【正文】 公司的凈現(xiàn)值與市場增加值的唯一區(qū)別在于凈現(xiàn)值是公司自己估計的，市場增加值是金融市場估計的。 【提示】剩余收益理念的核心是獲取超額收益，即為股東創(chuàng)造價值。 。 計算 債券價值 =未來利息的現(xiàn)值 +歸還本金的現(xiàn)值 【提示】 ① 影響債券價值的因素主要有債券的期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素 ② 一般來說，貼現(xiàn)率經(jīng)常采用市場利率作為評估債券價值時所期望的最低投資報酬率。平均總資產(chǎn)） 100% 【提示】總資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉次數(shù) 凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率＝（凈利潤 247。 ① 應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入凈額 247。 應收賬款平均余額 ＝銷售收入凈額 247。平均所有者權益） 100% 【提示】凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉次數(shù) 權益乘數(shù) （四）發(fā)展能力指標 銷售收入增長率 銷售收入增長率＝本年銷售收入增長額 /上年銷售收入 100% 其中：本年銷售收入增長額＝本年銷售收入－上年銷售收入 總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率＝本年資產(chǎn)增長額 /年初資產(chǎn)總額 100% 其中：本年資產(chǎn)增長額＝年末資產(chǎn)總額－年初資產(chǎn)總額 營業(yè)利潤增長率 營業(yè)利潤增長率＝本年營業(yè)利潤增長額 /上年營業(yè)利潤總額100% 其中：本年營業(yè)利潤增長額＝本年營業(yè)利潤－上年營業(yè)利潤 資本保值增值率 資本保值增值率＝期末所有者權益 247。 決策 只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資 債券價值 五 、證券投資估值 股票價值 股票預期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值或內在價值、理論價格 。 說明 無論是凈收益還是每股收益，作為業(yè)績評價指標是很不理想的。 公式 剩余收益＝收益 應計成本＝收益 投資要求的報酬率投資額 【提示】應計成本度量的是一筆資金用于本項目而不能用于其他項目的機會成本。 局限性 （ 1）由于信息不對稱，投資人經(jīng)常做出不正確的預期，使得股價偏離企業(yè)價值。 （ 3）市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計。 36 一般定義 剩余收益：一項投資的實際報酬與要求的報酬之間的差額。比如每股面值不同等。 26 含義 債券的內在價值也稱為債券的理論價格 , 將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內在價值。銷售收入 總資產(chǎn)凈利率 總資產(chǎn)凈利率＝（凈利潤 247。 股東權益 ? 利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /全部利息費用＝（凈利潤＋利潤表中的利息費用＋所得稅費用） /全部利息費用 （ 二）營運能力 分析 營運能力主要指資產(chǎn)運用、循環(huán)的效率高低。 [（期初應收賬款＋期末應收賬款） 247。期初所有者權益100% 這一指標的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響 資本積累率 資