【正文】 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)利潤結(jié)構(gòu) 投資收益結(jié)構(gòu) 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調(diào) 10% 儀表盤架 8% 。波士頓矩陣的二個變量為：市場吸引力和業(yè)務(wù)經(jīng)營能力。具體預(yù)測數(shù)值見下表 (假定資產(chǎn)負(fù)債率為 47％ )。 法士特 51% 陜汽 51% MAT 75% 牡丹江 70% 和達(dá) 75% 。 出售，資產(chǎn)置換，股權(quán)置換 分拆上市 內(nèi)部合并 管理層收購 （重型、卡車）汽車 業(yè)務(wù)組合新公司（如銷售公司，生產(chǎn)基地與市場分離） 管理組合新公司（如管理公司） 子公司分公司化（股權(quán)最大化） 減少股權(quán)（股權(quán)最小化） 資產(chǎn)租賃出去 托管（股權(quán)托管，收益托管，經(jīng)營托管） 引進(jìn)國外資本、技術(shù) 技術(shù)改造產(chǎn)品升級 注銷 21 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保不間斷式發(fā)展 業(yè)務(wù)增長性（銷售增長率 %） 業(yè)務(wù)收益性（毛利率%） 變速箱 重型車 氣體 空調(diào) 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 50 軍車 內(nèi)飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 22 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 確保上市公司的股東價值 價值增值性（投資回報率 %） 投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率%） 變速箱 重型車 氣體 空調(diào) 火花塞 絲網(wǎng) 欄桿 0 100 0 30 軍車 內(nèi)飾條 儀表盤 橫梁 火炬 /行業(yè) /現(xiàn)在 /3年后 23 資料來源： 文件編號 業(yè)務(wù)組合分析 —— 維持長期穩(wěn)定的收益 投入產(chǎn)出期規(guī)劃 產(chǎn)品生命周期規(guī)劃（市場需求預(yù)測） 投入計劃 / 融資計劃 產(chǎn)品計劃 / 利潤計劃 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 R T 1 150 9C 變速箱 24 經(jīng)營環(huán)境分析 1. 投資環(huán)境 2. （ 1）稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)剝離 3. （ 2）就業(yè)政策、解決富余人員 4. （ 3） 進(jìn)出口政策（關(guān)稅和退稅） 2. 配套環(huán)境 3. （ 1）浙江溫臺地區(qū)的機(jī)械加工、塑料、模具加工低成本基地 4. （ 2）蘇昆地區(qū)的零部件加工配套基地 5. （ 3）重慶地區(qū)的機(jī)械加工配套基地 6. （ 4）濟(jì)南地區(qū)的機(jī)械五金加工基地 7. （ 5）全球化采購 3. 與國外大公司的合作可能性 4. （ 1） HONYWELL 5. （ 2） EATON、 ZF、 日產(chǎn) 6. （ 3） VOLVO、 MAN、 奔馳 25 資料來源： 文件編號 結(jié)構(gòu)分析 投資結(jié)構(gòu) 經(jīng)營現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 業(yè)務(wù)投資結(jié)構(gòu) 股權(quán)投資結(jié)構(gòu) 重型汽車 20% 齒輪變速箱 30% 絲網(wǎng)欄桿 20% 空調(diào) 10% 儀表盤架 8% 。 (6) 公司股權(quán)價值＝公司總價值－凈債務(wù)價值 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 期末連續(xù)價值 合計 凈利潤Ａ 4415 5298 6358 7629 8774 10090 11603 13343 15345 530008 資產(chǎn)負(fù)債率 47％ 47％ 47％ 47％ 47％ 47％ 47％ 47％ 47％ ＷＡＣＣ ％ ％ ％ ％ ％ ％ ％ ％ ％ 折現(xiàn)因子 現(xiàn)值 3782 4201 4666 5182 5517 5872 6250 6652 7081 226383 278991 公司價值為 278991萬元 ,2023年 12月底公司負(fù)債合計 11990． 50萬元 ,股權(quán)價值 267000． 50萬元 ,公司總股數(shù) 10,910． 4261萬股 ,每股價值 24． 47元 SBU投資價值分析 —— 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（ WACC） 47 (7) 單因素敏感分析 1）市場收益率變動分析 市場收益率 10％ ％ 12％ 13％ ＷＡＣＣ ％ ％ ％ ％ 期末連續(xù)價值（萬元） 716100 530008 486775 419590 期末連續(xù)價值折現(xiàn)值（萬元） 331589 226383 202392 165251 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)值（萬元） 55047 52608 51813 50477 公司價值（萬元） 386636 278991 254105 215728 凈負(fù)債（萬元） 股權(quán)價值（萬元） 每股價值（元） 結(jié)論 : 市場收益率與公司股票價值呈負(fù)相關(guān) ,市場收益率越高 ,也就是投資的預(yù)期收益越高 ,公司股票的內(nèi)在價值就越低。 業(yè)務(wù) 1的 市場吸引力 的量化表征： 10 資料來源： 文件編號 要 素 權(quán)數(shù) 評分 1 5 價值市場份額 0 . 1 0 4 . 0 0 0 . 4 0市場份額擴(kuò)大 0 . 1 5 2 . 0 0 0 . 3 0產(chǎn)品質(zhì)量 0 . 1 0 4 . 0 0 0 . 4 0品牌信譽(yù) 0 . 1 0 5 . 0 0 0 . 5 0分銷網(wǎng)絡(luò) 0 . 0 5 4 . 0 0 0 . 2 0促銷效果 0 . 0 5 3 . 0 0 0 . 1 5生產(chǎn)能力 0 . 0 5 3 . 0 0 0 . 1 5生產(chǎn)效率 0 . 0 5 2 . 0 0 0 . 1 0單位成本 0 . 1 5 3 . 0 0 0 . 4 5原材料供應(yīng) 0 . 0 5 5 . 0 0 0 . 2 5研究與開發(fā)績效 0 . 1 0 3 . 0 0 0 . 3 0管理人員 0 . 0 5 4 . 0 0 0 . 2 0業(yè)務(wù)實力1 . 0 0 3 . 4 0已有業(yè)務(wù)的核心競爭力評估 —— 案例 業(yè)務(wù) 1的 經(jīng)營能力 的量化表征 11 已有業(yè)務(wù)的核心競爭力分析 —— 量化的波士頓矩陣中， SBU各項業(yè)務(wù)的競爭力地位，以便確定哪些業(yè)務(wù)具備了核心競爭力，哪些業(yè)務(wù)沒有核心競爭力 資料來源： 文件編號 市場吸引力 高 中 低 競爭能力 強(qiáng) 中 弱 業(yè)務(wù) 3 業(yè)務(wù) 2 業(yè)務(wù) 1 退出區(qū) 培育區(qū) 加強(qiáng)區(qū) 圓的大小表示業(yè)務(wù) 規(guī)模（比如占總銷 售或利潤的比例） 12 已有業(yè)務(wù)的核心競爭力分析 —— 通過波士頓方法，退出沒有和無法培育核心競爭