【正文】 則有：投資風險管理 —— 張占軍n 設投資者的風險厭惡系數(shù) λ=5 ，即該投資者為了降低一個風險單位愿意放棄 5個單位的預期收益，那么一項預期收益 8%，標準差為 10%的投資，其預期的效用為 2=。n 現(xiàn)代風險管理更重視從整體上看待風險，技術上運用 VaR方法，并且風險管理已上升為一個組織的行為即一體化的風險管理思想投資風險管理 —— 張占軍n 實施風險一體化管理需要分成三步：n 第一步是識別所有風險，分析它們所面臨風險的狀況。不要把所有雞蛋放在同一個籃子里投資風險管理 —— 張占軍n 20世紀 70年代以后浮動匯率制度代替了固定匯率制度（布雷頓森林體系）。保險公司正是從這種 “ 穩(wěn)定 ” 或“ 可預見 ” 的損失賠付中獲得商機和利潤的。n 信譽風險是因企業(yè)管理決策的商業(yè)行為，所造成的企業(yè)信譽損失所帶來的風險?；鸾?jīng)理人雖可憑借組合保險有效的降低非系統(tǒng)性風險，但卻無法規(guī)避系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)風險也稱之為 “特殊風險 ”。如洪水、地震、風暴、火災、泥石流等所致的人身傷亡或財產(chǎn)損失的風險。因此，在實際應用中人們經(jīng)常用 “ 方差 ” 或標準差來度量風險的大小。即不確定性 資本資產(chǎn)定價模型的奠基者 — 威廉 阿瑟 人們通常將收益的期望值作為衡量損失的標準，低于期望收益被看做損失，因之形成風險；高于期望值的收益則不被看做損失，從而不形成風險。投資風險管理 —— 張占軍n 技術風險：是指伴隨著科學技術的發(fā)展、生產(chǎn)方式的改變而發(fā)生的風險。一般與自然力的破壞或人的行為失誤有關，如火災、車禍等。 指超過投資主體經(jīng)濟能力限度的風險。 由于內(nèi)部程序、人員和系統(tǒng)的不完備或失效，或由于外部事件造成損失的風險。一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數(shù)量相當、盈虧相抵的交易。舒爾茨期權定價模型 ”已解決需要用整體性的觀點來看投資風險，這就使得風險管理進入了新時代投資風險管理 —— 張占軍n 現(xiàn)代風險管理的產(chǎn)生n 從 20世紀 70年代早期的金融衍生品不斷產(chǎn)生和發(fā)展，一直到 80年代金融業(yè)國際化，投資機構或企業(yè)的組織結構中還缺乏真正的風險管理的職能。風險管理既是一門科學，也是一門藝術。對于特別厭惡風險的投資者來說，其 λ取值較大，無差異曲線較陡；反之較小、平緩投資風險管理 —— 張占軍n 無差異曲線的彎曲程度反映的是投資者的風險厭惡程度。n 這種心態(tài)的產(chǎn)生與效用有關。n 該銀行每天都從事著 “ 海量 ” 的業(yè)務，時時刻刻都受到市場波動的沖擊，不過由于使用一體化管理技術使其決策者能成功地對風險和收益進行精確的權衡。 n 相反，如果企業(yè)擔心手頭上持有的原材料或是產(chǎn)品價格下跌，就可以利用賣出套期保值。這種人類最早、最簡單的風險管理實踐，包含了風險管理的本質(zhì)屬性，它權衡了風險管理的收益與成本，至今任然是風險管理的核心內(nèi)容。 是指與實際業(yè)務活動沒有直接的聯(lián)系，但通過間接方式影響投資主體收益的風險。投資風險管理 —— 張占軍n 投資組合保險理論 起源于 20世紀 80年代的美國。如利率的變化對整個證券市場都有影響，政府的宏觀調(diào)控政策對整個股市有影響。 區(qū)別風險和危險的意義在于有利于風險管理：通過控制和消除產(chǎn)生風險的危險環(huán)境或因素，就可以降低風險水平。風險和收益成正比，所以一般積極性進取的偏向于高風險是為了獲得更高的利潤，而穩(wěn)健型的投資者則著重于安全性的考慮。投資風險管理第一章 導論n 第一節(jié) 投資風險及其分類n 第二節(jié) 風險管理思想的分類n 第三節(jié) 風險管理的新觀念投資風險管理 —— 張占軍第一節(jié) 投資風險及其分類一、投資的含義 是