【正文】 2023年 ， 中國華潤總公司在中信證券的協(xié)助下 ， 成功地完成了對(duì)四川錦華 51%的國有股權(quán)的收購工作 ?，F(xiàn)在該項(xiàng)目已經(jīng)順利完成實(shí)質(zhì)性工作。 最后 ， 復(fù)星集團(tuán)再將其持有的友誼復(fù)星 48％ 的股份轉(zhuǎn)讓給其控股的復(fù)星實(shí)業(yè) ， 由此完成了復(fù)星實(shí)業(yè) 友誼復(fù)星 友誼股份 聯(lián)華超市的控股鏈 。 華晨思路（續(xù)） 復(fù)星實(shí)業(yè)對(duì)聯(lián)華超市并購分析 第三部分 復(fù)星實(shí)業(yè)的發(fā)展歷程 復(fù)星實(shí)業(yè)股份有限公司前身復(fù)星實(shí)業(yè)公司成立于 1994年 1月 ， 注冊(cè)資本為200萬元 ， 1998年 8月 7日在上海證券交易所上市 ， 成為上海市第一家獲準(zhǔn)上市的民營高科技企業(yè) 。 在 CBA在香港上市前 ， “ 華晨系 ” 做了三方面準(zhǔn)備 。這種產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式符合現(xiàn)代投資理論和國內(nèi)外的實(shí)踐 ， 是我國產(chǎn)業(yè)重組的發(fā)展方向 ， 也是德隆集團(tuán)能在短短的時(shí)間內(nèi) ， 由一家名不見經(jīng)傳的小小民營企業(yè)迅速發(fā)展成中國民營企業(yè)的 航空母艦 的成功核心秘訣之一 。 顯然 ， 分別以新疆屯河 、 湘火炬和合金投資為核心 ， 德隆已經(jīng)初步搭建起了飲料食品加工業(yè) 、 汽車零配件業(yè)和電動(dòng)工具制造業(yè)三大行業(yè)的骨架 。 去年下半年 ， 合金與著名的美國毛瑞 (Murray)公司結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟 ， 同時(shí)探討更深層次的合作 ，利用毛瑞成熟的品牌和行銷通路 ， 已經(jīng)占有并在繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)國際電動(dòng)工具市場的控制權(quán) 。 “德隆系”的鴻篇巨制 實(shí)業(yè)整合（續(xù)） 新疆屯河的前身是成立于 1983年的集體企業(yè) —— 新疆昌吉回族自治州頭屯河水泥廠； 1993年改制為股份有限公司； 1996年在上交所上市 (股票代碼：600737)， 成為新疆地州級(jí)企業(yè)中的第一家上市公司 。 “ 德隆系 ” 發(fā)展成為跨所有制 、 跨行業(yè) 、 跨地區(qū) 、跨國經(jīng)營的 ， 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉的企業(yè)集團(tuán) 。 企業(yè)的資本運(yùn)營有以下幾種含義： ? 一是把閑置的資產(chǎn)充分利用起來，使其產(chǎn)生效益； ? 二是企業(yè)在從事產(chǎn)品生產(chǎn)或經(jīng)營的同時(shí)，拿出一部分資金，專門從事諸如炒股票、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并之類的活動(dòng)； ? 三是或者進(jìn)行企業(yè)并購，或者進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者進(jìn)行資金拆借等； ? 四是企業(yè)為了能在短期內(nèi)獲得資金、廠房和設(shè)備，在資本市場直接融資； ? 五是把資本運(yùn)營作為經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的手段，通過兼并、控股、參股等方式迅速發(fā)展為大型集團(tuán)。 他們?cè)谄D難的創(chuàng)業(yè)中進(jìn)行了不懈的探索 。 紡織是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎 ？ 食品是夕陽產(chǎn)業(yè)嗎 ？ 只要人們要穿衣 、 吃飯 ， 它們就都是永恒的產(chǎn)業(yè) 。 在為湘火炬注入 7000萬資金的同時(shí) ， 德隆也為它注入了發(fā)展 “ 大汽配 ”的理念 。 新疆維吾爾自治區(qū)副主席達(dá)列力汗 德隆觀點(diǎn)（續(xù)） 戰(zhàn)略投資還需要戰(zhàn)略管理作為有機(jī)的延伸和效果保障 。 上市之后 ， 沈陽金杯成為當(dāng)時(shí)滬市上市企業(yè)中最大的異地股 。 華晨思路 華晨集團(tuán)的這一經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)屬典型的投資型經(jīng)營結(jié)構(gòu)體系 。 擁有 1000家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的 “ 國內(nèi)超市第一人 ” ―― 聯(lián)華超市 ， 一直是其瞄準(zhǔn)的目標(biāo) 。 2023年 1月 15日 ， 中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)函 [2023]5號(hào)文同意豁免要約收購義務(wù) 。 中信國安總公司下轄中信國安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司 、 北京國安足球俱樂部 、 北京國安電氣總公司等 20家一級(jí)子公司 ， 擁有總資產(chǎn) 60億元人民幣。 國嘉實(shí)業(yè)、愛使股份等 。為全民所有制企業(yè) ,注冊(cè)資金人民幣貳億元 。 并購方案分析（續(xù)） 第四部分 中信證券購并案例 中信證券作為湖北天發(fā)集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)顧問 ， 為湖北天發(fā)集團(tuán)公司提供入主活力 28的財(cái)務(wù)顧問工作 。 到目前為止 ， 與復(fù)星有資產(chǎn)關(guān)聯(lián)的上市公司已經(jīng)有 5家 ， 即復(fù)星實(shí)業(yè) 、 豫園商城 、 友誼股份 、 羚銳制藥和天藥股份 。但隨著電子商務(wù)的退潮以及在今年收購了中西藥業(yè)和參股廣發(fā)銀行后 ， 其發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)有了較大的變化 ， 但更明確了其戰(zhàn)略發(fā)展思路和經(jīng)營脈絡(luò) 。 1991年在金杯汽車進(jìn)行股份制改造 ， 準(zhǔn)備在國內(nèi) A 股 上 市 時(shí) ， 百 慕 大 華 晨 控 股 認(rèn) 購 其 法 人 股 。 3年前 ， 為論證屯河向“ 紅色產(chǎn)業(yè) ” 轉(zhuǎn)型的發(fā)展前景 ， 德隆投入了 800萬元資金 ， 聘請(qǐng)了來自國內(nèi)外的專家以及麥肯錫 、 羅蘭 綜觀德隆入主 3家上市公司的過程 ， 不難發(fā)現(xiàn)它們的運(yùn)作方式如出一轍 ， 大致都分四步走： 戰(zhàn)略投資做行業(yè) 首先 ， 改變上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu) 通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ， 使上市公司的主業(yè)發(fā)生變化 通過并購 、 托管 、 委托加工等形式 ， 對(duì)上市公司所處產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合 ， 優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 通過對(duì)銷售網(wǎng)絡(luò)和銷售渠道的整合 ， 擴(kuò)大上市公司產(chǎn)品在國內(nèi)和國際市場的占有率 ， 形成規(guī)?；?、 壟斷性經(jīng)營 有了在三大類產(chǎn)品出口上創(chuàng)造的三個(gè)全國第一 ， 新疆德隆集團(tuán)于 2023年在全國工商聯(lián)組織的評(píng)比中躋身中國民營企業(yè)出口 “ 三甲 ” 之列 。 “德隆系”的經(jīng)典案例 — 新 疆屯河（續(xù)） 湘火炬的前身是始建于 1961年的國有企業(yè) —— 湖南株洲火花塞廠； 1993年改制為股份有限公司 ， 同年在深交所上市 (股票代碼： 0549)， 是湖南省首批上市公司 。 “ 都說傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是夕陽產(chǎn)業(yè) 。 這是德隆產(chǎn)業(yè)從無到有的階段 。 目前 ， 對(duì)于那些已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模的企業(yè)而言 ，戰(zhàn)略經(jīng)營與創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)競爭的利器和創(chuàng)造利潤的源泉 。 “德隆系”的鴻篇巨制 實(shí)業(yè)整合 1997年 5月 ， 德隆在北京召開了德隆十年歷程中具有轉(zhuǎn)折意義的 “ 達(dá)園會(huì)議 ” 。 作為新疆第二大水泥企業(yè) ， 屯河與本地區(qū)的 “ 龍頭老大 ” 天山水泥相距不到 50公里 ， 雙方為爭奪市場拼殺得異常慘烈 。 出資 3210萬元 ， 收購了蘇州黑貓集團(tuán)公司 (生產(chǎn)高壓水槍等系列產(chǎn)品 )的 80％ 股權(quán)； 1999年 3月 ， 上海星浩特與陜西一家軍工企業(yè)合作 ， 成立了寶雞星寶機(jī)電有限責(zé)任公司 。 德隆目前正在做的 ， 是繼續(xù)與國內(nèi)外相關(guān)企業(yè)積極接觸 ， 醞釀新的并購和合作 ， 對(duì)包括火炬和合金在內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行更深層次的整合 ， 以期形成以汽車零部件 、 電動(dòng)工具 、 戶外機(jī)械 、 發(fā)動(dòng)機(jī) 、 建筑構(gòu)件等幾大類產(chǎn)品為主體的大機(jī)電行業(yè)格局；在食品飲料行業(yè) ， 近期內(nèi)可能也會(huì)有比收購匯源果汁更大的動(dòng)作 。 華晨控股在短短的兩年多時(shí)間內(nèi)從只擁有一家上市公司 CBA（ 即百慕大華晨汽車 ） 發(fā)展到現(xiàn)有的五家上市公司 （ 其余四家上市公司分別為在國內(nèi)上市的華晨集團(tuán)（ 600653） 、 金杯汽車 （ 600609） 、