【正文】 ? 企業(yè)融資的時(shí)機(jī)決定于外部環(huán)境給企業(yè)提供的有利的融資機(jī)會(huì)。 綜合融資成本計(jì)算 ? 銀行借款融資成本 =6％ (1—33％ )/(1—%)=％， ? 債券融資成本 =8% (1—33％ )/(1—%)=％， ? 普通股融資成本 =1500 7%/(1500 (1—%))=％， ? 留存收益融資成本 =200 7％ /200=7％ ? 各種融資額占總資本的比重分別為： ? 銀行借款： 300/3000=10％，普通股： 1500/3000=50％，債券：1000/3000=％，留存收益： 200/30000=％ ? 綜合融資成本： ％ 10％ +％ ％ +％ 50％ +7％ ％ =％ 3 企業(yè)融資成本內(nèi)涵的延伸 ? 企業(yè)融資的機(jī)會(huì)成本 ? 企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)成本 ? 企業(yè)融資的代理成本 融資成本的比較 ? 債務(wù)融資與股權(quán)融資成本的比較： 債務(wù)融資的成本一般低于與股權(quán)融資的成本。向親朋好友借錢是債權(quán)融資的最初階段，發(fā)行債券則是最高階段。 ? 對(duì)拓展市場(chǎng)的資金需求量應(yīng)予以充分估計(jì)。 企業(yè)需要做的基礎(chǔ)性工作建議。 第二節(jié) 融資需求評(píng)估技術(shù) 一、 與融資有關(guān)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略判斷 二、 融資需求的合理性與可行性判斷 三、 融資需求評(píng)估報(bào)告 一、 與融資有關(guān)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略判斷 ? 進(jìn)行戰(zhàn)略判斷的方法 – SWOT分析 – 因果分析：以問(wèn)題為起點(diǎn)，逐步遞推，分析融資與戰(zhàn)略的匹配性 – 工作流程分析：針對(duì)企業(yè)可能存在問(wèn)題的系統(tǒng)或環(huán)節(jié)進(jìn)行分析 – 財(cái)務(wù)分析：利用各種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行趨勢(shì)分析、比較分析、比率分析等，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展中可能存在的問(wèn)題 – 系統(tǒng)分析：把所有可能產(chǎn)生資金問(wèn)題的環(huán)節(jié)和因素都考慮進(jìn)來(lái)，以求能得到全面解決方案。 評(píng)估所依賴的資料基礎(chǔ)。 ? 購(gòu)買技術(shù)最成熟，風(fēng)險(xiǎn)也小。自己出資是股權(quán)融資的最初階段，發(fā)行股票是最高階段。 債務(wù)融資成本 ? 銀行借款的融資成本 =借款利息 (1— 所得稅率 )/(銀行借款實(shí)際融資額 — 融資費(fèi)用 ) 或： 銀行借款的融資成本 =借款利息率 (1—所得稅率 )/(1—— 融資費(fèi)用率 ) ? 公司債券的融資成本 =債券債息 (1— 所得稅率 )/(債券實(shí)際融資額 — 融資費(fèi)用 ) 綜合融資成本 ? 綜合的融資成本 =∑(各種融資形式的融資成本該資本額占總資本額的比例 )。無(wú)優(yōu)先股存在。 1設(shè) M公司總資本 1000萬(wàn)元。 ? 例： M公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)資本結(jié)構(gòu)方案。 ? 資金需求期限較短時(shí)，可以選擇短期拆借、商業(yè)信用、民間借貸；需要時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權(quán)出讓。 ? 融資渠道展示出取得資本的可能性，即誰(shuí)可以提供資金，融資方式則解決用什么方式將客觀存在的可能性轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)性，即如何將資金融到企業(yè)。 通過(guò)高層訪談、打電話獲取信息。 企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，國(guó)家的有關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。 企業(yè)團(tuán)隊(duì)素質(zhì)及構(gòu)成情況。 融資需求評(píng)估樣表 類別 具體項(xiàng)目 選項(xiàng) 1 選項(xiàng) 2 選項(xiàng) 3 選項(xiàng) 4 融資戰(zhàn)略分析 企業(yè)所在的行業(yè) 周期型 穩(wěn)定型 上升型 下降型 在行業(yè)中的位置 領(lǐng)頭羊 領(lǐng)先者 跟隨者 資金需求的必要性和合理性 很必要 有必要 一般 不必要 融資具體要求 資金需求的性質(zhì) 權(quán)益性資金 債權(quán)性資金 資金需求的用途 投資性 流動(dòng)性 償債性 其他 資金需求的金額（萬(wàn)元） 500以下 500～ 1000 1000～ 3000 3000以上 資金需求的期限 3個(gè)月以下 半年 1年 一年以上 資金需求的利率 正常利率 月利 1％ 月利 2％ 月利 3%及以上 還款保證 土地抵押 房產(chǎn)抵押 設(shè)備抵押 保證 還款來(lái)源 負(fù)債 流動(dòng)資金 企業(yè)盈利 融資工具 已經(jīng)采用的融資工具 商業(yè)融資 短期借款 票據(jù)融資 明投暗貸 企業(yè)擬采用的融資工具 建議的融資工具 融資渠道 已經(jīng)采用的融資渠道 金融機(jī)構(gòu) 內(nèi)部集資 企業(yè)之間 投資公司 擬采用的融資渠道 建議的融資渠道 融資基礎(chǔ)條件 資產(chǎn)基礎(chǔ) 完善 良好 一般 差 報(bào)表基礎(chǔ) 完善 良好 一般 差 融資資料 完善 良好 一般 差 關(guān)系資源 完善 良好 一般