【正文】 2023年 2月 12日星期日 上午 9時(shí) 12分 27秒 09:12: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。orsay DE Shaw Securities International Robert Fleming 投資管理 Banque Edouard Constant Geneva Deutsche Bank 資產(chǎn)管理 洛希爾父子資產(chǎn)管理 Banque Francaise De Services ET Credit Dresdner RCM Global Investors Asia Salomon Brothers 資產(chǎn)管理 Banque Generale de Luxembourg Fidelity Samsung Life Insurance Banque Indosuez Geneva Fleming 投資管理 Schroders 投資管理 Banque Julius Baer Foreign Colonial Management Scottish Mutual Assurance 巴黎巴銀行 Gartmore 投資管理 Scudder Stevens Clark 聖保儸銀行 高盛資產(chǎn)管理 SEB Founder Stockholm Scandinave En Suisse 銀行 Government of Singapore Investment Singer Friedlander SCS Alliance 銀行 Guardian 資產(chǎn)管理 Skandia Vernes 銀行 Hambro Pacific 基金管理 Stewart Ivory 投資管理 柏克萊環(huán)球投資 Hill Samuel 投資管理 Stichting Shell Pension Funds Baring (Guernsey) Limited 匯豐資產(chǎn)管理 瑞士銀行 霸菱資產(chǎn)管理 Indosuez 資產(chǎn)管理 Thornton Management Bayerische Landesbank 順景投資管理 瑞士聯(lián)合銀行資產(chǎn)管理 BEC 資產(chǎn)管理 Ivory Sime Yasuda Life 與我們有業(yè)務(wù)來往的部分機(jī)構(gòu)投資者 國際資本市場融資渠道 目錄 頁數(shù) 引言 1 企業(yè)概述 2 新華控制的投資概念 4 公司估值 – 估值策略 7 現(xiàn)金流折現(xiàn)法 8 可類比公司法 9 方法總結(jié) 10 SWOT分析 11 近期創(chuàng)業(yè)板上市的市盈率及表現(xiàn) 12 近期主板上市的市盈率及表現(xiàn) 14 類比自動(dòng)化系統(tǒng)廠商的股價(jià) 15 融資金額與市盈率及利潤的關(guān)係 16 上市步驟 17 上市前重組方案 20 發(fā)行過程 – 發(fā)行前準(zhǔn)備工作 22 發(fā)行結(jié)構(gòu) 23 公司路演 25 路演過程 26 累計(jì)定單過程 27 定價(jià) 28 分配 29 預(yù)計(jì)上市費(fèi)用 30 日盛嘉富的服務(wù)範(fàn)圍 31 日盛嘉富的承諾 37 日盛嘉富簡介 41 新華控制工程股份有限公司 于香港主板市場上市建議書 二零零一年九月 55 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 ? 日 盛證券是臺(tái)灣上市公司 ， 2023年 4月 28日市值為 29億美元 。 簿記定價(jià)法相對(duì)于傳統(tǒng)的 “ 定 價(jià)發(fā)行 ” 方法的最大好處是 ， 能夠客觀地反映市場上的投資者對(duì)于股 票需求的真實(shí)反應(yīng) ， 從而在市場允許的情況下制定盡可能高的合理的 發(fā)行價(jià)格 。 本司成熟的重組賣點(diǎn)方案設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)將確保重組能滿足香港聯(lián)交所主板和中國證監(jiān)會(huì)的上市要求 。 並將與新華控制不斷保持聯(lián)絡(luò) ， 在公司作出每個(gè)重要的財(cái)務(wù)決定時(shí) ， 給予建議 。因此，新華控制預(yù)計(jì)將可順利地完成公開上市招股 ? 新華控制上市時(shí)機(jī)在乎公司準(zhǔn)備情況和市場環(huán)境的轉(zhuǎn)機(jī)， 以我們的估計(jì)應(yīng)為 2023年上半年。 海外投資普遍認(rèn)為完善的公司治理架構(gòu)是他們投資的首要考慮條件 ， 美國華平公司的加入令新華控制建立了較為透明和清晰的股東治理結(jié)構(gòu) (如會(huì)計(jì)帳目由五大會(huì)計(jì)事務(wù)所之一的安達(dá)信 ?華強(qiáng)審核等 )。通過海外上市、優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)、籌集資金才能最大限度釋放企業(yè)的潛力。 以新華控制的營運(yùn)實(shí)力和發(fā)展前景 ， 我們預(yù)計(jì)在 2023年的上半年 ， 將能以 810倍市盈率上市 。經(jīng)安達(dá)信 ?華強(qiáng)審計(jì)的 2023年銷售收入達(dá) 22,574萬元人民幣，淨(jìng)利潤達(dá)3,354萬元人民幣。公司的 DEH系統(tǒng)獲得國家優(yōu)惠政策支持 ， 所以目前的潛力在于利用現(xiàn)有的品牌向其它行業(yè)推廣 ， 形成多元化的產(chǎn)品和服務(wù)模式 。 11 公司估值 SWOT分析 弱勢 (Weaknesses) ? 產(chǎn)品和服務(wù)在電力市場佔(zhàn)主導(dǎo)地位 ? 產(chǎn)品走在技術(shù)的前端 ? 明顯的技術(shù)競爭優(yōu)勢 ? 產(chǎn)品質(zhì)量高、地位穩(wěn)固、及需求穩(wěn)步增長 ? 有利的國家政策 ? 財(cái)政實(shí)力雄厚且管理健全 ? 長期的技術(shù)積累有利日後多元化發(fā)展 ? 擁有一系列自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán) 優(yōu)勢 (Strengths) ? 特色業(yè)務(wù)及其相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會(huì) ? 其已經(jīng)成熟的自動(dòng)化技術(shù)在石油化工、鋼鐵、造紙等行業(yè)方面潛力巨大 ? 低成本的解決方案可結(jié)合中國的設(shè)備制造業(yè) ， 以瞄準(zhǔn)發(fā)展中國家出口市場 ? 中國市場潛力無限 機(jī)會(huì) (Opportunities) 隱憂 (Threats) ? 中國進(jìn)入世貿(mào)之後，可能面對(duì)外國產(chǎn)品更加激烈的競爭 ? 對(duì)公司有利的國家政策能否保持 ? 公司數(shù)額巨大的應(yīng)收帳款可能令投資者擔(dān)心 ? 公司重組過程復(fù)雜和考慮因素較多 ，需要經(jīng)驗(yàn)豐富且具有創(chuàng)意的團(tuán)隊(duì)為其服務(wù) ? 目前產(chǎn)品擁有的優(yōu)勢行業(yè)較為單一，在其他行業(yè)並未顯示較強(qiáng)的核心競爭力 ? 電力行業(yè)自動(dòng)化控制改造項(xiàng)目資金回收周期較長，限制了公司的快速發(fā)展 ? 有待建立其它行業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò) 內(nèi)在因素 外在因素 12 公司估值 近期主板上市的市盈率及表現(xiàn) 大多數(shù)近期上市新股作價(jià)都定於 47倍之間 ， 而且股價(jià)表現(xiàn)仍屬一般 資料來源： ， 以 2023年 9月 5日市價(jià)為基準(zhǔn) 編號(hào) 公司 上市日期 上市價(jià) 上市價(jià)市盈率 ( 倍 ) 現(xiàn)價(jià) 比招股價(jià) 市值2023 年 ( 港元 ) ( 加權(quán)平均 / 備考全面攤薄 ) ( 港元 ) 升 / 跌 (%) ( 千萬港元 )9 東方娛樂控股 9 月 12 日 353 美吉利國際控股 7 月 26 日 %932 歐亞農(nóng)業(yè) ( 控股 ) 7 月 19 日 +%885 福方國際 7 月 12 日 +% 888 路訊通 6 月 28 日 % 889 連達(dá)科技控股 6 月 22 日 %721 PRIME INVEST 6 月 8 日 %861 神州數(shù)碼 6 月 1 日 %329 5 月 9 日 %1213 萬保剛集團(tuán) 5 月 7 日 +% 290 耀生行集團(tuán) 5 月 3 日 % 362 東君化工集團(tuán) 5 月 2 日 +%90 金禾國際 4 月 12 日 +% 809 大成生化科技 3 月 16 日 +% 883 中國海洋石油 2 月 28 日 +%696 2 月 7 日 +% 381 僑雄國際 1 月 22 日 +% 39 和寶國際 1 月 16 日 +% 平均值 / 金龍集團(tuán)（控股）中國民航信息網(wǎng)絡(luò)13 公司估值 近期創(chuàng)業(yè)板上市的市盈率及表現(xiàn) 編號(hào) 公司 上市日期 上市價(jià) 上市價(jià)市盈率 ( 倍 ) 現(xiàn)價(jià) 比招股價(jià) 市值2023 年 ( 港元 ) ( 加權(quán)平均 / 備考全面攤薄 ) ( 港元 ) 升 / 跌 (%) ( 千萬港元 )8076 新利軟件(集團(tuán)) 9月5日 +% 8112 英君交通系統(tǒng) 8月30日 % 8022 雅高企業(yè) ( 集團(tuán) ) 8月13日 % 8150 東光集團(tuán) 8 月 10 日 +% 8139 昌興國際控澩 8 月 2 日 % 8119 即時(shí)科研集團(tuán) 7 月 27 日 +% 8019 中遠(yuǎn)威生物製葯 7 月 20 日 % 8158 鄰盟匯駿國際 7 月 18 日 % 8152 7 月 17 日 % 8059 金澤超分子科技 7 月 9 日 % 8043 年代資訊影視 6 月 28 日 % 8151 億勝生物科技 6 月 27 日 %8070 MRC Holdings 6 月 5 日 %8127 山河控股 6 月 1 日 % 8075 Rojam 5 月 31 日 % 8049 5 月 24 日 +% 8129 九方科技控股 5 月 18 日 % 8115 華翔電路控股 5 月 17 日 % 8149 康健國際控股 5 月 10 日 +% 8051 千里眼控股 5 月 8 日 % 8132 百江燃?xì)饪毓?4 月 20 日 +% 8120 中華藥業(yè) 4 月 10 日 % 8101 亞洲網(wǎng)上交易 4 月 9 日 % 8153 智庫科技 3 月 30 日 +% 8135 成都托業(yè)科技 3 月 30 日 +% 8090 EVI 教育亞洲 3 月 15 日 +% 8107 合縱連網(wǎng)控股 3 月 9 日 % 廣平納米科技吉林省輝南長龍資料來源： ， 以 2023年 9月 5日市價(jià)為基準(zhǔn) 14 公司估值 近期創(chuàng)業(yè)板上市的市盈率及表現(xiàn) (續(xù) ) 編號(hào) 公司 上市日期 上市價(jià) 上市價(jià)市盈率 ( 倍 ) 現(xiàn)價(jià) 比招股價(jià) 市值2023 年 ( 港元 ) ( 加權(quán)平均 / 備考全面攤薄 ) ( 港元 ) 升 / 跌 (%) ( 千萬港元 )8071 絲路路數(shù)碼控股 3 月 2 日 % 8092 ITE (Holdings) 2 月 21 日 % 8133 金蝶國際軟件 2 月 15 日 +% 8098 德維森控股 2 月 8 日 +% 8131 辰罡科技 1 月 31 日 % 8052 利亞零售 1 月 18 日 +% 8111 一創(chuàng)科技 1 月 3 日 % 資料來源： ， 以 2023年 9月 5日市價(jià)為基準(zhǔn) 15 公司估值 – 類比工業(yè)自動(dòng)化系統(tǒng)廠商股價(jià) 傳統(tǒng)上美國和歐洲的市盈率普遍較香港高 ， 所以以歐美公司作類比時(shí)應(yīng)考慮這一因素 資料來源： Bloomberg (2023年 9月 10日 ) 註 :貨幣均以美元等值計(jì)算 ( 以百萬美元為單位 )公司名稱 股票代碼股票現(xiàn)價(jià)10/09/2023 高 低 企業(yè)價(jià)市盈率( 歷史 )估計(jì)市盈率( 今年 )每股盈利增加%ABB Ltd ABBN 11,525 13 %Invensys plc ISYS (LN) 40,991 14 %Emerson Electric Co EMR 21,826 ()%Siemens AG SIE (GR) 3,654 ()%General Electric Co. GE 394,016 29 27 %Honeywell Int39。除承銷費(fèi)外，實(shí)際收費(fèi)需與各中介機(jī)構(gòu)商討 * 包括招股書起草費(fèi) ** 包括上市費(fèi)、收款銀行費(fèi)、實(shí)報(bào)實(shí)銷費(fèi)用及交通住宿費(fèi)用等 ^ 市場慣例在成功上市後才付款 包括 144A法律意見 以下預(yù)算基於上市融資為 假設(shè) 費(fèi)用類別 保薦人及文件費(fèi) 2,000,000 2,500,000 承銷費(fèi)香港公開認(rèn)購 ( 以 % 計(jì) ) 3,750,000 律師 * 2,500,000 會(huì)計(jì)師 1,500,000 評(píng)估師 100,000 公關(guān)推銷費(fèi)用 500,000 印刷商費(fèi)用 800,000 其他 ** 900,00012,550,000 ^( 約上市收益的 %)港元31 日盛嘉富的服務(wù)範(fàn)圍 投資銀行是上市成功的重要保證 選擇甚麼樣的投資銀行 能確保新華控制成功上市 綜合市場實(shí)力 綜合的融資服務(wù) 富有經(jīng)驗(yàn)的工作團(tuán)隊(duì) 處理中國民企重組上市的經(jīng)驗(yàn)和專長 證券配售和分銷的實(shí)力 在自動(dòng)化行業(yè)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和類似上市經(jīng)驗(yàn) 與新華控制的關(guān)係及對(duì)其的承諾 主要資源投入 32 日盛嘉富的服務(wù)範(fàn)圍 (續(xù) ) 了解企業(yè)情況發(fā)掘潛力 初步評(píng)估考慮因素和提出初步方案 引入過渡性融資，配合上市前重組 美國、倫敦、香港及臺(tái)灣路演 上市文件編寫 ，獲取監(jiān)管機(jī)關(guān)批準(zhǔn) 籌組承銷團(tuán) ，出具調(diào)研報(bào)告 員工期權(quán)設(shè)計(jì)，留住主要人才 二級(jí)市場調(diào)研 調(diào)整理解內(nèi)容，確定重組和 融資方案 提出融資賣點(diǎn)和主題 引入認(rèn)購舊股的策略投資者 上市賣點(diǎn)綜合策劃 上市后利好概念推出 薄記 /上市 企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略性策劃 日盛嘉富針對(duì)新華控制需求提供度身訂造的融資服務(wù)模式 33 日盛嘉富的服務(wù)範(fàn)圍（續(xù)） 上市保薦人及主承銷 ? 日盛嘉富希望成為新華控