【正文】 ? 這兩點結(jié)論對我們具體建立經(jīng)理人的激勵約束機制的現(xiàn)實指導(dǎo)意義不大 。因此，一個具有較高生產(chǎn)率的人會選擇攻讀較高的學(xué)位作為其信號向雇主顯示自己具有較高的工作能力，從而獲得較高的工資。 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 法馬和詹森（ 1983） 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 法馬和詹森（ 1983） ? 剩余風(fēng)險分擔(dān)、決策管理與決策控制的配置取決于風(fēng)險分擔(dān)、決策專業(yè)化與代理問題控制的權(quán)衡 所有權(quán)與控制權(quán)的分離 法馬和詹森（ 1983） ? 第一、 將剩余風(fēng)險分擔(dān)與決策管理分離出來將會導(dǎo)致決策管理與決策控制分離出來。 ? 降低股權(quán)融資代理成本：改變?nèi)谫Y方式 ?（ 1）經(jīng)營管理者對企業(yè)的絕對投資不變的情況下，增加投資中的負(fù)債融資比例將增大經(jīng)營管理者的股權(quán)比例；（ 2）負(fù)債的利用有利于削減企業(yè)的閑余現(xiàn)金收益流量，限制經(jīng)營管理者的在職消費（詹森， 1986；）。 ? 不完全合同 合 同 類 型 ? 激勵兼容 ：一種信息激勵機制，它通過協(xié)調(diào)委托代理雙方的利益，使被激勵方主動地公布自己地真實信息，由不誠實轉(zhuǎn)變?yōu)檎\實，達(dá)到組織中各成員目標(biāo)的一致。 而文憑就是這樣一類比較可信的信號 。 ? 通過并購打造了無比漫長的產(chǎn)業(yè)鏈 ， 控股參股公司多達(dá) 117家 ? 先控股一家上市公司，通過這個窗口融資，投入產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高公司業(yè)績，然后再融資進(jìn)入下一個循環(huán) 。 當(dāng)然，我們假定個體都是理性的，且獲取文憑的動機僅來自于未來凈收益的最大化目標(biāo)。 ?完全競爭的市場 ,價格本身也是一種信號 :四季青服裝市場 ?企業(yè) 解決信息不對稱 以文憑的信號模型為例 ? 很多 MBA的學(xué)生在進(jìn)哈佛之前很普通，但經(jīng)過幾年哈佛的教育再出去，就能比教授多掙幾倍甚至幾十倍的錢。 ? 如何降低債券代理成本：專款專用、債務(wù)合約的限制條款、 不同期限的債務(wù) ? 有限責(zé)任的利弊 —— 法人人格否認(rèn) ? 短期債務(wù)可以減少資產(chǎn)替代行為 ? 短期債務(wù)因為給了債權(quán)人和企業(yè)重新談判簽訂契約的機會，從而有利于減輕投資不足問題。其基本觀點是： 相對于外部融資而言，無論是股票還是債券，公司更喜歡從內(nèi)部融資（ 留存收益或折舊） ? 如果某家公司必須進(jìn)行外部融資，它會對其能發(fā)行的證券進(jìn)行排序，首先是最安全的債券，然后是有些風(fēng)險的債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股，最后才是普通股。 ?廠商可以通過簽訂內(nèi)容廣泛的保證書來向消費者傳遞質(zhì)量信號。 為此 ， 文憑要成為一個可信的信號存在一個門檻水平 ， 它必須能夠?qū)?H型勞動者和 L型勞動者區(qū)分開來 ： L型勞動者不會去試圖獲取門檻水平之上的文憑 ， H型勞動者也不會去獲取門檻水平以下的文憑 。 唐氏四兄弟 德隆國際 新疆德隆 湘火炬 000549 合金投資 000633 新疆屯河集團 新疆屯河 600737 屯河電機 北京中燕 600763 天山股份