【正文】 可持續(xù)增長管理的本質(zhì) ? 可持續(xù)增長率是一組產(chǎn)生平衡增長的所有增長 收益組合的連接物。 。 EAT/EQUITY ) OF THE FIVE COMPANIES IN 1995 : ? 1:26%。 結(jié)論：整合能力很重要。 我國民企的五大內(nèi)傷 ? 很難擺脫家族式經(jīng)營的陰影； ? 缺乏明確的發(fā)展思路； ? 存在嚴(yán)重的投機行為； ? 虛幻的營銷戰(zhàn)略； ? 缺乏科學(xué)的用人機制。 ? 顧客以個人旅行者和小公司的公務(wù)人員 西南航空的顧客特點、需求及公司的經(jīng)營分析 ? 公司顧客的特點 ? 公司顧客的需求 ? 公司的經(jīng)營 ? 公司成本管理的特點：戰(zhàn)略、顧客需求、活動、考核 ? 公司經(jīng)營特點總結(jié)的推廣：神龍汽車公司、宜昌到上海的匯編列車、鐵路公司的考核、武漢客車制造公司 作業(yè)與思考 ? 你所在的企業(yè)哪些部門和 活動影響成本？對這些部門和活動的影響力程度進行排序。 ? 健康的企業(yè)管理層會將精力集中在為企業(yè)獲取貨幣收益上；不健康的企業(yè)的管理層會把精力集中在權(quán)利收益上。 資產(chǎn)的計量 資產(chǎn)值多少錢 :兩個教室的經(jīng)營比較、地產(chǎn)投資價值分析。 財務(wù)報表的比率分析 ? 請學(xué)員們進行核心指標(biāo)的計算：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、銷售收入利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財務(wù)報表的比率分析 ? 請根據(jù)計算結(jié)果對公司的財務(wù)作出評價 財務(wù)報表的比率分析 ? 請比較審閱結(jié)果與比率分析結(jié)果的異同點，為什么不同，為什么相同？ 杜邦分析及其深化 ? ROE= profit after taxes / shareholders’ equity（ 凈資產(chǎn)收益率 ） ? = profit after taxes / sales（ 銷售收入利潤率 ） sales / total assets（ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ） total assets / shareholders’ equity（ 權(quán)益乘數(shù) ） ? = profit margin total asset turnover equity multiplier ? =EBIT / sales（ 銷售收入息稅前利潤率 ） sales / total assets（ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ） EBT / EBIT（ 財務(wù)成本率 ） total assets / equity（ 權(quán)益乘數(shù) ） EAT / EBT（ 所得稅成本 ） (1－T) 杜邦分析的應(yīng)用 ? THE FOLLOWINGS ARE ROE（ 凈資產(chǎn)收益率 ） OF OS COMPANY IN 1995, 1996, AND 1997: ? %=% ? %=% ? %=% ? ROE=EBIT / sales sales / total assets EBT / EBIT total assets / equity EAT / EBT （ 銷售收入息稅前收益率 *總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *財務(wù)成本率 *權(quán)益乘數(shù) *所得稅成本 ） 杜邦分析及其應(yīng)用 ? THE FOLLOWINGS ARE ROE ( EBIT/SALES, SALES/TOTAL ASSETS, EBIT / TOTAL ASSETS。 18%。 COCACOLA. ? （銷售收入息稅前收益率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)息稅前收益率；財務(wù)成本率 *權(quán)益乘數(shù)；凈資產(chǎn)稅前收益率；所得稅成本；凈資產(chǎn)收益率） ? （銀行；福特；沃爾瑪；制藥；可口可樂） 增長的問題（例子） Initial capital（ 初始資本 ） :paidin capital（ 投入資本 ） 500, loan（ 貸款 ） 500 ? → c a p i t a l s t r u c t u r a l （ 資 本 結(jié) 構(gòu) ） : loan:equity=1, total assets（ 總資產(chǎn) ） =1000→ total assets turnover（ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ） : sales / total assets = 1, sales（ 銷售 ） =1000 → return on sales(銷售回報率 ) =10%, ine（ 凈回報 ） = 100 → retained earnings / ine（ 留存收益率 ） = 50%, retained e a r n i n g s （ 留 存 收 益 ） = 50, meanwhile,another loan（ 貸款增加 ） = 50 → beginning capital（ 開始資本 ） = 1100 in the second year 增長的動力 ? growth rate（ 增長率 ） = ROE（ 股東權(quán)益回報率 ） RETAINED EARNINGS / NET PROFIT（ 留存收益率 ） ? =EBIT / sales（銷售收入息稅前回報率） sales / total assets（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率） EBT / EBIT（財務(wù)成本率） total assets / equity（權(quán)益乘數(shù)） EAT / EBT（所得稅成本） retained earnings / ine （留存收益率） ? 在給定的穩(wěn)定財務(wù)政策下，企業(yè)的可持續(xù)增長與資產(chǎn)收益率成線性變動關(guān)系。 實際增長低于可持續(xù)增長時 ? 忽略問題； ? 把錢還給股東； ? 買來的增長（多元化經(jīng)營）：實踐證明買來增長不如把錢還給股東。24%。 。 權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實現(xiàn)制的財務(wù)效應(yīng) 誰重誰輕 長期與短期 資產(chǎn)的認識能擴展嗎？ 向非實物資產(chǎn)方面發(fā)展。 ? 一切