【正文】 但在不斷變化的證券市場(chǎng)上，要判斷起來(lái)比較復(fù)雜，需要仔細(xì)分析多種因素 。 設(shè)： P為 n年后股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，其他字母的含義與上式相同。 計(jì)算公式為： 每股盈利增長(zhǎng)率 = %10 0*上年每股盈利上年每股盈利當(dāng)年每股股利 ?? 每股股利。一般來(lái)說(shuō)，債券的收益與期限成正比，期限越長(zhǎng)，投資收益率相對(duì)越高。指對(duì)已經(jīng)在市場(chǎng)上流通的舊債券，從購(gòu)入日起到最終償還期限止這一段時(shí)間的年利率。 對(duì)外投資是相對(duì)于對(duì)內(nèi)投資而言的 ,企業(yè)對(duì)外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分 。 中途償還收益率 = %100/ ??? 認(rèn)購(gòu)價(jià)格）限債券到提前償還時(shí)的年 認(rèn)購(gòu)價(jià)格償還價(jià)格（年利息4. 持有期間收益率。 ? 債券投資種類結(jié)構(gòu)。 指企業(yè)稅后利潤(rùn)與普通股股數(shù)之比 。 設(shè)：為當(dāng)年每股股利，為第 i年年末的每股股利， K為期望的收益率（即折現(xiàn)率）。普通投資則不同，其投資風(fēng)險(xiǎn)較大，收益極不穩(wěn)定。 ? 能適當(dāng)降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是要認(rèn)識(shí)問(wèn)題、正視風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)，其中最重要的就是如何設(shè)法分散風(fēng)險(xiǎn)。是根據(jù)企業(yè)的盈利能力及企業(yè)資產(chǎn)價(jià)格變化形成的企業(yè)實(shí)際資本升值收益。這主要是與股票投資比較而言的。 到期收益率 = %100( ???購(gòu)入價(jià)殘存年限購(gòu)入價(jià)）到期的本利和6. 貼現(xiàn)債券收益率計(jì)算 貼現(xiàn)債券的收益率，計(jì)算公式為： 貼現(xiàn)債券收益率 = 式中， n為債券到期的剩余年限 %1001 ??????????n買入價(jià)格）票面價(jià)格（或賣出價(jià)格四、 債券投資的決策 （一） 是否進(jìn)行債券投資的決策，主要考慮以下三個(gè)方面的因素： ? 債券投資收益率的高低。 ? 從投資權(quán)利來(lái)看 ， 在各種投資方式中 ，債券投資者的權(quán)利最小 ， 無(wú)權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 ， 只有按約定取得利息 、到期收回本金的權(quán)利 三、債券投資收益評(píng)價(jià) （一） 債券投資價(jià)值估算 只有債券投資的價(jià)值大于購(gòu)買價(jià)格時(shí)，才值得購(gòu)買，因此債券的投資價(jià)值是債券投資決策時(shí)使用的主要指標(biāo)之一。 2. %100???發(fā)行價(jià)格票面價(jià)格票面利率票面收益率2. 最終實(shí)際收益率。企業(yè)在決策投資對(duì)象時(shí)還應(yīng)結(jié)合自身可用資金的期限長(zhǎng)短來(lái)進(jìn)行。 股票投資與債券投資的主要區(qū)別在于： ? 從投資收益來(lái)看 ， 股票投資收益不能事先確定 ，具有較強(qiáng)的波動(dòng)性 ? 從投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看 ， 股票投資因股票分紅收益的不確定性和股票價(jià)格起伏不定 ， 成為風(fēng)險(xiǎn)最大的有價(jià)證券 。 在這兩個(gè)前提下，股票的內(nèi)在價(jià)值是普通股未來(lái)股利按投資者所期望的收益率折成現(xiàn)值的總稱。其差別僅在于投資收益的具體內(nèi)容不同，其他效果的分析要復(fù)雜些。 （二）股票投資的缺點(diǎn) ? 普通股對(duì)企業(yè)資產(chǎn)和盈利的求償權(quán)均居于最后