債券投資策略(ppt22)(專業(yè)版)
【正文】 ? 情形一 ：一年后收益率曲線下移至 8%。因子匹配的目標函數(shù)：滿足下列條件基礎上的收益率最大化。限制條件：1 ) ：債券 的價值久期；：債券 的收益率；：債券 的百分比；：債券 的價值； 久期匹配（ 2） ? 久期匹配的弱點： ? 最優(yōu)解通常是一個啞鈴型組合，由兩種債券組成：一個短期債券，一個長期債券（有較好的收益率）和一個短期債券（滿足久期匹配要求。債券投資策略 債券組合指數(shù)化 ? 概念： 使得組合表現(xiàn)映射債券指數(shù)表現(xiàn)的技術。），這種組合的軟肋：暴露于收益率曲線的形態(tài)變化。限制條件：1 ) ：債券 的價值久期； ：債券 的收益率；：債券 的百分比； ：債券 的價值； 多因子匹配（ 3） ? 模型靈活 ? 適用于多種可以考慮的因子，包括把收益率曲線上所有關鍵利率作為利率因子（關鍵利率與關鍵利率久期， Key Rate Duration） ? 可以進一步完善，可以將二階敏感度（凸度）的匹配考慮進去。 ? 投資的安全區(qū)域 (SM)： 99 912. 5:10 100( ) ( )( 1 ) ( 10% ) ( 1 ) 100( ) ttI nvVVSM?? ? ???? ? ???????? ? ??十年期債券價值投資組合價值：百萬 百萬 百萬百萬最低目標價值 百萬百萬 百萬 百萬 擇機免疫 (6) ? 由于 SM為正數(shù)，投資公司可以維持現(xiàn)有的投資組合，或采用另外一種積極策略，也可選擇免疫。當前價格 100。衡量債券 對單位j因子變化的敏感度。 0 , iiiidoli i iiU
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