【正文】 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。從銷售凈利率的指標關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。 計算這一比率的目的有二個，一是可以將每年的營運利潤視為償債基金的基本來源；二是一旦這一比率降低，便可預(yù)警企業(yè)發(fā)生了資金困難。當然，這一比率是一種靜態(tài)的衡量方法，它假定企業(yè)已瀕臨清算，而沒有從持續(xù)經(jīng)營的角度給企業(yè)一個動態(tài)的估價。 （3）營運指數(shù) 公式：營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末資産總額 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：說明企業(yè)資産産生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。/ 期末流動負債 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：反映經(jīng)營活動産生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。指標越高，表明資産的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。/ 利息費用 =（利潤總額+財務(wù)費用）/（財務(wù)費用中的利息支出+資本化利息） 通常也可用近似公式: 已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費用）/ 財務(wù)費用 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。 （1）資産負債比率 公式：資産負債率=（負債總額 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2] / 産品銷售收入 企業(yè)設(shè)置的標準值：100 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。 （2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的或有負債。 點金箴言：對于投資者來說，該指標越高，給投資者帶來的利潤就越高。 股票凈值即資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈余等項目的合計，它代表全體股東共同享有的權(quán)益，也稱凈資產(chǎn)。 投資者在使用該財務(wù)指標時一般有以下幾種方式：通過每股收益指標排序，尋找所謂的“績優(yōu)股”和“垃圾股”；橫向比較同行業(yè)的每股收益來選擇龍頭企業(yè)；縱向比較個股的每股收益來判斷該公司的成長性。 （1）資產(chǎn)負債表，是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的報表，又稱為靜態(tài)報表。 分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當，收益質(zhì)量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好學(xué)會看財務(wù)報表公司的財務(wù)狀況反映了公司生產(chǎn)經(jīng)營各個方面的狀況，公司是以盈利為目的的，所以通過財務(wù)分析，就可以知道公司占用了多少資產(chǎn)，欠了其他公司多少債務(wù)以及凈資產(chǎn)是多少。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項目取數(shù)。 分析提示：計算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。 分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標。 （4）已獲利息倍數(shù) 公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費用 =（利潤總額+財務(wù)費用）/（財務(wù)費用中的利息支出+資本化利息） 通常也可用近似公式: 已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務(wù)費用）/ 財務(wù)費用 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。經(jīng)常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。 六、看現(xiàn)金流量表是否能正常地反映資金的流向，注意今后現(xiàn)金注入和流出的原因和事項。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為中線投資品種。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務(wù)常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進行判斷。投資者在分析利潤表時，應(yīng)主要抓住以下幾個方面： （一）利潤表結(jié)構(gòu)分析 利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤（或凈虧損）的情況。（1）委托投資。 （三）“每股現(xiàn)金流量”這一指標反映的問題 “每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤”應(yīng)該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。有些企業(yè)的資產(chǎn)負債表上，其他應(yīng)收款很亂，許多陳年老賬都放在里面，有很多是收不回來的。 分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險較大。 （3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 定義：指定的分析期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 （7）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2] 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：該項指標反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，說明銷售能力越強。 （3）有形凈值債務(wù)率 公式：有形凈值債務(wù)率=[負債總額/（股東權(quán)益無形資產(chǎn)凈值）]*100% 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：產(chǎn)權(quán)比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。 （2）現(xiàn)金流動負債比 公式：現(xiàn)金流動負債比=年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末流動負債 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度?；厥掌谠蕉?，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。有時，利潤表也稱為損益表、收益表。現(xiàn)金等價物雖然不是現(xiàn)金，但其支付能力與現(xiàn)金的差別不大，可視為現(xiàn)金。在對上市公司財務(wù)報表的分析中，投資者要重視下面幾個重要的技術(shù)指標和項目，如圖21所示。一般流動比率為2左右較為合適。在分析時需要注意的是：去掉上市公司偶然性的不穩(wěn)定的收入部分；要多方面、多角度考察上市公司的盈利能力；要對上市公司未來的盈利進行預(yù)測。資本報酬率越高，表明公司資本利用效率越高；反之，則表明資本未能得到充分利用。它分析財務(wù)報表中有關(guān)科目絕對數(shù)值大小差額，據(jù)此判斷股票發(fā)行公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。 分析提示：低於1 的速動比率通常被認爲是短期償債能力偏低。 分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。經(jīng)常和反映盈利能力的指標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。不考慮無形資産包括商譽、商標、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價值，它們不一定能用來還債，爲謹慎起見，一律視爲不能償債。 分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。/ 本期到期的債務(wù) 本期到期債務(wù)＝一年內(nèi)到期的長期負債＋應(yīng)付票據(jù) 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較，可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的能力。 分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。/ 每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 　　而流動比率過低，則表明企業(yè)短期負債償付能力較弱，財務(wù)風(fēng)險較大。所以在財務(wù)分析中，常把負債比率稱為財務(wù)杠桿，它與財務(wù)風(fēng)險成正比。 　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)平均余額 這項指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。我們可以把權(quán)益報酬率進行分解如下： 　　權(quán)益報酬率＝資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)（權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/權(quán)益） 　　因此權(quán)益報酬率分別取決于企業(yè)的以上三項指標，即企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)管理能力和財務(wù)杠桿。用這種辦法，可以找到企業(yè)總體盈利能力變動的根源，從而制定正確的決策，使企業(yè)健康發(fā)展。 　　銷售毛利率 　　銷售毛利率＝〔（銷售收入－銷售成本）/銷售收入｝100％ 銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。 　　一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說明應(yīng)收帳款的收回越快。 （2）、由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還沒作處理。 營業(yè)外收入回收期越短，說明資産獲現(xiàn)能力越強。 分析提示：計算結(jié)果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。影響資産凈利率高低的原因有：産品的價格、單位産品成本的高低、産品的産量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小。該指標越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。 分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險越大，獲取利潤的能力也越強。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結(jié)算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。公司的盈利主要來自銷售收入，收入越高，利潤越多，該公司在同行業(yè)中就越具有競爭優(yōu)勢。股本報酬率高，則公司分配股利高；反之，股本報酬率低，則公司分配股利低。 常用的盈利分析方法有以下幾種： （1）長線投資者要選擇盈利能力穩(wěn)定而高強的上市公司股票。 現(xiàn)金比率直接反映企業(yè)的短期償付能力，也是盈利的資本。每股內(nèi)含凈資產(chǎn)值高而每股市價不高的股票，即市凈率越低的股票，其投資價值越高；相反，其投資價值就越低。現(xiàn)金流量表的主要作用有：可以提供公司的現(xiàn)金流量信息，從而對公司整體財務(wù)狀況作出客觀評價；能夠說明公司一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，全面反映公司的償債能力和支付能力；能夠分析公司未來獲取現(xiàn)金的能力，并可預(yù)測公司未來財務(wù)狀況的發(fā)展情況；能夠提供不涉及現(xiàn)金的投資和籌資活動的信息。通過對利潤表的閱讀和分析，投資者可以了解到企業(yè)的以下情況：企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況，即實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入、實現(xiàn)的其他業(yè)務(wù)收入、實現(xiàn)的投資收益、實現(xiàn)的營業(yè)外收入等；企業(yè)一定會計期間的費用耗費情況，即耗費的主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金、營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)外支出等；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，即凈利潤的實現(xiàn)情況，可據(jù)以判斷資本保值、增值情況。 比率越大，資金自給率越高。 獲取現(xiàn)金的能力 （1） 銷售現(xiàn)金比率 公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 銷售額 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好?？梢越Y(jié)合杜邦財務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。該指標越高，說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。 （1）資產(chǎn)負債比率 公式：資產(chǎn)負債率=（負債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 企業(yè)設(shè)置的標準值： 意義：反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2] / 產(chǎn)品銷售收入 企業(yè)設(shè)置的標準值：100 意義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明其收回越快。 變現(xiàn)能力分析總提示： （1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽。投資者不要被華麗的外表而迷惑了方向。一、看利潤表，對比今年收入與去年收入的增長是否在合理的范圍內(nèi)。通常上市公司購買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項掛往來賬，不計利息或資金占用費，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營收益，而且不需付出任何代價，把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給母公司。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。 。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。通過資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務(wù)狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權(quán)益和結(jié)構(gòu)等重要信息。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。 二、對利潤表的分析 在財務(wù)報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。這樣當其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。有些企業(yè)在主營業(yè)務(wù)之外會有一些其他投資，看這種投資是否與其主營業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，如果不相關(guān)聯(lián)，那么，這種投資的風(fēng)險就很大。發(fā)行股數(shù)■其它指標：經(jīng)營者心態(tài)、公司在產(chǎn)業(yè)的地位龍頭地位＋誠信的經(jīng)營口碑＝投資獲利的保證學(xué)會看公司的年報（財務(wù)報表）中國的股市貌似和財務(wù)報表沒啥關(guān)系，券商公布的年報和財務(wù)報表審計報告是2個概念，你主要看異常吧，比較數(shù)據(jù)，同期資