【正文】 五、結(jié)論績(jī)效評(píng)價(jià)在我國正處于起步階段，眾多的學(xué)術(shù)文章都在對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)進(jìn)行探索和完善。而從相關(guān)系數(shù)矩陣中可以看出：首先，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（C）與其他指標(biāo)大部分呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)，表明指標(biāo)C比較異常。(二) 樣本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)根據(jù)前面構(gòu)造的房地產(chǎn)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系，我們用A表示每股收益、B總資產(chǎn)報(bào)酬率、C表示營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、D表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、E表示速動(dòng)比率、F表示流動(dòng)比率、G表示現(xiàn)金凈流入。因?yàn)镽為正定矩陣,故其特征值都是非負(fù)數(shù),將它們依大小順序排列為: ? ≥0 。尤其是在加入WTO以后，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)面臨更大的挑戰(zhàn)和威脅。房地產(chǎn)的發(fā)展與壯大在資本市場(chǎng)同樣表現(xiàn)的很搶眼。行業(yè)的蓬勃發(fā)展給業(yè)內(nèi)的諸多企業(yè)帶來了新的機(jī)遇，促進(jìn)了房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)的迅速提升。在張波的《房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)》一文中采取了兩階段的DEA模型，將績(jī)效分解為效率和有效性兩個(gè)指標(biāo)的乘積；在《房地產(chǎn)行業(yè)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)證研究》一文中作者采用了多元統(tǒng)計(jì)中的因子分析方法，由回歸統(tǒng)計(jì)出因子得分得分越高說明上市公司的績(jī)效水平越高。j = 1 ,2 , ?,k) ,并對(duì)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。當(dāng)前，按證券界的一般標(biāo)準(zhǔn)，房地產(chǎn)上市公司大體可分為三大類，一類是主要從事住宅類開發(fā)的上市公司，比如深萬科（000002）；一類是主要從事開發(fā)區(qū)開發(fā)的上市公司，比如長(zhǎng)春經(jīng)開（600215）；一類是綜合類的房地產(chǎn)上市公司，比如中遠(yuǎn)發(fā)展（600641）等。在評(píng)價(jià)過程中，我們借助SPSS軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。本文在研究房地產(chǎn)上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分過程中，對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的計(jì)分，在一定程度上受到了我國上市公司的信息披露真實(shí)性的影響，并且在論文寫作期間受時(shí)間的限制，因而房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的最后計(jì)分可能與實(shí)際值存在一定的偏差。得出有相當(dāng)一部分房地產(chǎn)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)并不理想，企業(yè)償債能力弱、資產(chǎn)流動(dòng)性不高。 另外，其他6項(xiàng)指標(biāo)大多呈現(xiàn)正相關(guān)，表明這些指標(biāo)基本上都與房地產(chǎn)上市公司的整體水平基本保持一致。財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)過程中需要解決兩個(gè)問題，第一，確定不同財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的權(quán)重；第二，對(duì)不同財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行記分。Z1 的方差最大, , ?, 的方差依次遞減,由于就是的方差,故由特征值可求得各主成分的貢獻(xiàn)率及累計(jì)貢獻(xiàn)率:=/ = （i，m=1,2，……，k）是主成分保持原始數(shù)據(jù)信息總量的比重。在美國的財(cái)務(wù)學(xué)研究和實(shí)踐中,被廣泛應(yīng)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的指標(biāo)體系入選的財(cái)務(wù)比率要能反映這四個(gè)方面的財(cái)務(wù)狀況。另外，房地產(chǎn)板塊的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)較去年同期有了大幅度的提高,并且其同比增長(zhǎng)率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的平均水平,但仍有少數(shù)公司的每股收益和凈資產(chǎn)收益卻大大低于全部上市公司的平均值，盈利能力與資產(chǎn)實(shí)力不符，整體盈利能力低，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，與行業(yè)走勢(shì)背離較大。s operation respectively. The eficiency of these methods are then discussed,on the basis of which the model of factor analysis is introduced and a index system of evaluation is model is applied to the empirical research an business performance of listed real estate conclusion is finally reached and the limitation of this model is pointed out.Keyword: financial indicator factor analysis real estate listed panies fare performance一、引言房地產(chǎn)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。 其次，上市公司作為國有企業(yè)改制上市的龍頭企業(yè)，具有一定的代表性，且其定期向外提供財(cái)務(wù)報(bào)告，資料與數(shù)據(jù)易于搜集。 ⑦現(xiàn)金凈流入。一般而言,線性組合中系數(shù)的絕對(duì)值大的財(cái)務(wù)比率表明其對(duì)該主成分的屬性做出了較大的貢獻(xiàn),若幾個(gè)財(cái)務(wù)比率的系數(shù)相當(dāng)時(shí),則認(rèn)為這一主成分是這幾個(gè)財(cái)務(wù)比率性質(zhì)的綜合。將55家上市公司的7項(xiàng)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化處理后,然后計(jì)算得到各上市公司的各項(xiàng)主成分得分,見表2。本文結(jié)合我國房地產(chǎn)上市公司未來經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重心，提出了適合房地產(chǎn)上市公司的行業(yè)專用績(jī)效指標(biāo)體系。盡管最后的實(shí)證研究結(jié)果并不非常理想，但考慮到我過上市公司信息披露的失真性，以及在非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)過程中各個(gè)專家對(duì)定性指標(biāo)的看法不同等方面的原因，某類指標(biāo)的顯著性偏低便不難理解。這與房地產(chǎn)上市公司2001年中報(bào)的現(xiàn)象基本一致，即在房地產(chǎn)板塊內(nèi)部，公司之間的績(jī)效差距越來越大，業(yè)績(jī)參差不齊。對(duì)于本課題的研究，考慮評(píng)價(jià)的客觀性以及各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的相互影響關(guān)系，我們采用主成分分析法，也就是將影響房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的各類具有因果關(guān)系的指標(biāo)重新組合成數(shù)組具有相互獨(dú)立性的綜合指標(biāo)來替代原有指標(biāo)，但這些指標(biāo)仍然反映原指標(biāo)的主要信息。例如,希望主成分提供95%以上的信息,則要求》95%。