【正文】 要約邀請 Ｄ。《華沙公約》（ D） 25．我某進口公司于 1999 年 1 月 15 日用電報向外國一公司發(fā)盤，要求在 20 日復(fù)到我公司有效， 1 月 18 日上午 9∶ 00，我公司同時收到外國公司表示接受和撤回接受的電傳 .根據(jù) 聯(lián)合國國際貨物買賣合同公約 的規(guī)定 ,此接受 ( ) ,必須與我公司簽訂合同 (A) ( ) A. 外 國投資者可以自由從事或參與開發(fā)自然資源的投資項目 B. 外國投資者只有經(jīng)過特別批準(zhǔn)方可從事或參與開發(fā)其自然的投資項目 C. 一國絕對禁止外國投資者從事或參與開發(fā)其自然資源的投資項目 D. 開發(fā)自然資源是國家專屬的權(quán)利 (D) ,應(yīng)由 ( ) \貨物 \運費獲救后的價值比例分攤 (D) ,將貨物從一國運至另一國境內(nèi)指定交付貨物的地點 .它由 ( ) ,運費按全程費率一次計收 ,運費按不同運輸方式分別計收 ,運費按全程費率一次計收 ,運費由第一程運人全部收取 (A) ( ) A. 自然災(zāi)害造成的實際全損 (D) ( ) C ,關(guān)于仲裁地點有以下各種不同的規(guī)定 ,其中對我最有利的一種為 ( ) Ａ．在雙方同意的第三國仲裁 Ｂ．在被告國仲裁定 Ｃ．在我國仲裁定 Ｄ．在對方國仲裁（Ｃ） 32．我國參加的有關(guān)國際運輸方面的國際公約是是（ ） Ａ．＜海牙規(guī)則＞ Ｂ．＜漢堡規(guī)則＞ Ｃ．＜國際鐵路貨物聯(lián)合運輸協(xié)定＞（國際貨協(xié)） Ｄ．＜關(guān)于鐵路貨物運輸?shù)膰H公約＞（國際貨約）（Ｃ） 33．某貨輪地航行途中，Ａ艙起火，船長 誤以為Ｂ艙也同時起火，命令對兩艙同時施救．Ａ艙共有兩批貨物，甲批貨物全部焚毀，乙批貨物全部遭水浸．在上述損失中，（ ） Ａ．Ａ艙乙批貨物與Ｂ艙貨物屬單獨海損 Ｂ．Ａ艙乙批貨物與Ｂ艙貨物都屬共同海損 Ｃ．Ａ艙乙批貨物屬共同海損，Ｂ艙貨物屬單獨海損 Ｄ．Ａ艙乙批貨物屬單獨海損，Ｂ艙貨物屬共同海損（Ｂ） 34．甲國當(dāng)事人購買乙國企業(yè)上市發(fā)行的債券，甲國當(dāng)事人屬于（ ） Ａ．跨國直接投資 Ｂ．跨國間接投資 Ｃ．跨國借貸 Ｄ．跨國商業(yè)融資（Ｂ） 35．按中國人民保險公司海洋貨物運輸保險條款規(guī)定 ，在三種基本險別中，保險公司承擔(dān)賠償責(zé)任的程度是（ ） Ａ．平安險最大、其次是一切險，再次是水漬險 Ｂ。抵免法 C?！幢Ｗo工業(yè)產(chǎn)權(quán)巴黎公約〉 C．〈世界版權(quán)公約〉 D。嚴格責(zé)任制 C。 （賣方；賣方交單） 30 許可協(xié)議中的限制性商業(yè)條款：是國際貿(mào)易中各種限制性商業(yè)條款的一個方面，主要表現(xiàn)在 對 在技術(shù)的使用、改進、產(chǎn)品銷售等方面進行限制。（ 指示；承兌） 15 不質(zhì)疑條 款：對轉(zhuǎn)讓的技術(shù)的 不得提出異議。 （清償貸款；回收投資） ：是一種用以證明 合同成立和貨物已經(jīng)由承運人接管或裝船，以及承運人保證憑以 的單據(jù)。對 四、計算及分析題 : 60%的股份 ,該子公司的資產(chǎn)總額為 1000 萬元 ,其資產(chǎn)收益率（也稱為投資報酬率 ,定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為 20%,負債利率為 8%,所得稅率為 40％ .假定該子公司負債與權(quán)益的比例有兩種情況 :一是保守型 30:70,二是激進型 70:30. 對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略 ,請分步計算母公司的投資回報 ,并分析二者的風(fēng)險與收益情況 . 解 : 列表計算如下 : 保守型 激進型 息稅前利潤（萬元） 1000 20%=200 1000 20%=200 利息（萬元） 300 8%=24 700 8%=56 稅前利潤（萬元） 20024=176 20056=144 所得稅（萬元） 176 40%= 144 40%= 稅后凈利（萬元） = = 稅后凈利中母公司收益（萬元） 60%= 60%= 母公司 對子公司投資的資產(chǎn)報酬率 （％） ％ ％ 由上表的計算結(jié)果可以看出 : 由于不同的資本結(jié)構(gòu)與負債規(guī)模 ,子公司對母公司的貢獻程度也不同 ,激進型的資本結(jié)構(gòu)對母公司的貢獻更高 .所以 ,對于市場相對穩(wěn)固的子公司 ,可以有效地利用財務(wù)杠桿 ,這樣 ,較 高的債務(wù)率意味著對母公司較高的權(quán)益回報 . 2． 2020 年底 ,A 公司擬對 B 公司進行收購 .根據(jù)分析預(yù)測 ,得到并購重組后目標(biāo)公司 B 公司 2020 至 2019 年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為 700萬元、 500 萬元、 100 萬元、 200 萬元、 500 萬元、 580 萬元、 600 萬元 ,620 萬元、 630 萬元、 650 萬元 .假定 2020 年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為 650萬元 .同時根據(jù)較為可靠的資料 ,測知 B公司經(jīng)并購重組后的加權(quán)平均資本成本為 %,考慮到未來的其他不確定因素 ,擬以10%為折現(xiàn)率 .此外 ,B公司賬面 資產(chǎn)總額 為 4200 萬元 ,賬面?zhèn)鶆?wù)為 1660萬元 . 要求 :采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對 B公司的股權(quán)價值進行估算 . 附 :復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 : n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10 0753 解 : B 公司明確的預(yù)測期內(nèi)現(xiàn)金流量現(xiàn)值和 = （ 700 ） / （ 1+10% ） 1+ （ 500 ）/(1+10%)2+(100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/（ 1+10%） 7+620/（ 1+10%） 8+630/（ 1+10%） 9+650（ 1+10%） 10= 萬元 明確的預(yù)測期后現(xiàn)金流量現(xiàn)值和 =【 650/10%】 （ 1+10） 10=2509萬元 B 公司預(yù)計整體價值 =+2509= 萬元 B 公司預(yù)計股權(quán)價值 == ,且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市 ,年平均市盈率為 2020年 12月 31日資產(chǎn)負債表主要數(shù) 據(jù)如下 :資產(chǎn)總額為 20200萬元 ,債務(wù)總額為 4500萬元 .當(dāng)年凈利潤為 3700 萬元 . A 公司現(xiàn)準(zhǔn)備向 B 公司提出收購意向（并購后 B 公司依然保持法人地位） ,B 公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補 A 公司相關(guān)方面的不足 .2020年 12月 31 日 B公司資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下 :資產(chǎn)總額為 5200 萬元 ,債務(wù)總額為 1300 萬元 .當(dāng)年凈利潤為 480萬元 ,前三年平均凈利潤為 440萬元 .與 B 公司具有相同經(jīng)營范圍和風(fēng)險特征的上市公司平均市盈率為 11. A 公司收購 B 公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng) ,并相信能使 B 公司未來的效率和效益提高到 同 A公司一樣的水平 . 要求 :運用市盈率法 ,分別按下列條件對目標(biāo)公司的股權(quán)價值進行估算 . （ 1）基于目標(biāo)公司 B最近的盈利水平和同業(yè)市盈率 。對 10短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。錯 8“自下而上”預(yù)算編制模式不利于下屬成員單位的預(yù)算參與、預(yù)算溝通與預(yù)算認同。對 7企業(yè)集團預(yù)算不包括集 團下屬成員單位預(yù)算。對 6企業(yè)集團融資決策的核心問題主要是融資決策權(quán)配置。對 50、從企業(yè)集團戰(zhàn)備管理角度，任何企業(yè)集團的投資決策權(quán)都集中于集團總部。錯 3財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補性，經(jīng)營上的高風(fēng)險性也要求財務(wù)上的高杠桿化。對 2在集團治理框架中，董事會是最高權(quán)力機關(guān)。（） 依據(jù)“會計意義的控制權(quán)”的定義標(biāo)準(zhǔn)，母公司對被投資企業(yè)擁有控制權(quán)，即稱兩者關(guān)系為母子公司。 5從價值驅(qū)動因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，主要關(guān)注的問題有（現(xiàn)有資產(chǎn)效率 *是否存在閑置資產(chǎn)或產(chǎn)能剩余資產(chǎn) *總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理 *現(xiàn)在設(shè)備、生產(chǎn)線的產(chǎn)出質(zhì)量是否符合生產(chǎn)要求）。 4企業(yè)集團預(yù)算中的經(jīng)營預(yù)算包括（業(yè)務(wù)收支預(yù)算、費用預(yù)算、利潤預(yù)算） 等內(nèi)容。 3財務(wù)風(fēng)險是審慎性調(diào)查中需要重點考慮的風(fēng)險。履行（財務(wù)管理與監(jiān)督、財會內(nèi)控機制建設(shè)、企業(yè)會計基礎(chǔ)管理、重大財務(wù)事項監(jiān)管）等職責(zé)。 下列比例是集團公司對成員企業(yè)的持股比例。 6凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（賬面值）的比率，反映了（ 股東 ）的收益能力。 5如果集團下屬公司屬于集團總部的（ 全資子公司 ） ，則總部有權(quán)直接下達預(yù)算目標(biāo)。采用這種方式的前提是，企業(yè)集團有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險承荷能力。相關(guān)財務(wù)資料如下： 乙公司擁有 10000萬元普通股， 2020年、 2020 年、 2020 年稅前利潤分別為 3500 萬元、 3600 萬元、 3700萬元，所得稅稅率 30%；甲公司決定按乙公司三年平均盈利水科對其作出價值評估。 3并購支付方式中，（ 賣方融資方式 ）通常用于目標(biāo)公司 獲利不佳，急于脫手的情況下。 5企業(yè)集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。 6凈利潤是利潤總額扣減按所得稅法 計算的（ 所得稅費用 ）后的利潤凈額。 企業(yè)集團的存在與發(fā)展主流的解釋性理論有（ 交易成本理論、資產(chǎn)組合與風(fēng)險分散理論 ）。 1企業(yè)集團集權(quán)式財務(wù)管理不足之處有（ 存在決策風(fēng)險、降低應(yīng)能力、不利于發(fā)揮下屬成員單位財務(wù)管理的積極性 ）。 2企業(yè)集團步入成長或成熟期時，任何戰(zhàn)略投資項目，都需要借助于是否具有“價值增值”性來進行財務(wù)評價。 4財務(wù)公司作為非銀行金融機構(gòu)，其風(fēng)險大體來自于（戰(zhàn)略風(fēng)險、信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險）。下列信息屬于內(nèi)部信息的有（集團戰(zhàn)略、財務(wù)報表及附注、公司預(yù)算、管 理報告）。（） 西方國家經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)驗表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團化演進，既是內(nèi)源性發(fā)展的產(chǎn)物，但更是并購性增長的結(jié)果。（√） 1企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)在涉及領(lǐng)域繁多、復(fù)雜。集團發(fā)展速度受制于現(xiàn)在資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力。但從集團戰(zhàn)略看，投資方向主要針對地域方向選擇而言 。在支付方式的選擇上，必須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本 結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險的影響。錯 7整體上市就是集團公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。對 8資本預(yù)算分配方法中的直接分配資本額度方法，集團總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進行項目直接投資。錯 10人們可以將“營業(yè)收入 營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加”定義為營業(yè)毛利額，而將“營業(yè)毛利額 銷售費用 管理費用”的差額宣言為息稅前利潤。錯 11利用 EVA 進行評價，其核心是確定△ EVA 是否小于零，也就是“當(dāng)年 EVA上年 EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創(chuàng)造價值，反之則相反。 （ ROIC） . 解 :子公司甲 : 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） =企業(yè)凈利潤 /凈資產(chǎn) =60/300=20% 總資產(chǎn)報酬率（稅后） =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 100 =60/1000=6% 稅后凈營業(yè)利潤（ NOPAT） =EBIT（ 1T） =150（ 125%） = 投入資本報酬率 =息稅前利潤 （ 1T） /投入資本總額 100% =子公司乙 : 凈資產(chǎn)收益率（ ROE） =企業(yè)凈利潤 /凈資產(chǎn) （賬面值） =75/800=% 總資產(chǎn)報酬率（稅后） =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 100 =75/1000=% 稅后凈營業(yè)利潤（ NOPAT） =EBIT（ 1T） =120（ 125%） =90 投入資本報酬率 =息稅前利潤 （ 1T） /投入資本總額 100% =90/1000=9% 12 中甲乙兩家公司為例 ,假定 兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為 %（集團設(shè)定的統(tǒng)一必要報酬率） . 要求計算 :甲乙兩家公司經(jīng)濟增加值（ EVA） 解 :甲公司 : 經(jīng)濟增加值（ EVA） =稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤 投入資本總額 平均資本成本率 = %= 乙公司 : 經(jīng)濟增加值（ EVA） =稅后凈營業(yè)利潤 資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤 投入資本總額 平均資本成本率 =901000 %=25 14假定某上市公司只發(fā)行普通股 ,沒有稀釋性證劵 .2020年的稅后利潤為 25萬元 ,期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)為 50萬股 ,本期沒有發(fā)行新股 ,也沒有回購股票 ,該公司利用股利分配的現(xiàn)金數(shù)額為 10 萬元 ,目前股票市價為 12 元 .要求 :計算該公司有關(guān)市場狀況的相關(guān)比率 :每股收益、每股股利、市盈率、股利支付率 . 解 :每股收益 =25/50= 每股股利 =10/50= 元 市盈率 =12/=24 股利支付率 = 100%=40% 下面是贈送的國際法小抄，可以編輯刪除，不需要的朋友 15 年電大期末考試國際經(jīng)濟法小抄（用心整理的精品小抄可以編輯） 名詞解釋或填空 ，是在組織上取代關(guān)貿(mào)總協(xié)定，協(xié)調(diào)和 成員國貿(mào)易政策法 規(guī)和措施的政府間國際組織。 （商業(yè)貸款） 12 外資 企業(yè)：根據(jù) 設(shè)立，全部資本屬于外國投資者所有的