信用風險分析中的若干問題(專業(yè)版)
【正文】 信用風險分析中的若干問題 同濟大學風險管理研究所 度量信用風險的復雜性 不同金融產品有不同的信用風險特征 : 有些是純債權 (務 )類的 (如貸款、企業(yè)債券和期權 ),有些是或有的 (如互換，遠期 ).它們的風險敞口和違約概率及挽回率有很大的差異 .尤其是從組合的角度考慮信用風險，這時必須考慮違約的相關性和傳染性 .另外，違約概率與挽回率和風險敞口本身可能存在相關性 兩種目前主要的度量信用風險的方法 ?結構化方法（ Structural Approach) ?約化方法 (Reduced Form Approach, or Intensity Approach) 結構化方法 ? 結構化方法以公司資產為狀態(tài)變量 , 資不抵債為破產的標準 ,利用期權定價理論 ,對信用風險進行度量 Merton model V E D?? , tV為公司 總 資產 ， E 是 股東權益， D 是到期日為 T ，面值為 F 的債務合約 。 則 ? ?m in , m a x { , 0 }m a x { 0 , }TTTTTD V F F F VE V F? ? ? ??? 推廣１（ First Passage Time Model) 設置安全條款 : tD是條款設置的水平，當ttVD?時，債權人有權在到期前 強制公司破產或重組 推廣 2(JumpDiffusion Model) 考慮 發(fā)生 突發(fā) 事件 的 可能 ， 從 市場 上 觀察 可 知 ， 無論 離 到期 日 多近 ， 企業(yè) 債券 總 存在 信用 利差 ， 為此 ，增加 一個 刻劃 突 發(fā) 事件 的 點 過程 。 ()t ttVtdV r k dt dW U dqV??? ? ? ? 推廣 3(隨機利
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1