【正文】 3）平均買入資產(chǎn)可長遠(yuǎn)增值－此策略有助投資者適應(yīng)長期波動(dòng)的市況。在此環(huán)境下，我們相信黃金將會(huì)繼續(xù)有良好表現(xiàn)。我們?cè)O(shè)想了三個(gè)可能情景：1）西方經(jīng)濟(jì)前景不明朗/經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退，導(dǎo)致亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)硬著陸（可能性60%）2）西方經(jīng)濟(jì)陷入大蕭條，導(dǎo)致亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度顯著放緩（可能性30%）3）強(qiáng)有力的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇（可能性10%）鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)和政策前景面臨的重大不明朗因素，我們認(rèn)為以下三個(gè)策略對(duì)于在2012年如何管理閣下的投資將尤為重要：V = 把握市場(chǎng)波動(dòng) VolatilityI = 抵御通脹壓力 InflationP = 追逐現(xiàn)金收益 Paid把握市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期2012年金融市場(chǎng)將持續(xù)反復(fù)波動(dòng)。 本次渣打白金借記卡升級(jí)后，持卡客戶的白金身份得以在當(dāng)前海外旅游熱點(diǎn)地區(qū)，特別是新加坡、中國臺(tái)灣和香港等地延伸。透過使用一套連貫的管理程序，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、控制及監(jiān)察，以管理營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。在適當(dāng)情況下，渣打會(huì)對(duì)某些投資工具及持倉量施加額外限額以控制集中風(fēng)險(xiǎn)。有效的風(fēng)險(xiǎn)管理是能夠一直維持盈利的基本條件，并因此是渣打財(cái)務(wù)及經(jīng)營管理的中心部分。 7．資產(chǎn)抵押債券風(fēng)險(xiǎn)總額 %（2010年：%）。期內(nèi)所有主要市場(chǎng)的個(gè)別減損整體較2010年為抵，而中東及其他南亞地區(qū)的改善尤其明顯。就資產(chǎn)負(fù)債表外的工具而言，所承擔(dān)的最高信貸風(fēng)險(xiǎn)指合約名義金額。中國銀行在這5年間凈利差率呈逐年下降趨勢(shì)。為保持銀行的流動(dòng)性，我國央行規(guī)定，該比率不得超過75%。渣打銀行的資本充足率和核心資本充足率一直保持在較高水平，并且高于巴塞爾協(xié)議要求的8%和4%的限額，反映出公司對(duì)經(jīng)營安全方面的重視。鑒于銀行的金融資產(chǎn)有70%以攤銷成本基準(zhǔn)計(jì)算，有助減低短暫財(cái)政壓力打擊之風(fēng)險(xiǎn)，故此銀行的資產(chǎn)負(fù)債狀況維持穩(wěn)健。截止2011年12月31日，比上年期末增加了800億元，%。括號(hào)內(nèi)數(shù)字表示此項(xiàng)應(yīng)在項(xiàng)目總和中減去。渣打集團(tuán)有限公司除在倫敦及香港的交易所上市外，還在印度的孟買以及印度國家證券交易所上市。 截至2012年5月18日，渣打銀行在中國大陸(不包括香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū))共有18家分行，30多家支行和2家代表處。2007年4月，渣打銀行（中國）有限公司成為第一批本地法人銀行之一。截止2011年12月31日，增長16%。所有市場(chǎng)的客戶存款均見增長，其中定期存款的增長占260億元，乃由于核心市場(chǎng)利率上調(diào)，而重新專注于該等產(chǎn)品。資產(chǎn)負(fù)債表增長主要為在客戶存款顯著增長支持下的客戶信貸增加推動(dòng)，而流動(dòng)資金盈余則存放央行。股東權(quán)益比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。流動(dòng)性比例 年份銀行20072008200920102011渣打銀行%%%%%中國銀行（人民幣）%%%%%中信銀行（人民幣）%%%%%注：流動(dòng)性比例=（流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債）100%匯豐銀行的流動(dòng)性比例沒有找到相關(guān)數(shù)據(jù)，只能進(jìn)行三個(gè)銀行的比較分析在監(jiān)管范圍(流動(dòng)性比率比≥25%)內(nèi),該比率越高,表明資產(chǎn)的流動(dòng)性越好,運(yùn)用資產(chǎn)的效率就越高。 中國銀行在這5年的ROE逐年上漲，但是每年的增幅相比于上一年不大。（2010年：）。 %。組合在資產(chǎn)類別及地理區(qū)域上有廣泛多元化的分布，并且沒有直接承擔(dān)美國次貸按市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。渣打的壓力測(cè)試架構(gòu)，旨在：讓渣打能夠設(shè)定及監(jiān)控其可承受風(fēng)險(xiǎn)程度；識(shí)別渣打的策略、財(cái)務(wù)狀況及信譽(yù)的主要風(fēng)險(xiǎn)；復(fù)查風(fēng)險(xiǎn)情況的性質(zhì)及走勢(shì)，并評(píng)估壓力對(duì)渣打盈利能力及業(yè)務(wù)規(guī)則的影響；確保采取有效的管治、程序及系統(tǒng)，以協(xié)調(diào)及整合壓力測(cè)試；確保遵守監(jiān)管規(guī)定。非交易帳平均涉險(xiǎn)值上升10%，私募股權(quán)組合的非買賣股票風(fēng)險(xiǎn)有所上升。于業(yè)務(wù)層面而言，企業(yè)銀行責(zé)任及風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)與個(gè)人銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)負(fù)責(zé)管理其各自的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。2012年4月27日， 渣打銀行上海分行中小企業(yè)理財(cái)部榮獲中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（“銀監(jiān)會(huì)”）授予的“2011年度全國小微企業(yè)金融服務(wù)先進(jìn)單位”榮譽(yù)稱號(hào)，成為獲此殊榮的唯一一家外資銀行。與此同時(shí)，在投資股市方面，我們維持超配防御性較強(qiáng)股票的看法。美元強(qiáng)勢(shì)，加上美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)優(yōu)于預(yù)期，短期內(nèi)將阻礙金價(jià)上升。經(jīng)過年初時(shí)一些阻滯后，我們預(yù)期股票市場(chǎng)的表現(xiàn)會(huì)明顯比2011年好。高收益?zhèn)案呤找婀善痹诖谁h(huán)境下一般會(huì)有亮眼的表現(xiàn)，因?yàn)椋?）投資者在資本承受重大風(fēng)險(xiǎn)的情況下，對(duì)產(chǎn)生現(xiàn)金的資產(chǎn)較為放心；（2）企業(yè)投資一般較為保守，有助改善資產(chǎn)負(fù)債表的表現(xiàn)及派息率。由于債務(wù)是按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，理論上，央行可以通過印鈔來確保債務(wù)的可持續(xù)性。到2020 年前，渣打銀行將投入一億美元的經(jīng)費(fèi)，為遍布亞洲、非洲及中東市場(chǎng)的民眾建立可持續(xù)的綜合眼科醫(yī)療服務(wù)，中國將會(huì)是此宏偉目標(biāo)的主要受惠國家。這標(biāo)志著渣打銀行提供人民幣服務(wù)的海外市場(chǎng)增加到55個(gè)，表明渣打銀行成為境外人民幣服務(wù)覆蓋面最廣的外資銀行。衍生工具按公允價(jià)值列賬，并于資產(chǎn)負(fù)債表上獨(dú)立呈現(xiàn)其資產(chǎn)與負(fù)債總額。（累計(jì)外匯敞口頭寸比例為累計(jì)外匯敞口頭寸與資本凈額之比，不應(yīng)高于20%。但是，銀行如果保持高流動(dòng)性的話，就會(huì)減少收益，所以有必要對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性進(jìn)行管理，制定出流動(dòng)性管理策略。該比率由2010年12月31日的50%升至2011年12月31日的58%，主要由于中東地區(qū)及其他南亞地區(qū)的重議條件貸款的重新分類所致。大多數(shù)市場(chǎng)的按揭增長自2011年下半年開始放緩，原因是競(jìng)爭(zhēng)加劇、利率持續(xù)攀升以及監(jiān)管限制。五、 渣打銀行風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理部門承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的重要職責(zé)，而各級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)控制/管理決策的最終責(zé)任。(三)盈利性指標(biāo)分析及比較渣打銀行盈利性指標(biāo)： 年份指標(biāo)20072008200920102011ROA%%%%%銀行凈利差率%%%%%ROE%%%%%注：資產(chǎn)收益率（ROA）=凈利潤/資產(chǎn)總額*100%銀行凈利差率=（利息收入利息支出）/生息資產(chǎn)生息資產(chǎn)有：存放同業(yè)和其它金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、拆出資金、交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、買入返售金融資產(chǎn)、發(fā)放貸款及墊款、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資 凈資產(chǎn)收益率（ROE）=ROA * 杠桿率指標(biāo)比較：ROA：20072008200920102011渣打%%%%%中行%%%%%中信%%%%%匯豐%%%%% 渣打銀行在這五年的ROA沒有太大波動(dòng)，均低于1% 中國銀行在這五年的ROA總體呈上升趨勢(shì)，且都略高于1% 中信銀行在這5年的ROA波動(dòng)較大，總體態(tài)勢(shì)呈不穩(wěn)定 匯豐銀行在這5年的ROA均高于其他三家銀行，呈強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。不良貸款率 年份銀行20072008200920102011渣打銀行%%%%%中國銀行%%%%%中信銀行%%%%%匯豐銀行%%%%% 渣打銀行的不良貸款率一直以來均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明了渣打銀行在發(fā)放貸款時(shí)注重審核，因而對(duì)渣打銀行安全性的威脅較小。%，%，非利息收入，%，%。股東權(quán)益總額增加25億元至414億元，此乃由于溢利增長49億元。銀行同業(yè)及客戶貸款（包括該等按公允價(jià)值持有者）增加360億元，增長12%。商務(wù)白金信用卡： “優(yōu)先理財(cái)”信用卡 鉑金卡：（三）渣打銀行最新市場(chǎng)表現(xiàn)截至2011年底，渣打銀行連續(xù)九年創(chuàng)下業(yè)績(jī)新高。渣打銀行的母公司渣打渣打有限公司則于倫敦證券交易所及香港交易所上市，亦是倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)成份股之一。它的業(yè)務(wù)遍及許多國家，尤其是在亞洲和非洲，在英國的客戶卻非常少，2004年其利潤的30%來自于香港地區(qū)。（二）渣打銀行部分產(chǎn)品展示渣打銀行在中國已推出 “優(yōu)先理財(cái)”信用卡、智能信用卡、行政人員白金卡、商務(wù)白金卡等數(shù)十種信用卡種類，并推出多種隨附優(yōu)惠服務(wù)，如積分、食宿、旅游、購物、音樂會(huì)一體化等，完善的種類，精巧的外形，多彩的兌換活動(dòng)，都無疑成為了吸引顧客的“渣打”特色產(chǎn)品。除盈余流動(dòng)資金增加外，由于結(jié)算余額增加，并受存款負(fù)債基數(shù)提高的影響，需要提升現(xiàn)金及央行結(jié)存以符合數(shù)個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管流動(dòng)資金比率，故此央行結(jié)存有所增加。截止2011年12日，%；%，%，大大超過《巴塞爾新資本協(xié)議》規(guī)定的最低指標(biāo)。截止2011年會(huì)計(jì)期末，%。核心資本的充足保障了渣打銀行的穩(wěn)健成長。渣打還需在流動(dòng)性管理方面進(jìn)一步提升。而中信銀行的所有者獲利能力逐年上升的，其他兩個(gè)銀行的所有者獲利能力無太大改變。個(gè)人銀行業(yè)務(wù)組合內(nèi)按揭所占比例維持與57%。保障比率反映已提撥之個(gè)別組合減損準(zhǔn)備對(duì)不違約貸款總額的覆蓋。銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性綜合反映了銀行的應(yīng)變能力，是銀行的生命線。（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)衡量商業(yè)銀行因匯率和利率變化而面臨的風(fēng)險(xiǎn)，包括累計(jì)外匯敞口頭寸比例和利率風(fēng)險(xiǎn)敏感度。對(duì)于銀行及客戶而言，衍生工具是一項(xiàng)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，因?yàn)檠苌ぞ呖捎糜诠芾硎袌?chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。六、 渣打銀行前景展望（一）最新市場(chǎng)戰(zhàn)略及表現(xiàn)2012年2月9日，上海渣打銀行宣布已經(jīng)為臺(tái)灣企業(yè)成功完成多筆大陸和臺(tái)灣之間的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。截至目前，在全球范圍內(nèi)，“看得見的希望”項(xiàng)目已籌集了4,500 萬美元，幫助超過280 萬民眾重見光明。違約很明顯是政府設(shè)法避免的做法。我們預(yù)計(jì)2012年有60%的機(jī)會(huì)出現(xiàn)“市況不明朗”或“溫和衰退”，有30%的機(jī)會(huì)出現(xiàn)“嚴(yán)重衰退”。實(shí)際上，如各項(xiàng)政策均發(fā)揮預(yù)期效用，下半年我們將會(huì)因量化寬松政策的推行而取得可觀的收益，時(shí)機(jī)就是歐債危機(jī)找到最終解決方法的時(shí)候。不過長遠(yuǎn)而言，我們預(yù)期金價(jià)將繼續(xù)得到支持。總結(jié)－我們維持超配黃金和加強(qiáng)采用宏觀/商品交易顧問另類投資策略.抵御通脹壓力通脹前景仍然是投資決策過程中的一個(gè)重要變數(shù)。 2012年5月7日，渣打銀行將其所贊助的英國利物浦足球隊(duì)球衣上的銀行商標(biāo)替換成了“看得見的希望”防盲治盲項(xiàng)目的標(biāo)志。于國家層面而言，公共事務(wù)部主管負(fù)責(zé)控制聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，在國家管理團(tuán)隊(duì)的支持下，保護(hù)我們于該市場(chǎng)的聲譽(yù)。于交易賬，2011年的商品平均涉險(xiǎn)值較2010年高出16%，反映2011年商品市場(chǎng)的較大波幅。 小結(jié)：從2007到2011這五年的流動(dòng)性比例和存貸款比例來看，渣打銀行在流動(dòng)性管理上取得了不錯(cuò)的成效。組合之平均信貸級(jí)別為A+級(jí)。較2010年的支出（）輕微減少600萬元，反映信貸環(huán)境持續(xù)穩(wěn)定。（2010年：）。中信銀行在這5年間的ROE也是逐年上升的，總體漲幅較大，尤其是在2010年和2011年間大幅上漲。從近五年數(shù)據(jù)看來，渣打的流動(dòng)性比例穩(wěn)步上升，已于2009年達(dá)到我國監(jiān)管要求，總體趨勢(shì)非常好。渣打銀行的股東權(quán)益比率適中，既不會(huì)過小削弱公司抵御外部沖擊的能力，也不會(huì)過大。由于業(yè)務(wù)量大幅增長，衍生工具按市價(jià)計(jì)值亦有增長。往來及儲(chǔ)蓄賬戶增長90億元至1690億元，惟增長于下半年有所放慢，原因是客戶轉(zhuǎn)向較高收益的結(jié)構(gòu)性及定期存款。資產(chǎn)構(gòu)成發(fā)生了變化，%。這充分顯示了渣打?qū)χ袊袌?chǎng)的承諾。渣打銀行擁有雄厚的資本實(shí)力，并且始終承諾“一心做好，始終如一”，不斷推出創(chuàng)新、具特色的理財(cái)產(chǎn)品，一切以股東的權(quán)益為首。集團(tuán)選擇性地投入市場(chǎng)以及堅(jiān)持發(fā)展與客戶深厚關(guān)系的承諾推動(dòng)銀行在近年來取得強(qiáng)勁增長。二、渣打銀行五年財(cái)務(wù)報(bào)表以下為渣打銀行07—11年各財(cái)務(wù)報(bào)表整理，各表單位均為“百萬元”；由于外資銀行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則稍有區(qū)別，因此以渣打銀行年報(bào)上的財(cái)務(wù)報(bào)表為準(zhǔn)。負(fù)債構(gòu)成及變動(dòng)。%的低水平，%有所下降，成績(jī)反映銀行能夠提升存款之余，亦善用新加坡及香港等市場(chǎng)盈余流動(dòng)資金。保持充足的資本金，有利于降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)存款人利益。存貸款比例=（客戶貸款及墊款總額/客戶存款總額）100%=（1434037/1968051）100%=%該比率越高，表明負(fù)債對(duì)應(yīng)的