù)的內(nèi)容（如第 33 條），也包括了注意義務(wù)的內(nèi)容（如第 31 條、 32 條、 45 條），與協(xié)議收購(gòu)中目標(biāo) 公司董事信義義務(wù)比較而言，要約收購(gòu)中的規(guī)定較為全面與詳細(xì)：但具體分析仍存在一些缺陷。雖然對(duì)此英國(guó)的《誠(chéng)實(shí)法典》也沒(méi)有成文法上的規(guī)定，但因其董事行為受到信義義務(wù)一般性原理的約束和嚴(yán)格的司法審查，所以目標(biāo)公司的董事并不敢輕舉妄動(dòng)。對(duì)收購(gòu)之前及收購(gòu)后的行為未予規(guī)定。而應(yīng)雙管齊下，要求目標(biāo)公司董事應(yīng)盡忠實(shí)義務(wù)，始終將目標(biāo)公司整體利益放在首位，不得在收購(gòu)中出現(xiàn)不正當(dāng)交易，不得謀取個(gè)人私利；不應(yīng)要求目標(biāo)公司董事必須履行以下注意義務(wù)：一是為公司聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)提供專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)意見(jiàn)；二是獨(dú)立董事單獨(dú)發(fā)表意見(jiàn)；三是詳細(xì)披露目標(biāo)公司董事在收購(gòu)中存在哪些利益沖突；四是盡職調(diào)查收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)狀況、收購(gòu)目的、收購(gòu)方式，收購(gòu)?fù)瓿珊蟮暮罄m(xù)計(jì)劃等 信息；五是目標(biāo)公司董事應(yīng)將所掌握的收購(gòu)方的信息及發(fā)表的意見(jiàn)、提出的建議予以準(zhǔn)確、完整、及時(shí)的披露。在協(xié)議收購(gòu)中，應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司董事扮演的不同角色，區(qū)分不同情況，具