【正文】 因此雖然傳統(tǒng)百貨業(yè)的發(fā)展速度放慢 ， 利潤率下降 ， 在零售業(yè)內(nèi)所占比重下降 ， 但仍有一定的生存空間 。 ?大型綜合超市門店單店成活率高，有低價(jià)沖擊力，最適合于跨區(qū)域擴(kuò)張。行 業(yè) 分 析 清華興業(yè)投資管理有限公司 陳國光 2023年 5月 行業(yè)分析 行業(yè)分析框架 ? 宏觀基礎(chǔ)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境（行業(yè)外圍環(huán)境分析） ? 行業(yè)在我們國家中的地位 ? 我們國家對行業(yè)的政策 ? 行業(yè)對外資進(jìn)入的政策及外資進(jìn)入狀況 ? 行業(yè)全球化的程度以及市場狀況 ? 行業(yè)分析 ? 行業(yè)業(yè)績考察 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)及價(jià)值鏈 ? 行業(yè)特征及競爭特點(diǎn) ? 其他因素 ? 外資進(jìn)入戰(zhàn)略分析 ? 外資進(jìn)入動機(jī) ? 外資中國戰(zhàn)略在其全球戰(zhàn)略中的地位 ? 外資進(jìn)入方式及進(jìn)入程度 ? 行業(yè)內(nèi)上市公司綜合競爭能力和發(fā)展前景分析 ? 行業(yè)內(nèi)企業(yè)未來發(fā)展的決定因素 ? 行業(yè)內(nèi)主要上市公司綜合競爭力比較 ? 主要企業(yè)發(fā)展前景 ? 決定投資策略 第一部分 宏觀基礎(chǔ) 行業(yè)分析 宏觀環(huán)境分析 ? 行業(yè)在我們國家中的地位 ? 占 GDP的比重 ? 出口創(chuàng)匯的能力 ? 未來的增長空間 ? 我們國家對行業(yè)的政策 ? 扶持 ? 一般 ? 限制 ? 行業(yè)對外資進(jìn)入的政策（鼓勵(lì) /限制）及外資進(jìn)入狀況 ? 鼓勵(lì) ? 限制 ? 行業(yè)全球化的程度以及全球市場狀況 第二部分 行業(yè)分析 行業(yè)分析 行業(yè)業(yè)績考察 ? 過去幾年行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r ? 從行業(yè)狀況、利潤狀況來看行業(yè)的發(fā)展是否良性 ? 利潤的分布 ? 主要參考指標(biāo) ? 總量指標(biāo)：銷售收入、毛利潤、 EBIT、凈利潤 ? 比率指標(biāo)：銷售毛利 /銷售收入、 EBIT/銷售收入 凈利潤 /銷售收入、 EBIT/總資產(chǎn)、凈利潤 /權(quán)益 ? 各項(xiàng)指標(biāo)同經(jīng)濟(jì)總量的對比 行業(yè)分析 行業(yè)結(jié)構(gòu)和價(jià)值鏈 ? 行業(yè)結(jié)構(gòu)和企業(yè)分布 ? 行業(yè)中的主要領(lǐng)域 ? 主要的產(chǎn)品和技術(shù)水平 ? 行業(yè)價(jià)值鏈 ? 行業(yè)的增值過程，重點(diǎn)關(guān)注鏈段上增值幅度最大的節(jié)點(diǎn) ? 企業(yè)在行業(yè)結(jié)構(gòu)和價(jià)值量上的分布 ? 各節(jié)點(diǎn)上企業(yè)的數(shù)量、增值空間、進(jìn)入退出壁壘高低 ? 增值幅度大的節(jié)點(diǎn)上如果企業(yè)數(shù)量少，則重點(diǎn)關(guān)注 原料供應(yīng) 加工過程 1 加工過程 2 批發(fā) 零售 光線預(yù)制棒 拉 絲 成 纜 7 ： 2 ： 1 行業(yè)分析 案例：未來市場的發(fā)展預(yù)測 —— 改革進(jìn)程 垂直一體化壟斷 廠網(wǎng)分離 電力批發(fā) 市場放開 電力零售 市場放開 ? 電力公司壟斷發(fā)電、輸電和配電 ? 輸電環(huán)節(jié)獨(dú)立 ? 降低批發(fā)進(jìn)入門檻 ? 形成批發(fā)領(lǐng)域競爭 ? 發(fā)電廠剝離 ? 廠網(wǎng)分開 ? 競價(jià)上網(wǎng) ? 在發(fā)電領(lǐng)域形成競爭 ? 配電和銷售分離 ? 降低銷售進(jìn)入門檻 ? 形成零售領(lǐng)域競爭 國外電力改革進(jìn)程 ? 從國外成熟市場的發(fā)展來看，一個(gè)國家的電力市場開放一般要經(jīng)過右圖所示的四個(gè)過程 ? 我們國家目前正處在第二階段，目前的任務(wù)是要在發(fā)電側(cè)形成競爭 ? 批發(fā)市場和零售市場的開放有可能是下一步的改革方向，發(fā)電商應(yīng)該做到未雨綢繆 行業(yè)分析 案例 : 從發(fā)達(dá)國家電力改革看產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈變動 最后階段 理論基礎(chǔ) 發(fā) 電 貿(mào) 易 工業(yè)用戶零售 國內(nèi)用戶零售 ? 利用率取決于成本、規(guī)模 ? 利潤率低 ? 對創(chuàng)新的經(jīng)營者會有很多機(jī)會 ? 具有潛在吸引力的利潤 產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的變動 輸變電 ? 利潤率降低，具有周期性 ? 管理效率的不斷提高將使該環(huán)節(jié)獲取有限的利潤 ? 市場進(jìn)入壁壘低，競爭激烈 ? 成熟的市場只為那些提供衍生產(chǎn)品或交叉交易市場的交易者予以回報(bào) ? 客戶具有依附性，給零售商重新來過的機(jī)會 ? 具有技術(shù)優(yōu)勢的新的市場進(jìn)入者使得競爭更激烈，導(dǎo)致價(jià)格降低 從國外的改革來看 ， 發(fā)電商在市場放開之后面臨利潤率下降的壓力 ， 如果能夠及時(shí)進(jìn)入其他環(huán)節(jié) ， 比如貿(mào)易和零售領(lǐng)域 ， 可以發(fā)現(xiàn)很多機(jī)會 ， 五大集團(tuán)要做好相應(yīng)準(zhǔn)備 行業(yè)分析 行業(yè)特征與競爭特點(diǎn) ? 行業(yè)競爭的關(guān)鍵因素 ? 根據(jù)需求分析：質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù) ? 根據(jù)技術(shù)水平分析 ? 價(jià)值鏈上的需求特點(diǎn) ? 上游企業(yè)對下游企業(yè)的影響 ? 需求發(fā)展趨勢 ? 需求的新特點(diǎn) —— 技術(shù)、消費(fèi)習(xí)慣 ? 需求總量的變動 ? 需求結(jié)構(gòu)變化 —— 不同領(lǐng)域、鏈段上的企業(yè)差別很大（電信設(shè)備） ? 競爭形勢分析（波特五力分析模型） ? 各鏈段企業(yè)面臨的競爭形勢 ? 主要核心競爭力的體現(xiàn) ? 技術(shù) ? 產(chǎn)品 ? 管理 ? 成本控制 ? 市場開拓 ? 主要競爭要素的歸屬（核心競爭力掌握在何種企業(yè)之手） 行業(yè)分析 行業(yè)特征與競爭特點(diǎn) 潛在進(jìn)入者 行業(yè)競爭對手 購買者 替代品 供應(yīng)商 新進(jìn)入者的威脅 供方議價(jià)能力 買方議價(jià)能力 替代品的威脅 現(xiàn)有公司間的競爭 第三部分 進(jìn)入行業(yè)的外資戰(zhàn)略分析 行業(yè)分析 外資進(jìn)入戰(zhàn)略分析 ? 外資進(jìn)入動機(jī)分析 ? 市場動機(jī) —— 占領(lǐng)市場 ? 資源動機(jī) —— 利用當(dāng)?shù)刭Y源 ? 效率動機(jī) —— 廉價(jià)勞動力 ? 外資的中國戰(zhàn)略在其全球戰(zhàn)略中的地位 ? 分立式 —— 比較獨(dú)立 ? 整合全球價(jià)值鏈 ? 區(qū)域整合 ? 外資進(jìn)入方式 ? 綠地建設(shè)