【正文】 01:09:0001:09:0001:093/27/2023 1:09:00 AM ? 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 2023年 3月 27日星期一 上午 1時 9分 0秒 01:09: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 投資者需償還融資款 1000萬元，償還深發(fā)展 40萬股按 13元計算為 520萬元，融資利息和融券費用為 20萬元，因此共需要賣出價值 1540745=795萬元的證券。 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 54 基本概念解讀： 融資融券期限和費率 ? 某機構投資者要做融資融券交易，經過證券公司資格審核后開立信用資金帳戶和信用證券帳戶，并向信用證券帳戶中轉入浦發(fā)銀行 50萬股；向信用資金帳戶轉入資金 500萬元。 50%）的 A證券。 ? 2023年末，融資融券客戶信用證券賬戶開戶數(shù)累計達到348,610戶，其中自然人 347,507戶，占 %，機構 1103戶，占 %。在客戶信用賬戶該筆負債到期后，證券公司對該筆負債進行了強制平倉。 ? 融券交易，改變了證券市場原來只能做多，不能做空的“單邊市”狀況 。 普通交易 融資融券 是否需要有足夠的資金與證券 需要 （全額保證金制度） 不需要 （部分保證金制度） 財務杠桿 沒有 有 投資者與證券公司的法律關系 委托買賣 委托買賣 借貸 擔保 風險及其承擔 風險完全由投資者 承擔 由于財務杠桿加大，如投資者不能如約償還，證券公司也將承擔損失 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 6 融資融券交易 ? 融資交易，增加了投資者的 交易籌碼。 如果因為聯(lián)系方式的虛假或因為聯(lián)系方式變更未及時通知證券公司，導致投資者未及時獲得融資融券通知信息，由此造成的損失，應由投資者承擔 。 ? 2023年 11月 25日 ，第三批共有 14家券商融資融券業(yè)務試點實施方案獲通過。 ? 保證金比例用于控制投資者 初始資金的放大倍數(shù) ，投資者進行的每一筆融資、融券交易交付的保證金都要滿足保證金比例要求。 ? 證券公司一般在金融機構六個月期貸款基準利率的基礎上，上浮 3個點，而融券費率一般高于融資利率。 證券與期貨學院 李 鳳 62 ? 投資者 需要在合同約定時間內補倉到維持擔保比例 150%的要求 。 :09:0001:09Mar2327Mar23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 2023年 3月 27日星期一 1時 9分 0秒 01:09:0027 March 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 27日星期一 1時 9分 0秒 01:09:0027 March 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 ? 投資者丁看多股票 C，認為該股票會明顯跑贏大盤，但是同時擔心大盤下跌，導致股票 C絕對收益仍為負，如何操作？ 舉例 說明 32 組合策略二 市場中性策略 ? 操作策略： 該投資者可以以自有資金 100萬買入股票 C； 將股票 C轉入信用帳戶中用于擔保； 選擇指數(shù)成份股中與股票 C為同一行業(yè)的，且認為股價相對合理的股票 D。 融資保證金比例＝保證金 /（融資買入證券數(shù)量買入價格） 100%50% 融券保證金比例＝保證金 /（融券賣出證券數(shù)量賣出價格） 100%50% ? 假設客戶以 40元的價格融資買入中興通訊 25萬股。 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 48 基本概念解讀： 保證金比例應用 融券保證金比例＝保證金 /（融券賣出證券數(shù)量賣出價格） 100% 融 資 保證金比例＝保證金 /（融 資買入 證券數(shù)量 買入 價格） 100% ? 保證金可用余額 ： 指投資者用于充抵保證金的現(xiàn)金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。 ? 證券交易所規(guī)定融資買入的標的證券和融券賣出標的證券限于其認可的上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。 ? 2023年 06月 30日，證監(jiān)會發(fā)布 《 證券公司融資融券試點管理辦法 》 (2023年 8月 1日起施行 )。 ? 通過證券公司融資融券，增加可用于交易的資金和證券，具有一定的財務杠桿效應。俗稱“買空”。 融資融券的功能有哪些？ 對證券公司的影響 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 11 ? 杠桿效應 ? 繳納保證金，擴大交易籌碼 ? 一種新的投資方式 ? 可融資買入、融券賣出 ? 新的盈利模式 ? 在股票上升趨勢明朗的情況下，可以手上證券作為抵押，獲得證券上漲帶來的收益 ? 理性的價值投資 ? 能夠抑制投資者過度追捧或惡意炒作的行為 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 12 融資融券的功能有哪些？ 對投資者的影響 ? 放大投資者風險 ? 強制平倉風險 ? 通知送達風險 ? 融資融券成本增加的風險 ? 通知送達風險 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 13 融資融券交易的風險 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 14 放大投資者風險 假設投資者信用資金賬戶有 10,000元的現(xiàn)金，保證金比例為50%，標的證券為成份股 A股票。 ? 2023年 03月 30日，上海、深圳證券交易所正式向 6家試點券商發(fā)出通知，將于 2023年 3月 31日起接受券商的融資融券交易申報。 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 46 ? 保證金比例是指投資者交付的 保證金與融資、融券交易金額的比例 ，具體分為融資保證金比例和融券保證金比例。 融資融券專題 證券與期貨學院 李鳳 53 基本概念解讀： 融資融券操作指令 ? 融資、融券期限最長不得超過 6個月，自投資者實際使用資金或證券之日起開始計算。 ? 此時深發(fā)展的價格為 13元 /股。 證券與期貨學院 李 鳳 96 建議 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 3月 27日星期一 上午 1時 9分 0秒 01:09: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 1時 9分 :09March 27, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 01:09:0001:09:0001:093/27/2023 1:09:00 AM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 ? 歐式權證 F，當前價格 10元 /份，行權價 10元 /股，行權比例 1： 1，剩余期限 4個月，正股價格 22元，投資者如何操作？ 舉例 說明 34 組合策略四 權證套利 ? 操作策略： 計算得到該權證的溢價率為 %，可以套利 在普通帳戶買入 1萬份權證，所需資金 10萬元； 然后在信用帳戶融券賣出 1萬股正股，融券市值 22萬元，所需保證金 （該正股折算率假設為 70%）； 當溢價率為正時，賣出權證，買入正股歸還融券負債； 或者在權證到期時，行權獲得正股，轉入信用賬戶歸還融券負債。 項目 運算符 數(shù)值 結果 現(xiàn)金 + 500 500 ∑(充抵保證金的證券市值 折算率） + 50 10 70% 350 ∑[(融資買入證券市值 — 融資買入金額 ) 折算率 ] + 0 0 ∑[(融券賣出金額 — 融券賣出證券市值 ) 折算率 ] + 0 0 ∑融券賣出金額 0 0 ∑融資買入證券金額 融資保證金比例 40 25 50% 500 ∑融券賣出證券市值 融券保證金比例 0 0 利息及費用 0 0 保證金可用余額 350萬元 +=++500 + 50 10