【正文】 :06:4405:06Feb2326Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 。 項(xiàng)目 /年份 2023 2023 2023 2023 每股凈收益 每股股利 股利支付率 % % % % 55 ? 中國(guó)證監(jiān)會(huì)令第 1 號(hào) 《 上市公司新股發(fā)行管理辦法 》 ? 第十條：上市公司有下列情形之一的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不予核準(zhǔn)其發(fā)行申請(qǐng)：（三）公司在最近 3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏；重組中進(jìn)入公司的有關(guān)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料及重組后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏； ? 第十一條：擔(dān)任主承銷商的證券公司應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注下列事項(xiàng)，并在盡職調(diào)查報(bào)告中予以說明：（七）公司最近 3年未有分紅派息， 董事會(huì)對(duì)于不分配的理由未作出合理解釋； 56 ? 3. 市盈率 ? 市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股利潤(rùn)之比，其計(jì)算公式如下： ? 市盈率可以解釋為市場(chǎng)投資者對(duì)每 1元利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格。 ? 第三，每股收益高低與每股股利沒有直接關(guān)系。 A公司每股收益比上一年實(shí)質(zhì)上沒有增加，而是減少。 ?該指標(biāo)可用于一家公司不同期間的比較，預(yù)測(cè)其發(fā)展趨勢(shì)，評(píng)價(jià)其業(yè)績(jī)水平和風(fēng)險(xiǎn)水平。 ? 如果采用差異化戰(zhàn)略企業(yè)的銷售凈利率下降，就必須注意它的品牌優(yōu)勢(shì)是否下降，導(dǎo)致客戶不愿再支付高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格來購(gòu)買其產(chǎn)品和服務(wù)。 ? 這樣計(jì)算出來的固定周轉(zhuǎn)率不能正確反映固定資產(chǎn)的實(shí)際使用效率。應(yīng)該分析周轉(zhuǎn)率低的深層次原因。 ? 可以分別從 收入、資產(chǎn)和盈利質(zhì)量 等角度評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 7 評(píng)價(jià)指標(biāo)/ 年度2023 2023 2023主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（萬元）164,253 141,838 112,813主營(yíng)業(yè)務(wù)成本（萬元）136,693 115,530 86,716主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金（萬元）631 744 467主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬元）26,929 25,564 25,630主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（% ）% % %行業(yè)同期平均水平（% ） 25% %? 天藥股份 20232023年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率： ? 2023年到 2023年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率連續(xù)下降，均低于行業(yè)平均水平；應(yīng)分析原因，是薄利多銷的結(jié)果還是競(jìng)爭(zhēng)能力下降的表現(xiàn)。 ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率可以分解為以下兩個(gè)比率： ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率 = 息稅前利潤(rùn) /資產(chǎn)平均余額 ? = ? = 銷售回報(bào)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 上述分解結(jié)果為深入分析總資產(chǎn)報(bào)酬率提供了新思路。 ? 這個(gè)指標(biāo)基于企業(yè)所有者的角度，衡量企業(yè)的收益水平。 33 ? 權(quán)益乘數(shù)與行業(yè)特征、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的關(guān)系 ? 在分析權(quán)益乘數(shù)時(shí)，應(yīng)該結(jié)合行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行分析，從而判斷其權(quán)益乘數(shù)的高低和適當(dāng)與否。⑤ 0. 182 0. 172 42 ? 這個(gè)指標(biāo)是反映股份有限公司獲利能力的最重要指標(biāo)之一 。 46 ? 稀釋的每股收益 ? 一些公司在發(fā)行普通股的同時(shí)，還發(fā)行潛在普通股；例如：可轉(zhuǎn)換公司債、認(rèn)股權(quán)證等。 51 項(xiàng)目 /年度 2023 2023 2023 年末凈資產(chǎn)（萬元） 168,686 166,642 159,124 發(fā)行在外普通股數(shù)量 542,889,973 542,889,973 542,889,973 每股凈資產(chǎn)（元） ? 天藥股份 20232023年度每股凈資產(chǎn) ? 天藥股份 2023年實(shí)現(xiàn)盈利 ， 每股凈資產(chǎn)增加 元 ? 天藥股份 2023年實(shí)現(xiàn)盈利 ， 每股凈資產(chǎn)增加 元 。 58 ? 4. 資本保值增值率 ? 這個(gè)指標(biāo) 用于考核企業(yè)當(dāng)期由于經(jīng)營(yíng)管理導(dǎo)致的凈資產(chǎn)增值程度，它說明了企業(yè)管理者利用所有者投入資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)而獲得的效益。 05:06:4405:06:4405:062/26/2023 5:06:44 AM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023年 2月 上午 5時(shí) 6分 :06February 26, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 上午 5時(shí) 6分 :06February 26, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 05:06:4405:06:4405:062/26/2023 5:06:44 AM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 ? 有些股東對(duì)現(xiàn)金股利感興趣，他們將股利支付率作為投資決策的一個(gè)重要考慮因素。 48 ? 某公司 2023年 1月 2日發(fā)行年利率 4%的可轉(zhuǎn)換債券 ， 面值1600萬元 ， 每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 1元面值普通股 90股 。 43 ? 如果將同一公司不同期間的每股收益進(jìn)行對(duì)比 ， 首先需要確定該公司不同期間的會(huì)計(jì)政策是否有重大調(diào)整 ， 如果確有調(diào)整 ， 應(yīng)將不同期間的利潤(rùn)按照相同會(huì)計(jì)政策進(jìn)行調(diào)整 ， 然后進(jìn)行比較才能真正說明企業(yè)利潤(rùn)的變化趨勢(shì) 。 35 凈資產(chǎn)收益率 % 銷售凈利率 % 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) ? “力生制藥” 2023年 杜邦分析 36 ? 恩華藥業(yè)和中國(guó)醫(yī)藥的銷售凈利率較低 ,而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說明企業(yè)采用薄利多銷的競(jìng)爭(zhēng)策略來開拓市場(chǎng)；這種手段是具有規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)或者處于創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段常用的競(jìng)爭(zhēng)手段； ? 同時(shí)由于公司規(guī)模大或者擴(kuò)張需要大量的資金 ,資產(chǎn)負(fù)債率比較高，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)高；因此公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，需要注意防范因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的利潤(rùn)波動(dòng)。 ? 如果企業(yè)提高產(chǎn)品的獲利水平和資金的周轉(zhuǎn)效率，應(yīng)該能夠獲得更加理想的收益。 ? = % =% 評(píng)價(jià)指標(biāo) /年度 2023 2023 2023 息稅前利潤(rùn)（萬元） 13,907 14,133 13,098 銷售收入（萬元） 164,253 141,838 112,813 資產(chǎn)平均余額（萬元） 245,434 266,824 277,163 息稅前利潤(rùn) 銷售收入 = 13,907 164,253 銷售收入 資產(chǎn)平均余額 164,253 245,434 ? 經(jīng)營(yíng)獲利水平 ? 資產(chǎn)利用效率 19 ? （銷售收入與固定資產(chǎn)之比） ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入總額 /固定資產(chǎn)凈值平均余額 ? 固定資產(chǎn)凈值 =固定資產(chǎn)原價(jià) 累計(jì)折舊 累計(jì)減值準(zhǔn)備 ? 這個(gè)指標(biāo)考察企業(yè)固定資產(chǎn)的使用效率，即通過固定資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)而產(chǎn)生的銷售收入。 12 （二）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利