【正文】 n 推動(dòng)形成上下融合、各專(zhuān)業(yè)融合的價(jià)值管理體系，實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)管理模式向價(jià)值管理模式的轉(zhuǎn)變。n 引入 EVA考核。n 與國(guó)內(nèi)外同類(lèi)企業(yè)對(duì)標(biāo)，提升價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。 EVA考核，要求集中有限資源，大力發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的核電、水電等清潔能源及投資回報(bào)率高的大型火電機(jī)組，對(duì)于不能帶來(lái) EVA的產(chǎn)業(yè)、發(fā)展項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都應(yīng)取消，無(wú)效資產(chǎn)、無(wú)效投資都應(yīng)清理或撤出。 利普被桑迪 價(jià)值診斷與改善報(bào)告制度010968價(jià)值提升策略n 改善路徑216。隨著投資規(guī)模的擴(kuò)大，資本效率可能會(huì)自然下降，但只要在其大于 0的情況下，擴(kuò)張仍然是可以創(chuàng)造價(jià)值的216。使用 EVA絕對(duì)值作為激勵(lì)基準(zhǔn)216。管理層業(yè)績(jī)考核216。各種經(jīng)營(yíng)指標(biāo)是財(cái)務(wù)績(jī)效的原因，又是下一層經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的結(jié)果216。 對(duì)標(biāo)分析1 2345 6010951EVA現(xiàn)狀分析n 核心功能：從整體上了解企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造現(xiàn)狀n 剔除非正常的影響因素，分析企業(yè) EVA的真實(shí)創(chuàng)造216。 EVA影響 因素及邏輯216。組織成立管理能力強(qiáng)、工作積極性高的管理層216。價(jià)值診斷（價(jià)值體檢）：對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析216。n 當(dāng)凈現(xiàn)值為正時(shí)，說(shuō)明該投資項(xiàng)目能為企業(yè)帶來(lái)新增價(jià)值，接受該項(xiàng)目；當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)時(shí)則拒絕該項(xiàng)目。 扭曲性：容易受會(huì)計(jì)記錄方式等影響無(wú)法反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況n 價(jià)值管理不能等同于 EVA考核，更不能等同于 EVA測(cè)算216。未作為資本金項(xiàng)目，但由下屬企業(yè)實(shí)際使用的資金216。在建工程收益還未開(kāi)始體現(xiàn)，會(huì)造成資產(chǎn)與收益口徑不統(tǒng)一n 調(diào)整方法216。通常情況下，股權(quán)資本比重越高，資本成本率就越高，但如果企業(yè)的負(fù)債率過(guò)高，超過(guò)了其承受能力，就可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本成本率更高。國(guó)資委于 2023年對(duì)中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行了研究和測(cè)算 n 從 2023年開(kāi)始，國(guó)資委將在央企范圍內(nèi)全面展開(kāi) EVA指標(biāo)考核216。n EVA的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。n 要以新增價(jià)值為基礎(chǔ)進(jìn)行激勵(lì)，不要以犧牲股東利益獲得豐厚報(bào)酬。對(duì)為獲取國(guó)家戰(zhàn)略資源，勘探費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國(guó)資委認(rèn)定后，將其成本費(fèi)用表中 “ 勘探費(fèi)用 ” 視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例（原則上不超過(guò) 50%）予以加回 n 調(diào)整原因216?？疾斓臉?biāo)準(zhǔn)與管理層實(shí)際使用的資金口徑更吻合n 隱形成本顯性化216。010927EVA導(dǎo)向下的企業(yè)決策n （一）銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)決策n 利潤(rùn)導(dǎo)向下考核體系，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)是提高綜合考核得分關(guān)鍵n EVA導(dǎo)向下，收入增長(zhǎng)帶來(lái)應(yīng)收賬款增加會(huì)降低 EVA，需要平衡n （二）固定資產(chǎn)等資本性支出投資決策n 決策依據(jù)：以擴(kuò)大產(chǎn)能增加利潤(rùn)為目的的資本性支出要權(quán)衡相應(yīng)增加的資本成本。010937EVA與項(xiàng)目投資決策n 1）新投資項(xiàng)目的考核n 由于新投資項(xiàng)目前期投入較大，回報(bào)率較低甚至較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)沒(méi)有回報(bào)，而 EVA業(yè)績(jī)考核是年度考核，無(wú)時(shí)間跨度。完善計(jì)劃預(yù)算編制流程：促進(jìn)計(jì)劃、預(yù)算工作對(duì)價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)的支持216。 EVA值考核所有企業(yè)216。 基于持續(xù)性指標(biāo)的改善216。 對(duì)各價(jià)值創(chuàng)造單元的 EVA現(xiàn)狀進(jìn)行分析，確定其合理價(jià)值創(chuàng)造水平010952EVA現(xiàn)狀分析實(shí)踐n EVA現(xiàn)狀分析不能被理解為簡(jiǎn)單的 EVA測(cè)算n EVA分析不能被理解為單純的歷史分析，企業(yè)規(guī)劃預(yù)算也在內(nèi)n 其本質(zhì)意義在于對(duì)企業(yè) EVA價(jià)值創(chuàng)造的宏觀層面的分析n EVA現(xiàn)狀的分析結(jié)果將被直接用于以下決策216。銷(xiāo)售折扣率等216。每個(gè)層級(jí)對(duì)應(yīng)的核心驅(qū)動(dòng)要素應(yīng)保持在 3－ 5個(gè)010958EVA評(píng)價(jià)體系的建立n EVA評(píng)價(jià)體系的核心功能：將各級(jí)核心驅(qū)動(dòng)因素落實(shí)到具體主體n EVA評(píng)價(jià)體系的主要內(nèi)容216。保證價(jià)值驅(qū)動(dòng)，具體操作應(yīng)該靈活處理216。不利于集團(tuán)企業(yè)匯總并分析整體 EVA變化的驅(qū)動(dòng)影響216。對(duì)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的認(rèn)識(shí)216。 “ 這個(gè)地方就像一塊瑞士硬干酪。216。 引進(jìn)指標(biāo)考核2023年集團(tuán)公司 EVA率考核計(jì)算方法n 考核口徑：所有的甲類(lèi)單位及部分乙類(lèi)單位（成套、工程公司）。主要工作內(nèi)容：? 根據(jù)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，制定價(jià)值提升方案，提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。n 提高投資收益率n 合理節(jié)稅和避稅010992分公司提升 EVA指標(biāo)的主要措施四、合理降低資本占用與資本成本n 嚴(yán)格控制新增貸款和負(fù)債規(guī)模；n 嚴(yán)格控制對(duì)外投資，抓好在建投資項(xiàng)目n 退出利潤(rùn)率嚴(yán)重低于資本成本率的項(xiàng)目n 合理有效利用 “ 無(wú)息負(fù)債 ” ,提高占比；n 加大符合主業(yè)需要的可持續(xù)發(fā)展投入，如在建工程、技改和更新改造n 合理利用財(cái)務(wù)杠桿（權(quán)益 /負(fù)債）n 合理控制投入資本和留存收益的規(guī)模010993分公司提升 △EVA 指標(biāo)的措施企業(yè)要實(shí)現(xiàn)持續(xù)的 EVA改進(jìn)，即保持 △ EVA為正較為困難，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)指標(biāo)的持續(xù)提升，企業(yè)應(yīng)： 1）平衡好增量資本的效益和效率問(wèn)題； 2）處理好 EVA絕對(duì)量和變化量（ △ EVA）的關(guān)系（一）優(yōu)化增量資產(chǎn)合理利用財(cái)務(wù)杠桿（權(quán)益 /負(fù)債）n 采購(gòu)：初始投入資本較高和資金占用期長(zhǎng)、折舊高n 經(jīng)營(yíng)租賃：資金占用非常低、無(wú)折舊；n 融資租賃：資金占用較低、有折舊。? 推動(dòng)以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為核心的企業(yè)組織與文化變革。 開(kāi)展價(jià)值管理試點(diǎn)－－第一階段全面設(shè)計(jì)、試行 EVA評(píng)價(jià)考核體系（ 2023年前完成）。n 在上海電力、貴州金元進(jìn)行價(jià)值管理體系建設(shè)試點(diǎn)，試行現(xiàn)行目標(biāo)考核與 EVA全面考核相結(jié)合，并逐步過(guò)渡到 EVA全面考核；制定并落實(shí)價(jià)值管理方案，實(shí)施基于 EVA的內(nèi)部薪酬激勵(lì)，把價(jià)值管理工具用于輔助決策，逐步擴(kuò)大到計(jì)劃、預(yù)算等管理。n 有利于提高發(fā)展質(zhì)量。 佛山照明的一體化戰(zhàn)略216。資產(chǎn)配置和業(yè)務(wù)組合策略216。對(duì)于 EVA為負(fù)值的企業(yè)，可能是由于歷史等諸多原因造成的，即便短期內(nèi) EVA轉(zhuǎn)正的可能性很低，但只要是負(fù)值不斷減少，仍然是一種值得鼓勵(lì)的價(jià)值改善216。 隨著層面的深入，涉及人數(shù)增加很大，工作難度及工作量非常大010959EVA業(yè)績(jī)考核n 核心功能：將 EVA評(píng)價(jià)體系納入績(jī)效考核體系n EVA考核體系的主要內(nèi)容216。單筆銷(xiāo)售額等216。對(duì)歷史的反思可能會(huì)觸及相關(guān)部門(mén)的利益216。 資源配置和業(yè)務(wù)組合216。 先有分析，才有更有效的考核010950企業(yè) EVA實(shí)踐的基本內(nèi)容EVA現(xiàn)狀分析216。激勵(lì)的基礎(chǔ)是 EVA的改善值而不是 EVA的絕對(duì)值216。 實(shí)踐中的 EVA指標(biāo)并不像理論公式如此簡(jiǎn)單216。n 決策困惑：并購(gòu)能否帶來(lái)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)？能否降低資本成本？能否提高資本收益率？010931EVA與項(xiàng)目投資決策n 一、國(guó)資委引入 EVA業(yè)績(jī)考核的主要目的n 引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范投資行為、謹(jǐn)慎投資；n 穩(wěn)妥地控制好投資規(guī)模；n 新投資項(xiàng)目一律要有資本成本；n 央企要圍繞主業(yè)搞投資，做強(qiáng)主業(yè)搞并購(gòu)；n 引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策；n 引導(dǎo)企業(yè)不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。 真正的回報(bào)不是利潤(rùn)而是現(xiàn)金問(wèn)題一、什么才是回報(bào)？ 問(wèn)題二、使用了多少投資？216。 其他非經(jīng)常性收益：與主業(yè)發(fā)展無(wú)關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)?；顒?dòng)無(wú)關(guān)的補(bǔ)貼收入等 n 調(diào)整原因216。n 要兼顧管理者、員工、客戶(hù)、供應(yīng)商和其他利益相關(guān)者的要求，不能片面強(qiáng)調(diào)股東至上。01097理念一：資本是有成本的n 企業(yè)的成本不僅包括生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的消耗和債務(wù)成本（如利息支出等），還包括反映股東或權(quán)益資本的成本，即股權(quán)成本。EVA與企業(yè)價(jià)值管理0109202308130011目 錄第一部分 EVA基礎(chǔ)第二部分 EVA現(xiàn)狀第三部分 基于 EVA的企業(yè)價(jià)值管理第四部分 集團(tuán)公司價(jià)值管理體系建設(shè)實(shí)施方案第五部分 分公司價(jià)值管理01092目 錄第一部分 EVA基礎(chǔ)01093EVA指標(biāo)概述n EVA由美國(guó)思騰思特公司于 1982年提出，逐漸成為價(jià)值管理的重要工具216。n EVA價(jià)值管理包括資產(chǎn)負(fù)債表管理與利潤(rùn)表管理兩個(gè)方面，同時(shí)揭示了資本的使用效率和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。 010910EVA的核心理念理念四：價(jià)值創(chuàng)造提倡股東與利益相關(guān)者 “ 共贏 ”n 要保護(hù)股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，不能以投機(jī)、編造虛假業(yè)績(jī)、盲目擴(kuò)張等方式損害投資者的利益。 主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以外的非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益：企業(yè)集團(tuán)（不含投資類(lèi)企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益，資產(chǎn)（含土地）轉(zhuǎn)讓收益 216。 真正的回報(bào)必須是在彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)之后216。010930EVA導(dǎo)向下的企業(yè)決策n （六）并購(gòu)決策n 債務(wù)融資n 并購(gòu)可能損失增加當(dāng)期利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，更需要綜合考慮該項(xiàng)目并購(gòu)能否提升整體經(jīng)濟(jì)增加值。n 2）實(shí)施 EVA過(guò)程中，企業(yè)一重要目標(biāo)是改善 E