【正文】 凡因享受本規(guī)定減征或免征的稅款，應(yīng)單獨(dú)核算，由有關(guān)部門(mén)監(jiān)督專(zhuān)項(xiàng)用于本企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展和高新技術(shù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，不得用于集體福利和其他獎(jiǎng)金，違者由財(cái)政、稅務(wù)機(jī)關(guān)收回減免的款項(xiàng)。新技術(shù)企業(yè)未經(jīng)批準(zhǔn)擅自轉(zhuǎn)業(yè)、歇業(yè)或不按規(guī)定使用“國(guó)家扶植基金”的，由海淀區(qū)稅務(wù)局將“國(guó)家扶植基金”收回，按本辦法第十三條規(guī)定辦理。開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，必須具備下列各項(xiàng)條件：根據(jù)世界科學(xué)技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀，劃定高新技術(shù)范圍如下：微電子科學(xué)和電子信息技術(shù)；空間科學(xué)和航空航天技術(shù)；光電子科學(xué)和光機(jī)電一體化技術(shù)；生命科學(xué)和生物工程技術(shù)；材料科學(xué)和新材料技術(shù)；能源科學(xué)和新能源、高效節(jié)能技術(shù)；生態(tài)科學(xué)和環(huán)境保護(hù)技術(shù)；地球科學(xué)和海洋工程技術(shù)；基本物質(zhì)科學(xué)和輻射技術(shù)；醫(yī)藥科學(xué)和生物醫(yī)學(xué)工程；其他在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上應(yīng)用的新工藝、新技術(shù)。銀行可給高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)安排一定額度的長(zhǎng)期債券，向社會(huì)籌集資金，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)。這也是中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)規(guī)模較小的直接原因。就截至2001年年底的36個(gè)退出項(xiàng)目來(lái)看，%，%。同有形產(chǎn)品一樣，金融產(chǎn)品價(jià)格水平是反映創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)供求關(guān)系的重要指標(biāo)。調(diào)查表明，我國(guó)創(chuàng)業(yè)資本投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重明顯高于國(guó)際平均水平。二．市場(chǎng)行為（一）管理運(yùn)作除天使資本、大公司附屬創(chuàng)業(yè)資本和政府獨(dú)資的創(chuàng)業(yè)投資公司外，獨(dú)立設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如有限合伙創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、投資信托基金等往往主要發(fā)起人并非主要出資者。一般創(chuàng)業(yè)投資公司提供的主要是資本加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、融資和外部關(guān)系協(xié)調(diào)等增值服務(wù)的金融產(chǎn)品,產(chǎn)品形式以股權(quán)投資等方式表現(xiàn)。在我國(guó)，一方面由于富裕階層缺乏，一般個(gè)人投資者很難找到合適的投資渠道。當(dāng)n=4時(shí)，%，%。2001年9，F(xiàn)J．，《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》頒布實(shí)施，為國(guó)外資本進(jìn)入形成風(fēng)險(xiǎn)資本提供了法律保障。該法第二十一條明確規(guī)定：科技成果轉(zhuǎn)化的國(guó)家財(cái)政經(jīng)費(fèi)，主要用于科技成果轉(zhuǎn)化的引導(dǎo)資金、貸款貼息、補(bǔ)助資金和創(chuàng)業(yè)投資以及其他促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化基金或者創(chuàng)業(yè)基金，該法的實(shí)施進(jìn)一步推動(dòng)了中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。本節(jié)的寫(xiě)作目的就在于透過(guò)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中“非理性”的一面，通過(guò)分析特殊的國(guó)情（經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律、風(fēng)俗等），探討創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資行為和績(jī)效。”1985年9月，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)成立了“中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”。1997年8月，三家國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資基金在北京聯(lián)合向某高新技術(shù)公司注人了650萬(wàn)美元的創(chuàng)業(yè)投資。具體來(lái)說(shuō)，可以用行業(yè)集中度（Concentration Ratio）和赫芬達(dá)爾赫希曼（HerfindahlHirschman Index）指數(shù)表示。按投資量計(jì)算的CR8分別是81%、80%、90%、90%（付強(qiáng)，2003）,市場(chǎng)達(dá)到了高的壟斷程度,應(yīng)當(dāng)具有較高的投資報(bào)酬率,但據(jù)調(diào)查，%,高的壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局并未形成高的壟斷利潤(rùn)。%下降到2003年的33%。政府主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資公司強(qiáng)化了區(qū)域政府對(duì)資金投資方向和領(lǐng)域的政策限制,使本應(yīng)表現(xiàn)出的金融產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性不顯著,沒(méi)有產(chǎn)生大量各具特色的創(chuàng)投基金的途徑。具體而言，天使資本一般自行管理。半導(dǎo)體、資源開(kāi)發(fā)工業(yè)分別僅得到7家和8家機(jī)構(gòu)投資核應(yīng)用技術(shù)行業(yè)沒(méi)有投資案件，可見(jiàn)以上三個(gè)行業(yè)并非創(chuàng)業(yè)投資的熱點(diǎn)行業(yè)。我國(guó)由于多層次資本市場(chǎng)的不健全,特別是主要針對(duì)科技型中小企業(yè)的“二板市場(chǎng)”未推出,直接影響創(chuàng)業(yè)投資公司的產(chǎn)品定價(jià),并表現(xiàn)為一定程度的投資難。幾家國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資公司掌握大部分創(chuàng)投資金將導(dǎo)致創(chuàng)投資金供給缺乏彈性，無(wú)法滿(mǎn)足東、中、西部眾多科技型中小企業(yè)的融資需求。加之管理不善、政策不嚴(yán)，一些投機(jī)者有空可鉆，不必冒很高的風(fēng)險(xiǎn)便可獲得很高的收益。經(jīng)海關(guān)批準(zhǔn)，高新技術(shù)企業(yè)可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)設(shè)立保稅倉(cāng)庫(kù)、保稅工廠(chǎng)。國(guó)家對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化活動(dòng)實(shí)行稅收優(yōu)惠政策?！渡钲诮?jīng)濟(jì)特區(qū)加快高新技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展暫行規(guī)定》（1993年10月21日修訂發(fā)布）第十四條每年從債券發(fā)行總額中撥出20％額度給符合發(fā)行條件的高新技術(shù)企業(yè)。對(duì)從事高新技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的科研機(jī)構(gòu)和企業(yè)，自行發(fā)明、研制的專(zhuān)有技術(shù)或技術(shù)成果，凡經(jīng)市級(jí)以上鑒定的，其技術(shù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)ò夹g(shù)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)和技術(shù)培訓(xùn)等）的年凈收入在30萬(wàn)元以下的，免征所得稅，超過(guò)30萬(wàn)元的部分，應(yīng)按適用稅率征收所得稅；技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓收入，免交營(yíng)業(yè)稅。此條例中與創(chuàng)業(yè)投資有關(guān)的主要內(nèi)容是“第十八條”（規(guī)定試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的銀行可從利息收入提取一定比例建立貸款創(chuàng)業(yè)基金）及第十一及十二條（對(duì)國(guó)家扶植基金使用的監(jiān)督方法）。銀行可給高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)安排一定額度的長(zhǎng)期債券，向社會(huì)籌集資金，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)。此外，由于社會(huì)和歷史原因，中國(guó)還存在工業(yè)基礎(chǔ)薄弱和生產(chǎn)力水平低下，基礎(chǔ)設(shè)施不足，外資利用能力有限等不利原因。綜合以上分析,我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中還存在許多方面的問(wèn)題，主要總結(jié)為以下幾個(gè)方面：(1)法制不健全，挫傷了投資者的積極性，使得對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較差的居民對(duì)正常的集資活動(dòng)產(chǎn)生了逆反心理。說(shuō)明創(chuàng)業(yè)投資是反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表之一。在1994~1998年，起步階段一直是投資重點(diǎn)階段，1998年后所占比例緩慢下降。我國(guó)由于缺乏有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)投資管理顧問(wèn)公司，加之投資者尤其是富有的個(gè)人投資者在現(xiàn)行信用體制下一般不愿意將資金委托給他人管理。但2002~2003年國(guó)有獨(dú)資的比例仍為20%，若將政府參股的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主要是由政府占多數(shù)份額的因素考慮進(jìn)去，則中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的國(guó)有性質(zhì)將更明顯。項(xiàng)目開(kāi)發(fā)好的，企業(yè)價(jià)值初步形成或創(chuàng)業(yè)投資的價(jià)值形成了，但卻找不到價(jià)值升值的渠道，既沒(méi)有下家來(lái)接手，又沒(méi)有更大的資金實(shí)力進(jìn)行再次投資。創(chuàng)業(yè)資本構(gòu)成創(chuàng)業(yè)投資的資本來(lái)源或構(gòu)成基本上有以下幾方面：（1）富有個(gè)人（2）大型企業(yè)（3）保險(xiǎn)公司（4）養(yǎng)老金（5）銀行等金融機(jī)構(gòu)（6）基金會(huì)或捐贈(zèng)基金（7）政府部門(mén)（8）其他投資者。下圖反映出資金管理規(guī)模在2億元以下的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)所占比例相對(duì)更多，約占3/4，而資金管理規(guī)模在2億元以上的機(jī)構(gòu)占比不及1/4，其中，外資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金管理規(guī)模要明顯大于內(nèi)資，均在5億元以上。1999年8月，中共中央、國(guó)務(wù)院做出《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》，指出：“培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)，逐步建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。1991年，我國(guó)《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)若干政策的暫行規(guī)定》確認(rèn)可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)建立創(chuàng)業(yè)投資基金，條件成熟的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)可以創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)投資公司。第四節(jié) 中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展概況我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資起步于上世紀(jì)80年代。1990年，中國(guó)銀行正式設(shè)立科技貸款項(xiàng)目。10月26日，國(guó)家科技部和國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)在京宣布，科技部將在未來(lái)7年內(nèi)從該集團(tuán)引進(jìn)10億美元，用于創(chuàng)辦高新技術(shù)發(fā)展基金……1998年中創(chuàng)公司因經(jīng)營(yíng)不善、嚴(yán)重虧損導(dǎo)致資不抵債，最終被迫關(guān)閉。IHH = ∑(Si)2 取值 0≤IHH≤10000經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資金管理規(guī)模仍然偏低，根據(jù)《中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展報(bào)告2003》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，平均每個(gè)機(jī)構(gòu)管理的資金規(guī)