【正文】 天保建設(shè)目前的團(tuán)隊(duì)還達(dá)不到公司未來發(fā)展的要求，缺乏管理型綜合性人才，金融投資人才、風(fēng)險(xiǎn)控制人才、高級財(cái)務(wù)人才，此外，內(nèi)部培養(yǎng)能力也需要跟進(jìn)和加強(qiáng)。 天保建設(shè)作為保稅區(qū)管委會(huì)的直屬國有企業(yè)，在政府關(guān)系方面具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。通過資源和能力進(jìn)行延伸，發(fā)展具有差異化競爭的業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊對資源和能力的共享，分擔(dān)成本費(fèi)用，分散風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)整體競爭優(yōu)勢。 20232023年?duì)I業(yè)費(fèi)用 20232023年財(cái)務(wù)費(fèi)用 8 . 0 0 %2 . 0 0 %01020304050607080901002023 20230%1%2%3%4%5%6%7%8%9%營業(yè)費(fèi)用 占比4 . 7 7 %1 . 2 3 %8 . 4 9 %0204060801001201401601802023 2023 20230%1%2%3%4%5%6%7%8%9%財(cái)務(wù)費(fèi)用 占比說明： 2023年報(bào)表中沒有營業(yè)費(fèi)用這一項(xiàng) 公司的 庫存過高，是影響天保建設(shè)運(yùn)營能力的另一個(gè)重要原因 2 , 6 4 18 , 8 4 89 , 8 8 51 1 , 3 5 91 , 9 6 21 , 0 8 02023 2023 2023主營業(yè)務(wù)收入 存貨 819% 占比 374% 579% 0 . 0 40 . 0 20 . 0 22023 2023 2023?20232023年存貨周轉(zhuǎn)率 存貨過高，會(huì)影響公司的資金周轉(zhuǎn)率，同時(shí)也會(huì)加重企業(yè)財(cái)務(wù) 費(fèi)用，未來重點(diǎn)解決這一問題 數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、內(nèi)部訪談、華彩分析 從公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看公司的資產(chǎn)質(zhì)量都是比較差的，運(yùn)營能力水平 亟待加強(qiáng) 數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、訪談內(nèi)容、華彩分析 0 . 60 . 30 . 80 . 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%優(yōu)秀值 良好值 平均值 較差值天保建設(shè)： 2023年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 20232023年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 . 0 40 . 0 70 . 0 12023 2023 202320232023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0 . 0 90 . 1 00 . 0 42023 2023 2023天保建設(shè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率甚至達(dá)不到 2023年國企房地產(chǎn)系統(tǒng)較差值 ，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平也較低 近年來，雖然天保建設(shè)的國有資產(chǎn)保值增值率和總資產(chǎn)增長率遠(yuǎn)低于國企房地產(chǎn)系統(tǒng)的平均水平，說明公司的發(fā)展能力有待提高 截止 2023年，公司國有資產(chǎn)保值增值率低于國企平均水平（ %） 截止 2023年，公司總資產(chǎn)增長率遠(yuǎn)低于國企的平均水平（ %） 天保建設(shè) 實(shí)際值 優(yōu)秀值 良好值 平均值 資料來源：公司財(cái)務(wù)報(bào)表及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、內(nèi)部訪談，內(nèi)部資料、調(diào)查問卷、華彩分析 注： 2023年國企績效考核標(biāo)準(zhǔn)參照全國國有企業(yè)房地產(chǎn)全行業(yè)數(shù)據(jù)； % % % % 天保建設(shè) 實(shí)際值 優(yōu)秀值 良好值 平均值 主營業(yè)務(wù)收入的增長和贏利能力的不斷提升，使天保建設(shè)的利潤也得以快速增長 3 8 . 9 4 %1 4 4 . 6 1 % 2 5 . 7 1 %39%0 . 0 05 0 0 . 0 01 , 0 0 0 . 0 01 , 5 0 0 . 0 02 , 0 0 0 . 0 02 , 5 0 0 . 0 03 , 0 0 0 . 0 02023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )億元 5 0 . 0 0 %0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %1 5 0 . 0 0 %2 0 0 . 0 0 %主營業(yè)務(wù)收入 凈利潤 主營業(yè)務(wù)增長率 凈利潤增長率2023年天保建設(shè)主營業(yè)務(wù)收入年均增長率達(dá)到%，凈利潤年均增長率達(dá)到 99% 38%62%56%52%2023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )天保建設(shè)的毛利率水平處于較高水平 ,毛利率年均增長率達(dá)到 % 數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、玻纖行業(yè)報(bào)告、華彩分析 20232023年盈利情況 20232023年毛利率情況 由于主營業(yè)務(wù)收入的增長和 贏利，所有者權(quán)益持續(xù)增加 5 , 8 3 0 5 , 9 1 35 , 1 1 86 , 4 0 02023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、華彩分析 20232023所有者權(quán)益變化 天保建設(shè)的現(xiàn)金流最近幾年一直比較緊張，而且很不穩(wěn)定 ?現(xiàn)金流量情況（ 2023 2023） ?現(xiàn)金余額狀況（ 20232023） 6 , 8 1 52 0 , 7 7 17 , 6 3 41 0 , 9 0 24 , 0 2 71 1 , 8 3 73 , 6 9 02 1 , 5 8 42023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )：現(xiàn)金流入 ：現(xiàn)金流出 4581 , 3 9 31 , 2 7 81 , 0 5 62023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、華彩分析 813 819 935 337 凈現(xiàn)金流 單位：萬元 公司現(xiàn)金流的這種狀況目前很難在短時(shí)間內(nèi)改變，但是如不加以解決，遇到資金緊張的情況時(shí)很容易導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī) 數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、華彩分析 444 1,520 133 567 171 76 18 34 1,340 1,500 1,000 500 0 500 1,000 1,500 2,000 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 經(jīng)營活動(dòng) 投資活動(dòng) 籌資活動(dòng) 20232023現(xiàn)金流量凈額 由于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額都是負(fù)的，而正的現(xiàn)金流量凈額都是由籌資活動(dòng)產(chǎn)生的，加上投資活動(dòng)所產(chǎn)生的也開始惡化，導(dǎo)致公司的現(xiàn)金流一直比較緊張 總體來看，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢且低于行業(yè)水平，說明公司有一定的長期償債能力 ?20232023資產(chǎn)負(fù)債變化情況 7 4 . 5 2 %6 1 . 4 2 %8 5 . 6 1 %5 8 . 3 7 %2023 2023 2023 2 0 0 8 ( 1 6 )數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、華彩分析 行業(yè)水平 但是從速動(dòng)比率和流動(dòng)比率來看，企業(yè)的短期償債能力較差 ?流動(dòng)比率 * ?速動(dòng)比率 ** 0 . 2 40 . 0 20 . 1 22023 2023 20230 . 4 3 0 . 4 30 . 6 52023 2023 2023數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、華彩分析 一般情況流動(dòng)比率為下 2:1；速動(dòng)比率為 1時(shí)比較適宜 ,它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠 ,但是由于公司的存貨過多，導(dǎo)致流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過低 *：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 =速動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 行業(yè)平均值： 總體可用資產(chǎn)特性分布 % 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 貨幣資金 往來性資產(chǎn) 存貨 固定資產(chǎn) 同時(shí)， 2023年 6月天保建設(shè)在可用資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性 方面存在一定問題，其中：活力資源中貨幣資金不充足， 存貨比例過大 ，未來 需重點(diǎn)解決存貨的問題 ,使貨幣資金更加充足 資 源 利 用 度 資 源 轉(zhuǎn) 移 性 固化資源 高效資源 閑置資源 低 高 低 高 貨幣資金 存 貨 固定資產(chǎn) 活力資源 數(shù)據(jù)來源：審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、內(nèi)部訪談、華彩分析 2023年 6月 *：固定資產(chǎn)中約 30%為貴重金屬 % % % 凈資產(chǎn)收益率將達(dá)到 %,與2023年的凈資產(chǎn)收益率 %相比高出近 百分比，收益率稍有提高 。 戰(zhàn)略重組 天保建設(shè)現(xiàn)狀 ?公司性質(zhì) ?股權(quán)結(jié)構(gòu) ?發(fā)展戰(zhàn)略 ?業(yè)務(wù)組合 ?運(yùn)營模式 ?經(jīng)營狀況 ?資源能力 ?組織管理 ?…… ? 資源與能力不足； ?業(yè)務(wù)體系不清晰； ?非核心業(yè)務(wù)過多地?cái)D占資源 ? 有潛力的業(yè)務(wù)得不到資源支持 ? 整體發(fā)展方向、投資導(dǎo)向不明 發(fā)展乏力，無法支 撐使命與愿景實(shí)現(xiàn) ? 業(yè)務(wù)重新劃分和組合 ? 明確各業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位 ? 資源優(yōu)先向潛力業(yè)務(wù)傾斜 ? 明確公司未來戰(zhàn)略路徑 獲取成長動(dòng)力 實(shí)現(xiàn)公司使命 在這一關(guān)鍵時(shí)期，天保建設(shè)勢必面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因此，公司需要對自身進(jìn)行審視與研判 當(dāng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點(diǎn)來臨這一時(shí)刻，企業(yè)無論在發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營模式，還是資源配置、核心能力、管理機(jī)制上，都將產(chǎn)生新、舊交替，是一個(gè)量變到質(zhì)變的過程。 03 資產(chǎn)總額 1/(%) 權(quán)益乘數(shù) 247。 人力 資源 初步判斷天保建設(shè)整體現(xiàn)有人力資源轉(zhuǎn)移度較高，利用度適中，對未來戰(zhàn)略擴(kuò)張有一定的支持作用 從財(cái)務(wù)資源來看：公司擁有較好的財(cái)務(wù)資源，而且具有較高的轉(zhuǎn)移性，未來如果能夠有效運(yùn)用各種融資渠道與工具，應(yīng)當(dāng)可以滿足企業(yè)發(fā)展所需 ? 目前條件下，天保建設(shè)自身資產(chǎn)收益能力不足； ? 盡管有良好的銀行信用記錄和政府政策支持，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但負(fù)債能力仍然有限； ? 天保建設(shè)對外的巨額擔(dān)保，有可能使公司陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 問題 43：我們公司各個(gè)組織之間，很少有工作重復(fù)的現(xiàn)象 。 事務(wù)性工作，占據(jù)大量 的時(shí)間和精力。 天保建設(shè)在進(jìn)一步加強(qiáng)現(xiàn)有戰(zhàn)略資源轉(zhuǎn)移性和利用性的同時(shí)，還需繼續(xù)搶占其他戰(zhàn)略性資源，為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的擴(kuò)張奠定基礎(chǔ) 面對日趨激烈的市場競爭環(huán)境，天保建設(shè)需要加快總部核心能力的培養(yǎng)與提升 總部核心能力 資本運(yùn)作能力 戰(zhàn)略管理能力 財(cái)務(wù)管理能力 風(fēng)險(xiǎn)控制能力 集團(tuán)管控能力 資源利用 /整合能力 實(shí)現(xiàn) 全國 500強(qiáng)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo) ?資本運(yùn)作能力 ?戰(zhàn)略管理能力 ?財(cái)務(wù)管理能力 ?資源利用 /整合能力 ?集團(tuán)管控能力 ?風(fēng)險(xiǎn)控制能力 類別 評價(jià) 能力綜合 匹配程度 高 低 在企業(yè)發(fā)展過程中 ,天保建設(shè)一直致力于核心業(yè)務(wù)能力的培養(yǎng) ,并具備了較高的業(yè)務(wù)能力 基礎(chǔ)設(shè)施 土地一級開發(fā) 房地產(chǎn)開發(fā) 物流展貿(mào) 物業(yè) 天保建設(shè)業(yè)務(wù)能力 項(xiàng)目開發(fā)能力 土地獲取能力 質(zhì)量控制能力 工程建設(shè)能力 規(guī)劃設(shè)計(jì)能力 項(xiàng)目管理能力 營銷能力 融資能力 成本控制能力 業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力 專業(yè)服務(wù)能力 品牌管理能力 融資能力 金融工具 應(yīng)用能力 金融