風險投資的項目評價(專業(yè)版)
【正文】 如隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人民生活水平的提高，對環(huán)保要求也會變高。而本文的參考文獻（1）中，兩位作者最后改進出的決策方法竟得出方案2優(yōu)于方案4和5的結(jié)果。而有的風險投資公司則更規(guī)避風險，因為“高風險”也意味著更大的失敗的可能。現(xiàn)考慮5個相互獨立的風險投資方案ｉ(ｉ=1,2,…,5),它們的初始投資，期望凈現(xiàn)值，標準離差，標準離差率都已計算出來見下表：表三：多目標決策數(shù)據(jù)表方案初始投資(萬元)期望凈現(xiàn)值(萬元)標準離差標準離差率(%)11057522069031047441082510384其一，若決策者追求最大收益，則用最大期望凈現(xiàn)值原則來評選項目，即項目2最優(yōu)。從“風險三角”理論，我們知道，總風險的平方=系統(tǒng)風險的平方+非系統(tǒng)風險的平方?！坝兴鶠?，有所不為”，這對于風險投資家一樣成立，他們必須在一堆投資項目中選擇有潛力的那部分作為自己的投資對象。二戰(zhàn)以后，美國哈佛大學在波士頓創(chuàng)建了名為ARD的第一家現(xiàn)代風險投資公司，這是風險投資開始的標志。系統(tǒng)風險是由公司之外的各種因素引起的，如戰(zhàn)爭，經(jīng)濟衰退，通貨膨脹，高利率等與政治、經(jīng)濟和社會相聯(lián)系的風險。列成表一如下：表一：確定總風險的數(shù)據(jù)項目法律法規(guī)風險財務(wù)風險信用風險完工風險市場風險A44415B42250C53333D35522E13350整理得下表（表二）：項目總風險系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險A414B49C13512D314E111從上表可以看出，項目B和項目E的總風險比較小。因為對于多個不同的決策方案只有當期望收益相等時，才能直接用標準離差的大小來反映風險的大小。若無，繼續(xù)第三步。他們必須考慮其他影響因素。除了常見的評價指標，風險投資的項目評價還受很多其他因素的影響。所以投資者不得不考慮這些情況。關(guān)鍵的改進在于，其一，改進的方法包含了傳統(tǒng)的方法；其二，當一個風險投資公司不滿足于單一的方法時，他們可以根據(jù)風險偏好程度確定θ的值，從而達到兼顧盈利和風險的雙重目標。筆者為此對傳統(tǒng)投資項目評價方法做一些改進。現(xiàn)闡述如下：傳
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