【正文】 在這個案例中 ， 自動機器的加工過程降低了生產(chǎn)的靈活性 。 使用新機器 ， 一個工序出問題就意味著整個生產(chǎn)的停頓 。 總之，當(dāng)傳統(tǒng)管理會計面對這種分析結(jié)果時，往往認為應(yīng)該更新生產(chǎn)設(shè)備。 各時期的現(xiàn)金增量 。巴克爾鉆探公司的鉆機從 1972年的 17臺增加到 1979年的30臺 (無閑置鉆機 )，開發(fā)的鉆井從 1972年的679個增加到 1979年的 1474個， 1978— 1979年巴克爾鉆探公司每年向馬倫機械公司購買 8 400個鉆頭。 如果各項指標(biāo)均符合設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)的要求，則說明該方案為最優(yōu)方案；但當(dāng)有關(guān)指標(biāo)相互矛盾時(即有的指標(biāo)認為甲方案好，而有的指標(biāo)則認為丙方案或其他方案好 ) ，則不能簡單地說應(yīng)根據(jù)凈現(xiàn)值判斷優(yōu)劣或根據(jù)內(nèi)部收益率判斷優(yōu)劣。除增值稅外，支付各項稅款 (無論是流轉(zhuǎn)稅還是所得稅 )均形成現(xiàn)金流出。 因此在給出所得稅率的情況下 ， 應(yīng)將該年利潤調(diào)整為稅后利潤；如果沒有給出所得稅率 ， 則該年利潤應(yīng)理解為稅后利潤 。比如在投資某項目時，投入了企業(yè)原有的固定資產(chǎn)，這時的“現(xiàn)金”就包含了該固定資產(chǎn)的變現(xiàn)價值，或其重置成本。一般情況下是假設(shè)正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的應(yīng)收賬款與回收的應(yīng)收賬款大體相等，因而本期的營業(yè)收入均為收到現(xiàn)金的營業(yè)收入；但如果明確指明前后期間營業(yè)收入不等，并且當(dāng)期營業(yè)收入中有一部分在本期收到現(xiàn)金，另一部分將在以后期間收到現(xiàn)金 (即形成應(yīng)收賬款 ) ，則經(jīng)營現(xiàn)金流入量應(yīng)根據(jù)所給資料計算。 投資利潤率指標(biāo)雖然以相對數(shù)彌補了靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的第一個缺點，但卻無法彌補由于沒有考慮時間價值而產(chǎn)生的第二個缺點，因而仍然可能造成決策失敗。 決策時需要考慮以下問題： 第一 、 如果企業(yè)可用資本無數(shù)量限制 ， 可按凈現(xiàn)值率的大小排序 ， 順序選擇有利可圖的方案進行組合決策 。車床清理損失的 46%可以作為納稅扣除項目。 因為該項目的現(xiàn)金流量為先出后入 ， 不存在再投資現(xiàn)象 ， 所以可以使用內(nèi)部報酬率 IRR進行投資決策 。 (1)保留人工車床作其他用途，為巴克爾鉆探公司的鉆頭購入 1臺自動機器；(2)購買 4臺新的人工車床 ，以取代 4臺舊車床。 為什么是現(xiàn)在而不在 3年前作出購買自動機器的決策 ?為什么在這么短的時間內(nèi)改變初衷 ? 3年前，當(dāng)公司投資 590 000美元購買人工車床時，自動機器的成本是多少 ?這 3年中到底發(fā)生了什么重大變化 ?是否可以認為 3年前作出的決策是一個錯誤的決策 ? 這些定性問題都屬于在決策中應(yīng)考慮的與戰(zhàn)略有關(guān)的內(nèi)容 。 四、有風(fēng)險情況下的投資決策 ? 按風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法 ? 用資本資產(chǎn)定價模型（ CAPM）調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按投資項目的風(fēng)險等級調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 用風(fēng)險報酬率模型調(diào)整貼現(xiàn)率 ? 按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法：確定當(dāng)量法 ? ?FmjFj RRRK ???? ?bVRKFj ?? 。 但在對外報出的財務(wù)報告中 ， 這一稅后清理損失必將減少當(dāng)年利潤 。之所以對財務(wù)分析的結(jié)果作進一步的剖析，主要是為了說明在定量分析的過程中，存在許多設(shè)想與假定，而這些設(shè)想與假定的變化將對分析結(jié)果產(chǎn)生重大影響，從而降低對決策的有效性。 通過計算可以進行購買新機器 的現(xiàn)金流量分析 買價 680 000 減：清理舊機器現(xiàn)金流入 (240 000) 賬面余額 (590 000114 000) 476 000 售價 240 000 清理損失 236 000 清理損失 46%抵稅 46% (108 600) 投資額 10%抵稅 (68 000) 凈買價 263 400 每年節(jié)約現(xiàn)金流量 工資節(jié)約 124 800 占用面積節(jié)約 (無關(guān)成本 ) 0 維護費節(jié)約 20 000 稅前年節(jié)約現(xiàn)金流量 144 800 稅前年節(jié)約現(xiàn)金流量 144 800 折舊額增加量 (13 000) ** 應(yīng)稅利潤增量 131 800 減：所得稅增量 46% (60 600) 考慮納稅影響后的年節(jié)約現(xiàn)金流量 84 200 **人工車床年折舊額＝ (590 00020 000)/15 ＝ 38 000(美元 )