白銀對(duì)沖項(xiàng)目具有潛力(專業(yè)版)
【正文】 另外，我們重新安排了頭寸和資金，做好中長(zhǎng)線伏擊準(zhǔn)備。站在消費(fèi)商的角度，我們逐漸走入了一個(gè)新的庫(kù)存重建周期。二、白銀市場(chǎng)對(duì)沖交易回顧 在宏觀了解白銀對(duì)沖交易的邏輯基礎(chǔ)之后，我們于微觀的角度近距離審視白銀市場(chǎng)對(duì)沖交易。中國(guó)的白銀出口實(shí)行配額管理制度，從過(guò)去幾年的情況看出口配額暫時(shí)不存在供應(yīng)緊缺情況；而另一方面，中國(guó)白銀進(jìn)口也不存在貿(mào)易壁壘。對(duì)白銀市場(chǎng)對(duì)沖套利進(jìn)行探討，第一部分從宏觀上討論對(duì)沖套利的邏輯基礎(chǔ)；第二部分從微觀上討論對(duì)沖套利的具體市場(chǎng)表現(xiàn)行為；第三部分為最近的交易案例實(shí)踐分析和展望。動(dòng)態(tài)測(cè)算的時(shí)候則需要考慮匯率變動(dòng)以及遠(yuǎn)期匯率調(diào)期。5) 人民幣國(guó)際進(jìn)程中的定價(jià)碰撞和沖擊。換句話說(shuō)，比價(jià)的下跌，僅一小部分可以歸因與匯率升值，大部分還是歸因與白銀工業(yè)品屬性下的庫(kù)存周期變化帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。在這個(gè)階段最難以抉擇的就是空頭選擇合約還是合約，這事關(guān)約的價(jià)值波動(dòng)。換句話說(shuō)，我們?cè)谀昵鞍才诺钠诂F(xiàn)組合，組合，比價(jià)組合都獲得了盈利回報(bào)，只是這種盈利來(lái)得太快，超過(guò)了我們最樂(lè)觀的估計(jì)。三、白銀對(duì)沖套利項(xiàng)目的實(shí)踐歷程與展望 最后我們通過(guò)一個(gè)交易員的實(shí)踐歷程簡(jiǎn)單闡述我們對(duì)于白銀比價(jià)對(duì)沖交易項(xiàng)目的決策和執(zhí)行過(guò)程，時(shí)間跨度從年月中旬至當(dāng)下（年月）。白銀對(duì)外盤的溢價(jià)率在的超級(jí)上漲周期內(nèi)巨幅波動(dòng)，我們既觀察到了出口套利窗口也觀察到進(jìn)口套利窗口。即使不考慮國(guó)際白銀市場(chǎng)可能存在的寡頭壟斷操控可能性，國(guó)際和區(qū)域定價(jià)這兩種方式本身就可能存在階段性偏差的概率，而在特定情況下，這種偏差可能會(huì)達(dá)到相對(duì)離譜的水平。事實(shí)上這三者經(jīng)常是互相作用，構(gòu)成了市場(chǎng)的完整三維體系。例如，上海白銀期貨上市以后主力合約依次為合約，并且在價(jià)差結(jié)構(gòu)上的差別前后非常大。這也就是發(fā)生在月中旬以后的實(shí)際情況。如果考慮到同期整個(gè)上海期貨市場(chǎng)的持倉(cāng)量規(guī)模為單邊噸，噸的期貨庫(kù)存相當(dāng)于以上的空頭套保比例，這是上漲之中的巨大隱患。對(duì)于對(duì)沖現(xiàn)貨升水的威脅的考慮，我們建立了買入賣出合約的保護(hù)性組合。但是隨著年月份以來(lái)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，白銀市場(chǎng)將來(lái)不得不承載著更多的匯率風(fēng)險(xiǎn)，而在我們看來(lái)，這將是更多的交易機(jī)遇。 第二階段：第一沖擊波，初期頭寸很快套牢以上，現(xiàn)貨升水的變化似乎朝著不利于國(guó)內(nèi)空頭的方向發(fā)展。
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