企業(yè)決策中的風(fēng)險分析(專業(yè)版)
【正文】 凈現(xiàn)值（ NPV）為： NPV=15 000+20 000 000=19 895 （元） 今假定凈現(xiàn)金效益量減少 10%，為 13 500元［ =15 000 （ 1 ）］，其他變量不變，可重新算得 NPV 為： NPV =13 500+20 000 000=10 （元） 凈現(xiàn)值的變化率 =(10 895 )/19 895=46% 這就是說，凈現(xiàn)金效益量減少 10 %，會導(dǎo)致凈現(xiàn)值減少 46 %。 圖 9—316第 3節(jié)降低風(fēng)險的途徑 17降低風(fēng)險的途徑1. 回避風(fēng)險2. 減少風(fēng)險3. 承擔(dān)風(fēng)險4. 分散風(fēng)險 5. 轉(zhuǎn)移風(fēng)險（ 1）套頭交易 ；（ 2）分包；（ 3）購買保險 18第 4節(jié)在決策中如何考慮風(fēng)險 19風(fēng)險和貼現(xiàn)率的關(guān)系假設(shè)： k=經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的貼現(xiàn)率 r=無風(fēng)險的貼現(xiàn)率 p=風(fēng)險補(bǔ)償率 б =變差系數(shù)k=r + p（風(fēng)險越大，風(fēng)險補(bǔ)償率就越大）20圖 9—421在決策中使用經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率 ? 無風(fēng)險條件下：? 有風(fēng)險條件下：[例 9—5] 有兩個投資方案。問哪個方案風(fēng)險大 ? 解：A方案的變差系數(shù)： vA=1 000/1 000 000=B方案的變差系數(shù)： vB =500/200 000= vB ＞ vA ，所以 B方案風(fēng)險比 A方案大。結(jié)果得出新的期望總凈現(xiàn)值為 6 ?？梢?，凈現(xiàn)金效益量是敏感性最大的數(shù)據(jù)，其次為方案壽命和貼現(xiàn)率，敏感性最小的數(shù)據(jù)是殘值。企業(yè)根據(jù)兩個方案變差系數(shù)的不同，規(guī)定方案 A的貼現(xiàn)率為 10 %，方案 B的貼現(xiàn)率為 6 %。試比較這兩個方案風(fēng)險的大小。既然兩個方案的風(fēng)險不同，就需要重新審查原來 使用的貼
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