【正文】 :29:4512:29Mar2327Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 :29:4512:29:45March 27, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。這一理論的提出，從一個側面增加了人們對企業(yè)并購動機的認識。范圍經(jīng)濟指同時經(jīng)營多項業(yè)務，使得一項業(yè)務的開展有助于另一項業(yè)務經(jīng)營效率的提高。 ? 歐萊雅將東京變成繼巴黎和紐約之后的第三大創(chuàng)造和發(fā)展中心。 ? 穩(wěn)定人心 ， 留住人才 。 沃爾沃的優(yōu)勢與劣勢 ? 品牌：安全、質量、環(huán)保和現(xiàn)代北歐設計的核心價值。 ? (三 )債務整合 ? 通過與債權人溝通，獲得債務豁免、重新安排債務的償還期限，增加長期負債來償還短期債務等，降低債務成本、減輕償債壓力。截至 2023年 3月 31日，其營業(yè)收入為 149億美元，同比下滑 %，凈虧損 。 ”一個多月之后，在重重阻力之下，中海油宣布退出收購尤尼科競爭。 TCL兩次并購案的失敗，顯示了在收購湯姆遜、阿爾卡特的過程中，“國際化”的沖動因素，造成對市場趨勢的誤判。 （ 5）兩家公司的資源的整合方面存在較大的差異。 ?原材料采購 ：據(jù)估計，二家公司合并后，原材料聯(lián)合采購可節(jié)約費用 14億美元。 ? Mergers： 合并或兼并 。 ? 另外更大的問題在于，二者雖然合并，版權方是否愿意妥協(xié)，做一錘子買賣 ?分別售賣版權的話明顯賺錢更多嘛 !在愛奇藝和 PPS的用戶和廣告系統(tǒng)業(yè)已打通的情況下，雙品牌運營的狀態(tài)不可能太持久，預計未來 PPS內核都將融入愛奇藝，而 PPS或將逐漸淪為空殼。 ? 毫無疑問，雖然谷歌收購 YouTube實屬一擲千金，不過總算物超所值，而國內視頻網(wǎng)站并購可就沒那么幸運。J而 56網(wǎng) CEO周娟在不同場合均聲稱不排除繼續(xù)收購。 ? 1915~1929縱向并購 興起， 1928年達到高潮，并購形式多樣化，除工業(yè)部門外，其他產(chǎn)業(yè)也發(fā)生并購行為，有至少 2750家公用事業(yè)單位、 1060家銀行和 10520家零售商進行并購，汽車制造業(yè)、石油工業(yè)、冶金以及食品工業(yè)完成集中。 案例分析：戴姆勒－奔馳與克萊斯勒的合并 1)、事件經(jīng)過： 1998年 5月 7日，戴姆勒－奔馳與克萊斯勒兩家企業(yè)宣布合并。 5)、合并失敗的原因： （ 1）兩家公司存在較大的文化差異。具體來講，在企業(yè)的并購中交易費用效應主要表現(xiàn)在二個方面： 節(jié)約事前交易費用 節(jié)約事后交易費用 案例：中集集團的并購 1)、企業(yè)介紹 中國國際海運集裝箱（集團）股份企業(yè)成立于 1980年 1月，由招商局、丹麥寶隆海洋集裝箱和美國海洋集裝箱企業(yè)共同出資在蛇口工業(yè)區(qū)成立，后美方退出，中丹雙方各出資150萬美元組建原企業(yè)， 1982年成立，1987年增資到 400萬美元， 1992改為股份制， 1994年分別發(fā)行 A、 B股，到目前為止，中集集團已成為世界上第一大集裝箱生產(chǎn)企業(yè) 。 ? 法律風險 42 案例 2 重挫明基的西門子手機收購 ? 2023年 6月，明基競購西門子成功，而西門子不但未索取現(xiàn)金，還倒貼明基 。當晚，吉林省政府宣布建龍將永不參與通鋼重組。 ? （ 2）協(xié)議并購 ? 協(xié)議收購是指收購公司與目標公司的董事會或管理層進行磋商、談判，雙方達成協(xié)議，并按照協(xié)議所規(guī)定的收購條件、收購價格、期限以及其他規(guī)定事項，收購目標公司股份的收購方式。 ? 吉利集團業(yè)務涵蓋汽車研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售和服務的整條產(chǎn)業(yè)鏈，擁有生產(chǎn)整車、發(fā)動機和變速器全套汽車系統(tǒng)的能力。 ?巨額債務： 35億美元。 ? 歐萊雅首先通過一系列戰(zhàn)略收購，將紐約發(fā)展成為繼巴黎之后歐萊雅在世界上的第二個重要據(jù)點。羽西品牌由美籍華人靳羽西于 1992年創(chuàng)立， 1996年被科蒂集團收購。 （七）價值低估理論 價值低估理論認為當目標公司股票的市場價格因為某種原因而沒能反映其真實價值或潛在價值，或者沒有反映出公司在其他管理者手中的價值時，兼并活動就會發(fā)生。 ? 七、競爭優(yōu)勢理論 ? 并購動機理論的出發(fā)點是競爭優(yōu)勢理論的原因在于以下三方面： 第一，并購的動機根源于競爭的壓力，并購方在競爭中通過消除或控制對方來提高自身的競爭實力。 , March 27, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 下午 12時 29分 :29March 27, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 下午 12時 29分 :29March 27, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 第 3章結束 謝謝！ 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 現(xiàn)代公司由于股東所有權與經(jīng)營控制權相分離 ， 使得管理者的利益并不總是與股東利益相一致 。 按照這一理論，當效率高的企業(yè)額外的管理資源與效率低的企業(yè)的組織資源相結合時，將形成更有效率的經(jīng)濟組織，企業(yè)能更好地應用資本和管理能力，產(chǎn)生管理的協(xié)同效應。 ? 2023年合并為 SoftSheen ? 交易結構 。 ? 2023年 3月 28日吉利與福特簽署股權收購協(xié)議，以 18億美元的價格收購沃爾沃轎車公司，其中 2億美元以票據(jù)方式支付，其余以現(xiàn)金方式支付。 ? 收購企業(yè)融資渠道：① 自有資金 ② 銀行借款③ 發(fā)行企業(yè)債券④ 發(fā)行股票⑤ 過渡貸款 ? 過渡貸款，又稱過橋貸款是指將貸款和高利率債券結合的一種方法，就是由承銷商提供的及時性短期貸款，通常只涉及一個債權人，其目的常常是獲取以貸款換取后期發(fā)行債券的權利。 案例 5 聯(lián)想并購 IBM后的最大虧損 ? 2023年 12月， 聯(lián)想集團 宣布以 IBM個人電腦業(yè)務，令全球 IT業(yè)震驚。 43 原因一：品牌定位、決策的先天缺陷 原因二：資金與成本問題 原因三：管理與企業(yè)文化沖突 案例 3 觸碰政治風險的 中海油 收購 ? 2023年 6月 23日，中國第三大石油和天然氣公司中海油以高出對手 15億美元全現(xiàn)金方式向排名美國第九位的石油公司尤尼科 (UnocalCorp.)發(fā)出了收購要約。此次 并購， TCL想借湯姆遜的品牌、技術和歐美渠道，規(guī)避反傾銷和專利費的困擾 。 1998年兩家公司合并時，油價正處于低谷，而油價自 2023年后暴漲，使得消費者對于美國汽車的需求急劇下降，而對于日韓汽車的需求上升，從而使克萊斯勒公司的經(jīng)營陷入困境。 3)、合并動因分析 （ 1）外部原因： 全球汽車市場供大于求 全球汽車產(chǎn)能約為 6000萬輛，需求量大約為 4000萬輛，因此競爭相當激烈 。 ? 1994~現(xiàn)在，其背景是世界經(jīng)濟全球一體化大趨勢迫使公司擴大規(guī)模和聯(lián)合行動，以增強國際競爭力；美國政府對兼并和壟斷的限制有所松動；資本市場上融資的方法、渠道多樣化，為并購融資提供支持。雙方合并后雖然坐上了業(yè)內第一把交椅，但老大家里有本難念的經(jīng)：優(yōu)酷與土豆的從內容到廣告業(yè)務方面重疊太多，導致內耗不斷。 ? 譬如早在 2023年 谷歌 以 YouTube，至今 YouTube幫助谷歌拿下了北美市場 25%的移動互聯(lián)網(wǎng)流量，而谷歌 2023年首季度 億美元的廣告營收中， Youtube視頻分享和移動業(yè)務一起貢獻了 15%的份額。 ? 一方面，同行業(yè)合并或收購是視頻網(wǎng)站壯大的最直接和最快捷方式，可以在資本規(guī)模、內容資源、用戶群體、廣告客戶以及合作談判價碼上為企業(yè)帶來質的飛躍，如 PPS大婚之后，綜合實力躍居行業(yè)第二位； ? 另一方面，鑒于從零起步的難度和成本太高，對于不具備視頻運營經(jīng)驗，而又想快速介入并取得一席之地的門外漢而言，最便捷的方式莫過于收購。 ? 洞房花燭夜，雞飛蛋打時：業(yè)務重疊，人才流失的并購 ? 人人得頗具進攻性的收購基本算是失敗了， 優(yōu)酷 在 2023年與土豆的防守性合并也不盡如人意。兼并范圍廣泛。 （ 2）克萊斯勒： 美國第三大汽車生產(chǎn)廠商，該企業(yè)定位于中低檔市場，主要生產(chǎn)中低的箱式面包車和越野車，企業(yè)主要的市場在北美，尤其是美國，占到其銷售量的 80%以上。 ?消費者偏好發(fā)生變化。 7月，雙方合資成立 TCL湯姆遜公司 (TTE)。同年 12月 8日，明基不得不承認收購失敗，虧損達 8億歐元。企業(yè)文化是否相近，能否融合，對并購成敗的影響是極其深遠的，特別是在跨國、跨地區(qū)的并購案中。提供