【正文】 總體說(shuō)來(lái)武鋼的財(cái)務(wù)狀況良好，企業(yè)具有較強(qiáng)的發(fā)展能力，投資武鋼具有一定可行性。在此次的分析中，可以發(fā)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨的變動(dòng)過(guò)大。具體來(lái)說(shuō)，它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。這一指標(biāo)近三年的下強(qiáng)趨勢(shì)幅度很大，變動(dòng)率超過(guò)了100%。每股收益與每股凈資產(chǎn)圖每股收益是指凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比。09年企業(yè)及時(shí)的解決了這一問(wèn)題，我們看到在09年武鋼在200到300之間，接近行業(yè)平均水平。三、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力即企業(yè)資金的利用效率。這個(gè)問(wèn)題得不到好的處理，可能會(huì)引起武鋼的短期財(cái)務(wù)危機(jī)。流動(dòng)負(fù)債（3）速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）247。武鋼實(shí)現(xiàn)全連鑄。目前，公司總資產(chǎn)達(dá)300多億元，下轄燒結(jié)廠、煉鐵廠、一煉鋼廠、二煉鋼廠、三煉鋼廠、大型廠、軋板廠、熱軋廠、冷軋廠、硅鋼廠、棒材廠、質(zhì)檢中心等12個(gè)單位，員工16995人。2006年 《武鋼“十一五”發(fā)展規(guī)劃》通過(guò)國(guó)家審批。可以看出，行業(yè)平均的速動(dòng)比率低于1，這可能與行業(yè)性質(zhì)有關(guān)，導(dǎo)致了低于一般意義上的1。當(dāng)企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債的利息率的時(shí)候，投資者希望擴(kuò)大負(fù)債。由圖可以看出，武鋼近年來(lái)這一指標(biāo)與行業(yè)水平基本持平。 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷售毛利率圖主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷售毛利率兩個(gè)指標(biāo)可以直接的反映企業(yè)的獲利水平。所以在投資分析是應(yīng)有限的使用這個(gè)指標(biāo)，具體方法可以是給予較低的適當(dāng)?shù)臋?quán)重。在08年武鋼與之保持了基本一致，到了09年才下跌，這很可能是大環(huán)境的不景氣所導(dǎo)致。在第二層的分解中發(fā)現(xiàn)，下降的主要原因來(lái)自于總資產(chǎn)收益率的下降。武鋼的資產(chǎn)負(fù)債率一直在提高，可能是因?yàn)楣竟芾韺影l(fā)現(xiàn)以后的總資產(chǎn)報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債的利息率，從而增加了負(fù)債率。這對(duì)于提高權(quán)益資本凈利率也很有幫助。與同行業(yè)對(duì)比能夠容易發(fā)現(xiàn)，在行業(yè)中武鋼營(yíng)運(yùn)、盈利、發(fā)展能力還是比較強(qiáng)的。通過(guò)前面的自上而下的層層分解，不僅可以揭示企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要指標(biāo)變動(dòng)的影響因素，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提供了思路。 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率圖 武鋼主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率先是略微的上升，后是較大幅度的下降。但是，必須指出該指標(biāo)不能反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不能反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，在鋼鐵企業(yè)中的效益企業(yè)與企業(yè)之間的差距是非常大的，這可能與國(guó)家扶植，規(guī)模效應(yīng)，馬太效應(yīng)有關(guān)。所以武鋼的整體資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)水平不容樂(lè)觀。從投資者的角度看，在不同的情況下有不同的要求。說(shuō)明企業(yè)應(yīng)當(dāng)注意一下這一方面的問(wèn)題了，企業(yè)在償債能力指標(biāo)這方面表現(xiàn)脫了平均水平，可能增加債權(quán)人的不安。、一手抓生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”全面勝利。10頁(yè)四、企業(yè)盈利能力分析武鋼獲“全國(guó)精神文明建設(shè)先進(jìn)單位”稱號(hào)、“中國(guó)企業(yè)管理杰出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”。流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)（1）資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額247。武鋼的產(chǎn)權(quán)比率，從07到09是一個(gè)上升趨勢(shì)，09年更是超出了行業(yè)平均水平。計(jì)算這些指標(biāo)所需要的資料，如商品凈銷售收入，應(yīng)收賬款、存貨、營(yíng)運(yùn)資金等，分別由利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表提供。企業(yè)盈利能力指標(biāo)是衡量企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。從數(shù)據(jù)分析，、比行業(yè)平均水平均要搞。武鋼近三年的凈資產(chǎn)增產(chǎn)率呈現(xiàn)出倒U的情況，先上升后下降。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。比如促銷提高銷售收入，進(jìn)行成本管理降低企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，建立和保持良好的賒銷信用制度降低應(yīng)收賬款的壞賬率和拖欠，管理貨幣資金，進(jìn)行短期投資，提高貨幣資金的收益率，減少機(jī)會(huì)成本。企業(yè)應(yīng)該促進(jìn)銷售通過(guò)多種方式提高銷售收入。也說(shuō)明了改企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)。對(duì)比最后一層結(jié)果，剔除三年來(lái)幾乎不變和變化小的的指標(biāo)。 從整體上看，以上四個(gè)指標(biāo)在這三年的趨勢(shì)和同行業(yè)平均水平對(duì)比，可以得出武鋼的發(fā)展能力總體狀況良好，在鋼鐵行業(yè)中具有較強(qiáng)的發(fā)展能力。發(fā)展能力指標(biāo)表公司武鋼股份行業(yè)平均年度07080908主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)凈資產(chǎn)增產(chǎn)率和總總資產(chǎn)增產(chǎn)率圖由圖中的走勢(shì)可以很明顯的看出，武鋼的總資產(chǎn)增產(chǎn)率一直在下降，但是盡管如此，還是高于行業(yè)平均水平。近年來(lái)大環(huán)境不好，導(dǎo)致投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期降低，投資謹(jǐn)慎，鋼材的耗用量不會(huì)大幅上揚(yáng)，估計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和銷售毛利率還會(huì)下降。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)賬款變現(xiàn)速度的快慢和管理效率的高低。一方面，衡量企業(yè)對(duì)借款利息的償付能力和保證程度，另一方面，也反映了債權(quán)人投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。而武鋼就是受波及的對(duì)象之一。企業(yè)償債能力低，不僅說(shuō)明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營(yíng)支出，而且說(shuō)明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還到期應(yīng)償付的債務(wù)，甚至面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)。武鋼被確定為39家國(guó)有重要骨干企業(yè)之一。主要產(chǎn)品有冷軋薄板、冷軋硅鋼、熱軋板卷、中厚板、大型材、高速線材、棒材等，商品材總生產(chǎn)能力1000萬(wàn)噸，其中80%為市場(chǎng)俏銷的各類板材。武鋼二硅鋼工程竣工投產(chǎn)。在09年的時(shí)候，已經(jīng)顯著低于行業(yè)平均水平。07到09，武鋼的資產(chǎn)負(fù)債率一直在提高，可能是因?yàn)楣竟芾韺影l(fā)現(xiàn)以后的總資產(chǎn)報(bào)酬率大于長(zhǎng)期負(fù)債的利息率，從而增加了負(fù)債率。一、在一定期內(nèi)，這一指標(biāo)越好，對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的貢獻(xiàn)程度也越大。盡管07到09一直是下降的趨勢(shì)，但仍然高于行業(yè)平均水平的5%。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。凈利潤(rùn)增產(chǎn)率是一直保持了下降的趨勢(shì)。然后進(jìn)入第三層分解，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)收益率的主要變化原因。值得注意的是武鋼的短期財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)低，這必然導(dǎo)致短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。建立健全賒銷的信用制度，以降低應(yīng)收賬款的壞賬率和拖欠的情況。之所以下降，可能是由于金融危機(jī)導(dǎo)致了行業(yè)整體的不景氣。為了了解這一指標(biāo)的變動(dòng)原因，可以通過(guò)上述的圖例過(guò)程層層分解，最后通過(guò)研究依存于權(quán)益資本凈利率的其他指標(biāo)的變化，來(lái)揭示企業(yè)的獲利能力及前因后果。這反映了武鋼的發(fā)展能力在此呈現(xiàn)出較好的表現(xiàn)。每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本，也就是賬面權(quán)益。從圖中看出，武鋼的利潤(rùn)率高于行業(yè)平均水平較多，在09的時(shí)候有所下降。一般說(shuō)來(lái)，其值越小，表明其整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，運(yùn)行效率越高。 資產(chǎn)負(fù)債圖 從債權(quán)人角度看，應(yīng)該是越低越好。營(yíng)運(yùn)資金)100%（4）已獲利息倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）247。武鋼建立博士后科研工作站。武鋼股份分析報(bào)告 目錄一、企業(yè)概況17頁(yè)六、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合評(píng)價(jià)2000年 武鋼股份名列1999年度上市公司50強(qiáng)第15位。所有者權(quán)益總額）100%（3）長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比率=(長(zhǎng)期負(fù)債247。而這是對(duì)企業(yè)不利的。 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)公司武鋼股份行業(yè)平均水平年份070809