【正文】 三、超正常增長(zhǎng)股票估價(jià) ? 超正常增長(zhǎng)指的是：股利高速增長(zhǎng)持續(xù)有限時(shí)間，過(guò)后按照正常速度增長(zhǎng)。 優(yōu)先股（ Preferred Shares） 優(yōu)先股股票證明持有者具有優(yōu)先于普通股股東分取公司收益的權(quán)利 。 利率風(fēng)險(xiǎn)的大小，取決于債券剩下的到期時(shí)間的長(zhǎng)短。 依約按時(shí)還本付息 二、典型的債券契約包含的內(nèi)容 ? 債券面值 (平價(jià) )，多數(shù)公司債券面值都定為 1 000元 ? 定期支付票息 ? 在償還期內(nèi)一次或多次償還債券本金 ? 債券到期日 ? 提前償還條款 ? 償還方式 eg:2023年中國(guó)移動(dòng)通信企業(yè)債券發(fā)行公告 ? 債券發(fā)行人 — 廣東移動(dòng)通信有限責(zé)任公司 ? 債券的面值 — 30億 / 50億 ? 債券的票面利率 — % / % ? 債券利息的支付方式 — 每年付息一次，最后一期利息隨本金于兌付日一起支付 ? 債券還本的期限 — 5年 / 15年 ? 債券發(fā)行日期 — 2023年 10月 28日 ? 信用評(píng)級(jí) — AAA ? 其它 三、債券的估價(jià) 債券發(fā)行后要在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易 ? 一級(jí)市場(chǎng)：首次發(fā)行 一級(jí)市場(chǎng)形成于當(dāng)政府或公司首次發(fā)售債券。從考題情況看，近幾年涉及時(shí)間價(jià)值計(jì)算，試題中都用查表系數(shù)形式給出。借款與貸款總是對(duì)應(yīng)存在的，投資者在某一場(chǎng)合選擇成為借方還是貸方取決于他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡。價(jià)格低于面值的債券，叫做折價(jià)債券；價(jià)格高于面值的債券，稱(chēng)之為溢價(jià)債券。 股權(quán)登記日后的第一天就是除權(quán)日或除息日 ,這一天或以后購(gòu)入該公司股票的股東 ,不再享有該公司此次分紅配股。該股一年后將支付每股 3美元股利，而且預(yù)計(jì)在可預(yù)測(cè)的將來(lái)以每年10%的比率增長(zhǎng)，給予他對(duì)該公司風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，認(rèn)為該股票的投資回報(bào)率為 15%，那么該公司每股股票的價(jià)格應(yīng)該為多少？ 解：利用股利固定增長(zhǎng)計(jì)算方法，股票的價(jià)格應(yīng)該為 60美元。而從第六年開(kāi)始，股利將以 10%的比率增長(zhǎng)。 且公司在向普通股股東支付股利前 ， 必須將往年累積的優(yōu)先股股利先支付給優(yōu)先股股東 。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第九章 附則 “ 股票 ” 是指股份有限公司發(fā)行的 、 表示其股東按其持有的股份享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書(shū)面憑證 。如證券交易所。如將 2023年初發(fā)生的 100萬(wàn)調(diào)整到 2023年末，間隔期為一年。因此，對(duì)時(shí)間價(jià)值計(jì)算，最好畫(huà)流量圖表示。 tkMB)1(0?? 例：某債券產(chǎn)生的利息收入和本金償還現(xiàn)金流量表 假設(shè)當(dāng)前利率 =息票率都是 6%，今后 3年年末收到 60元利息，第三年末還收到 1 000元本金。 ? 也就是說(shuō) ,在股權(quán)登記日這一天仍持有或買(mǎi)進(jìn)該公司的股票的投資者 ,可以享有此次分紅或參與此次配股。 我們可以假設(shè)未來(lái)現(xiàn)金股利固定增長(zhǎng)和變動(dòng)增長(zhǎng)。 因急需資金，該單位于 5月 10日熾票據(jù)到銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)。這樣為了給普通股定價(jià)，股票的價(jià)格等于 ( ):下期股利的現(xiàn)值和股票售價(jià)的現(xiàn)值之和。 股票所有者通過(guò)交易能夠?qū)崿F(xiàn)資本利得 (指股票升降部分 )； ? 股票代表投資者對(duì)公司的長(zhǎng)期投資 。 加拿大太平洋鐵路 （ Canadian Pacific Railway） 是目前北美僅存的永續(xù)債券 ， 該債券票面利率為 4%， 以美元支付