第12章融資需求評(píng)估與方案策劃技術(shù)-全文預(yù)覽
【正文】 內(nèi)部融資的能力來衡量 直接融資與間接融資的特點(diǎn)比較 ? 直接融資，是指資金供求雙方之間直接融通資金的方式，是資金盈余部門在金融市場(chǎng)購(gòu)買資金短缺部門的直接證券，如商業(yè)期票、商業(yè)匯票、債券和股票等 ? 間接融資，是企業(yè)通過金融中介機(jī)構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式，具體交易媒介包括貨幣和銀行券、存款、銀行匯票等間接證券等 ? 直接融資特點(diǎn) ： 直接性 、 長(zhǎng)期性 、 不可逆性 、流通性 ? 間接融資特點(diǎn)： 間接性、集中性、安全性、周轉(zhuǎn)性 直接融資與間接融資的特點(diǎn)比較 ? 直接融資優(yōu)點(diǎn)： 企業(yè)處于主動(dòng)的地位，總量上不受資金來源的限制 ； 但易受融資雙方資信、融資的時(shí)間、地點(diǎn)、范圍限制。 股權(quán)融資與債權(quán)融資的特點(diǎn)比較 ? 債權(quán)融資包括向政府借貸、向銀行借貸、向親朋好友借貸、向民間借貸、向社會(huì)公眾發(fā)行債券等。 ? 資金需求期限較短時(shí)，可以選擇短期拆借、商業(yè)信用、民間借貸；需要時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)可以選擇銀行貸款、融資租賃或股權(quán)出讓。 1 融資成本對(duì)企業(yè)融資決策的影響 ? 確定資本總量是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的起始點(diǎn)和依據(jù)。 ? 融資成本對(duì)投資決策也具有決策依據(jù)的作用。 各種融資形式的融資費(fèi)用比率分別是：銀行借款為 ％ ；債券為 ％ ；普通股為 ％ ；所得稅率為 33％ 。 ? 例： M公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)資本結(jié)構(gòu)方案。其中銀行借款融資為 100萬元，利息率為 6％；發(fā)行債券融資為 150萬元，債息率為 8％；普通股融資額為 250萬元，預(yù)計(jì)紅利率為 9％。 主權(quán)資本利潤(rùn)率分析法 ? 求出 EBIT值大小 (為平衡點(diǎn)的息稅前利潤(rùn) ) 222111 )1()()1()(NDTIEBITNDTIEBIT ?????????? 判定原則是：當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于平衡點(diǎn)利潤(rùn)時(shí)，選擇債務(wù)資本比重大的方案； 案例 ? M公司總資本 1000萬元。 五 、 融資期限組合及融資時(shí)機(jī)的確定 2. 融資期限組合 3. 融資時(shí)機(jī)的確定 1 融資期限評(píng)估 ? 選擇融資期限的依據(jù)：資金需求期限 – 企業(yè)的長(zhǎng)期資金需求應(yīng)與長(zhǎng)期融資相結(jié)合，短期資金需求與短期融資相配合 ? 確定融資期限應(yīng)考慮的因素 – 企業(yè)的資產(chǎn)用途 – 還款來源的可靠性 – 不可抗力影響 2 融資期限組合 ? 到期配比政策 ? 激進(jìn)政策 ? 保守政策 3 融資時(shí)機(jī)的確定 ? 何時(shí)進(jìn)行融資取決于投資的時(shí)機(jī)，過早、過遲均不利。 1設(shè) M公司總資本 1000萬元。 演講完畢，謝謝觀看！ 。無優(yōu)先股存在。 ? 融資時(shí)機(jī)的確定，必須分析在不同時(shí)間和環(huán)境因素影響下，各種融資渠道和方式的潛力及其發(fā)展前景，從而發(fā)現(xiàn)有利的融資機(jī)會(huì)。無優(yōu)先股存在。融資費(fèi)用忽略不計(jì)。其中銀行借款為 100萬元，利息率為 6％；發(fā)行債券融資100萬元，債息率為 7％；普通股為 300萬元，預(yù)計(jì)紅利率為 8％。 ? 短期債務(wù)融資與長(zhǎng)期債務(wù)融資成本的比較 ：短期債務(wù)一般低于長(zhǎng)期債務(wù)的融資成本。 債務(wù)融資成本 ? 銀行借款的融資成本 =借款利息 (1— 所得稅率 )/(銀行借款實(shí)際融資額 — 融資費(fèi)用 ) 或： 銀行借款的融資成本 =借款利息率 (1—所得稅率 )/(1—— 融資費(fèi)用率 ) ? 公司債券的融資成本 =債券債息 (1— 所得稅率 )/(債券實(shí)際融資額 — 融資費(fèi)用 ) 綜合融資成本 ? 綜合的融資成本 =∑(各種融資形式的融資成本該資本額占總資本額的比例 )。 ? 企業(yè)必須依據(jù)融資成本來選擇不同的融資方式。 三、 融資成本的估算 1. 融資成本及其對(duì)企業(yè)融資決策的影響 2. 企業(yè)融資成本的表現(xiàn)形式及估算 3. 企業(yè)融資成本內(nèi)涵的延伸 4. 融資成本的比較 融資成本 ? 融資成本是指使用資金的代價(jià)，包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用。 ? 特點(diǎn)：引入資金，不改變股東及股權(quán)結(jié)構(gòu)；按期歸還本金并支付利息。自己出資是股權(quán)融資的最初階段，發(fā)行股票是最高階段。 ? 從實(shí)際看，外部融資是目前中小企業(yè)獲取資金的主要方式。 ? 種類 – 按融資主體：內(nèi)部（內(nèi)源融資）與外部（外源融資）； – 按是否經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)：直接融資與間接融資 – 按融資工具性質(zhì)：股權(quán)（權(quán)益）融資與債權(quán)融資。 案例：某公司的融資需求測(cè)算 項(xiàng)目 期末實(shí)際 占銷售額 本年計(jì)劃銷售額 （銷售額 3000萬元） （銷售額 4000萬元） 資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 700 ％ 長(zhǎng)期資產(chǎn) 1300 ％ 資產(chǎn)合計(jì) 2023 負(fù)債及所有者權(quán)益 短期借款 60 60 應(yīng)付票據(jù) 5 5 應(yīng)付款項(xiàng) 176 ％ 預(yù)提費(fèi)用 9 ％ 12 長(zhǎng)期負(fù)債 810 810 負(fù)債合計(jì) 1060 實(shí)收資本 100 100 資本公積 16 16 留存收益 824 950 股東權(quán)益 940
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