債券投資策略(ppt22)(完整版)
【正文】 iiiidoli i iiUi i LiUdo l do li i L i ii U i UdoliiiiM ax D y xP x PD x D x x i UDyxP??????????????? ? ? ? ?????久期匹配的目標(biāo)函數(shù)：滿(mǎn)足下列條件基礎(chǔ)上的收益率最大化。 4) 1 。衡量債券 對(duì)單位j因子變化的敏感度。 擇機(jī)免疫 (1) ? 擇機(jī)免疫：積極與被動(dòng)策略的有機(jī)組合。當(dāng)前價(jià)格 100。 8%： 1 / 3 . 52 . 81 ( 225 )181??? ? ?????百萬(wàn)年平均回報(bào)率 ％百萬(wàn) 。 ? 投資的安全區(qū)域 (SM)： 99 912. 5:10 100( ) ( )( 1 ) ( 10% ) ( 1 ) 100( ) ttI nvVVSM?? ? ???? ? ???????? ? ??十年期債券價(jià)值投資組合價(jià)值：百萬(wàn) 百萬(wàn) 百萬(wàn)百萬(wàn)最低目標(biāo)價(jià)值 百萬(wàn)百萬(wàn) 百萬(wàn) 百萬(wàn) 擇機(jī)免疫 (6) ? 由于 SM為正數(shù)，投資公司可以維持現(xiàn)有的投資組合，或采用另外一種積極策略，也可選擇免疫。 擇機(jī)免疫 (2) 實(shí)例： ? 某投資公司的擇機(jī)免疫策略三年的投資區(qū)間 =年。限制條件：1 ) ：債券 的價(jià)值久期； ：債券 的收益率；：債券 的百分比； ：債券 的價(jià)值； 多因子匹配（ 3） ? 模型靈活 ? 適用于多種可以考慮的因子，包括把收益率曲線上所有關(guān)鍵利率作為利率因子（關(guān)鍵利
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