【正文】 2023/3/282023/3/282023/3/28Mar2328Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/3/282023/3/282023/3/282023/3/283/28/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。遠(yuǎn)期合約通常在到期之前不進行結(jié)算，絕大多數(shù)都是到期時進行標(biāo)的資產(chǎn)的交割或者以現(xiàn)金結(jié)算。任何合約的買賣雙方必須知道什么產(chǎn)品可以交割、在什么地方交割以及在什么時候交割。 ? 如果合約價格是期限的遞減函數(shù)，稱這種市場為“反向市場”。s board unanimously rejected the terms. For a time, it looked like Drexel was going to fight.[5] ? Only two days later, however, Drexel lawyers found out about a limited partnership, MacPherson Partners, they previously hadn39。 由于 LTCM不能滿足抵押品的要求，因此必須對交易進行平倉，從而給 LTCM造成了 40億美元的損失。 ? 期貨報價 ? 每日價格變動的限制和頭寸限制 ? 阻止由于過度的投機而造成價格的巨幅變化。（在 CME集團中交易的每份活牛期貨合約的規(guī)模為 40000磅活牛。低 ) 升扣價(元 /噸 ) 水分 13% 1 3月份合約15%, 9合約月份 ≤% % +20 +% 55 雜質(zhì) 1% % % +10 +% 30 注： 水分： %； %不計算升扣價 雜質(zhì)：低于或高于標(biāo)準(zhǔn)不足 % 不計算升扣價 玉米期貨合約（修改后） ? 1 范圍 ? 本標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定了用于大連商品交易所交割的黃玉米質(zhì)量指標(biāo)、分級標(biāo)準(zhǔn)及檢驗方法。將討論合約條款的約定、保證金賬戶的運作、交易所的組織結(jié)構(gòu)、市場監(jiān)管規(guī)則、期貨報價方式以及期貨的會計和稅務(wù)處理等內(nèi)容。相反，若到期日時，期貨價格低于執(zhí)行價格，該期權(quán)將作廢，持有者的損失僅限于權(quán)利金。金融機構(gòu)招進了一個新雇員，他以前沒有在金融部門工作的經(jīng)歷。不幸的是，直到下一次拍賣會，這些活牛不能重新賣出。 ? 當(dāng)利率增長時， LTCM預(yù)計債券價格下降的數(shù)量基本相同，因此對于 X債券付出的抵押品與 Y債券收入的抵押品基本相同；類似地，當(dāng)利率下降時， LTCM預(yù)計債券價格上漲的數(shù)量也會基本相同，因此因抵押條約造成的資金外流不會很大。s case, 96 percent—by far the most of any firm). This debt would have to take second place to this performance bond. Additionally, if the bond ever had to be paid, Drexel39。 raid on it was the establishment firm of Dillon, Read—and its former chairman, Nicholas F. Brady, was now Secretary of the Treasury. Brady had never fiven Drexel for its role in the Unocal deal, and would not ? even consider signing off on a bailout. Accordingly, he, the SEC, the NYSE and the Fed strongly advised Joseph to file for bankruptcy. Later the next day, Drexel officially filed for Chapter 11 bankruptcy protection. [6] DBL Trading, a subsidiary, was involved in the temporary gold loan default with the Central Bank of Portugal at that time. Even before the firm39。對于每個期貨合約來說，在一定的時間范圍內(nèi)都可以進行交割，且存在著一整套完整的交割程序。遠(yuǎn)期合約由兩個交易對方之間私下簽約，而期貨合約則在交易所進行標(biāo)準(zhǔn)化的交易。 2023/3/282023/3/282023/3/283/28/2023 8:43:48 PM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 2023/3/282023/3/282023/3/282023/3/28 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/282023/3/282023/3/282023/3/283/28/2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023/3/282023/3/28March 28, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 思考： ? 金融投資在什么地方或者什么情景下變成了賭博？ ? 什么是機會？ ? 人生機會 ? 經(jīng)濟機會 ? 市場機會 ? 套利機會 套利交易 ? 別名：收購風(fēng)云 ? 主演：蒂姆 ? 保證金是期貨市場的一個重要組成部分。 60 交割 Delivery ? If a futures contract is not closed out before maturity, it is usually settled by delivering the assets underlying the contract. When there are alternatives about what is delivered, where it is delivered, and when it is delivered, the party with the short position chooses. ? A few contracts (for example, those on stock indices and Eurodollars) are settled in cash ? 現(xiàn)金結(jié)算 61 Questions ? When a new trade is pleted what are the possible effects on the open interest? ? Can the volume of trading in a day be greater than the open interest? 交易員類型和交易指令類型 Types of Orders ? 交易員類型： ? 傭金經(jīng)紀(jì)人 ? 自營經(jīng)紀(jì)人 ? 投機者 /交易員 ? 短期投機者：可能只有幾分鐘 ? 短線交易員 /日間交易員：不超過一個交易日 ? 頭寸交易員：持有期較長 ? 指令類型： ? 市場指令 market order ? 限價指令 Limit ? 止損指令 Stoploss ? Stoplimit ? Marketif touched ? Discretionary ? Time of day ? Open ? Fill or kill 64 制度 Regulation of Futures ? 違規(guī)交易 ? 操縱市場 （ corner the market,囤積合約） ? 如持有巨額多頭合約，同時控制標(biāo)的商品的供應(yīng) ? 流通在外的期貨合約數(shù)量超過了可用于交割的標(biāo)的商品數(shù)量。s children, and more ominously, managers of money funds. This partnership raised the specter of selfdealing, and at worst, bribes to the money managers. At the very least, this was a serious breach of Drexel39。這是因為在銀行之間存在大量的場外交易，當(dāng)銀行 A破產(chǎn)時，銀行 B因為與銀行 A之間的交易而蒙受巨大損失，從而可能會造成銀行 B破產(chǎn)，銀行 C可能同銀行 A及銀行 B之間都有交易，因此銀行 C也可能遭遇巨大損失，從而也會給 C的運作帶來巨大的困難，依次類推。 27 Futures Contracts ? Available on a wide range of assets ? Exchange traded ? Specifications need to be defined: ? What can be delivered, ? Where it can be delivered, ? When it can be delivered ? Settled daily 滬深 300指數(shù) () 29 期貨價格收斂到即期價格的特性Convergence of Futures to Spot Time Time (a) (b) Futures Price Futures Price Spot Price Spot Price ? 是期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格還是現(xiàn)貨價格收斂于期貨價格？或者同時收斂于一點？ ? 如何實證？ ? 1730年，日本開始采用稻米期貨合約標(biāo)準(zhǔn)交易。這一錯誤的指示造成金融機構(gòu)最后持有了兩份活牛合約多頭。凡是注日期的引用文件，其隨后所有的修改單（不包括勘誤的內(nèi)容）或修訂版均不適用于本標(biāo)準(zhǔn)。石油期貨合約約定，在今后某個時間，賣方向買方交付一定數(shù)量、某種等級的石油，價格在簽訂合約的當(dāng)天確定，而該合約在指定期貨市場上交易，如紐約商品交易所。 天然氣期貨 ? 天然氣期貨指的是雙方簽署協(xié)議，規(guī)定賣方將在未來一定的時間在指定的地點以事先約定的價格，向買方出售一定數(shù)量的天然氣。 ? 投資者的損益反映了持有期間期貨價格的變化。新雇員被派遣到該地點處理相關(guān)事務(wù)。不過，這次與以前不同了，期貨交易必須伴隨基礎(chǔ)市場的實物交割，這樣市場才逐漸穩(wěn)定下來。s share of profits from illegal trading. Earlier in the year, Boesky characterized the payment as a consulting fee to Drexel. ? Around the same year, Giuliani began seriously considering indicting Drexel under the powerful Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act, under the doctrine that panies are responsible for an employee39。s solvency. This sent Joseph and other senior execu