【正文】 42（ 3） 成本 — 收益分析法 　 假定政府是經(jīng)濟(jì)人。373） 國際儲(chǔ)備 /國際收支地位 國際儲(chǔ)備的主要作用之一是彌補(bǔ)國際收支逆差，以保持本國貨幣匯率的穩(wěn)定。 31儲(chǔ)備貨幣收益率計(jì)算 一種儲(chǔ)備貨幣的收益大小取決于匯率變化率和利息率，計(jì)算公式： 儲(chǔ)備貨幣的收益率 =匯率變化率＋名義利率。續(xù)262． 國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的內(nèi)容（ 1） 四種儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理 1)外匯儲(chǔ)備的三級(jí)分類法 (教材 50頁 ) 根據(jù)流動(dòng)性的高低，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家和英格蘭銀行等貨幣當(dāng)局把儲(chǔ)備資產(chǎn)劃分為三級(jí)： 一級(jí)富于流動(dòng)性，但收益性較低，包括活期存款、短期存款和短期政府債券； 二級(jí)收益性高于一級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性低于一級(jí)儲(chǔ)備，如 2～ 5年期限的中期政府債券； 三級(jí)收益性高于二級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性低于二級(jí)儲(chǔ)備，如長期公債券。結(jié)構(gòu)越簡(jiǎn)單，交換的規(guī)模越大，對(duì)國際儲(chǔ)備的需求越強(qiáng)。稍有疏忽，就會(huì)使手中的儲(chǔ)備資產(chǎn)損失慘重。4 3. 國際儲(chǔ)備體系的演變 n 黃金 ～ 英鎊儲(chǔ)備體系 n 黃金 ～ 美元儲(chǔ)備體系 n 美元儲(chǔ)備體系n 多元化的國際儲(chǔ)備體系5 二、 國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成 (42頁 ) (1)黃金儲(chǔ)備（ Gold Reserves） (2)外匯 (貨幣 )儲(chǔ)備（ Foreign Exchange Reserves） 作為儲(chǔ)備貨幣必須具備的條件： 1)必須是可自由兌換貨幣 2)必須為各國普遍接受，人們對(duì)其購買力的穩(wěn)定性具有信心 3)這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位，價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定 6 (3)普通提款權(quán)（ General Drawing Rights， GDRs） 是指在 IMF普通賬戶中會(huì)員國可自由提取使用的資產(chǎn)，也稱在 IMF的儲(chǔ)備頭寸。 IMF的一項(xiàng)主要任務(wù)就是對(duì)會(huì)員國提供國際儲(chǔ)備，以有助于緩解會(huì)員國的國際收支逆差。 (2)儲(chǔ)備貨幣國家的利率政策和利率水平不盡相同，導(dǎo)致不同貨幣的儲(chǔ)備資產(chǎn)收益不同，且利率經(jīng)常發(fā)生變化。有時(shí)一國雖然有較完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，但各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間缺乏協(xié)調(diào)，有的產(chǎn)業(yè)需要的產(chǎn)品國內(nèi)其他產(chǎn)業(yè)不能提供，只能從國際市場(chǎng)上購買 ,就需要較多的國際儲(chǔ)備。27 2)另三種儲(chǔ)備資產(chǎn)的三級(jí)分類法 普通提款權(quán)，由于會(huì)員國能隨時(shí)從基金組織提取和使用，故類似一級(jí)儲(chǔ)備。 在名義利率一定的情況下，儲(chǔ)備貨幣收益率的大小取決于匯率上升（正值）還是下降（負(fù)值），以及數(shù)值大小。因此，一國的國際儲(chǔ)備量與該國的國際收支地位密切相關(guān)。 政府對(duì)國際儲(chǔ)備的需求水平是由儲(chǔ)備資產(chǎn)的邊際收益和邊際成本 (等于邊際機(jī)會(huì)成本 )決定的，當(dāng)政府持有的國際儲(chǔ)備的邊際收益等于邊際成本時(shí)，國際儲(chǔ)備就達(dá)到了適度的水平。 　 ③ 質(zhì)量分析法或許能正確說明一國國際儲(chǔ)備正處于低于或高于適度水平的狀態(tài)，但少了多少或多了多少難以準(zhǔn)確回答 。 在遵循 1/2的標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，可根據(jù)本國具體情況酌情決定。應(yīng)增加硬幣的儲(chǔ)備比例而減少軟幣的儲(chǔ)備比例，以保證外匯儲(chǔ)備的安全性。所以要綜合研究每一種金融工具的收益和風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)分散投向，力求收益較大，風(fēng)險(xiǎn)較小，流動(dòng)性較強(qiáng)的最佳綜合體。一國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，需求的多樣性得不到滿足，必須和其他國家進(jìn)行交換，對(duì)國際市場(chǎng)的依賴性就強(qiáng)。續(xù)14 3. 儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)管理的重要性 (1)浮動(dòng)匯率制下，西方各儲(chǔ)備貨幣間的匯率變動(dòng)頻繁，大起大落。l 自有儲(chǔ)備：一般意義上的國際儲(chǔ)備l 借入儲(chǔ)備：備用信貸、互惠信貸、支付協(xié)議、本國商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)、其他類似的安排。包括：