【正文】 說明:四種方式:(1)直接租賃。,包括( )。,長期借款的實際利率往往( )名義利率。%%%%答案如下:(140%)==%[8%(140%)]247。K=K/P+g公式中:K——保留盈余資本成本；D——普通股當(dāng)前每股年股利；P——普通股當(dāng)前每股市價；g——普通股股利年增長率。%%%%標(biāo)準(zhǔn)答案:A依據(jù):財務(wù)與會計教材:KW=**式中:KW——綜合資本成本率；**Wi——第i項個別資本占全部資本的比重,即權(quán)數(shù)；**Ki——第i項個別資本成本率。3． 對于普通股籌資方式的評價(利避分析)需要掌握,很有可能與債券籌資或者其他方式混合起來在多項選擇題中考查。④普通股的股利一般呈增長的趨勢,計算其成本時應(yīng)考慮這一因素。②使用費用包括資金的時間價值和風(fēng)險價值；③籌資費用包括股票、債券的印刷費、發(fā)行費、公證費、廣告費、律師費及籌資手續(xù)費等。(4)設(shè)備殘值。長期借款有固定的償還期和固定的利息負(fù)擔(dān),而且其實際利率往往高于名義利率,一旦企業(yè)收益下降,還本付息將發(fā)生困難,財務(wù)將陷入困境。(二) 金融機構(gòu)借款金融機構(gòu)借款包括短期借款和長期借款。債券利率低于市場利率——折價發(fā)行債券發(fā)行時的市場利率與票面利率一致時——平價發(fā)行②債券發(fā)行價格的計算公式為:公式中:n——債券期限(年)t——支付利息的期數(shù)③按上列公式確定的債券發(fā)行價格由兩部分構(gòu)成,一部分是債券到期歸還本金按市場利率折現(xiàn)以后的現(xiàn)值,另一部分是債券各期利息的現(xiàn)值。債務(wù)資金的特點。②股票的價格是由股票面值、公司財務(wù)狀況、股市行情等因素決定的。①不利于公司及時、足額籌集股本；②不利于提高公司的知名度和影響力,而且股票變現(xiàn)性差。而且吸收無形資產(chǎn)的投資,不得超過企業(yè)注冊資本的20%,如果情況特殊,含有高新技術(shù),確實需要超過20%的,應(yīng)報經(jīng)審批部門批準(zhǔn),但最高不得超過30%。19 / 20籌資管理本章復(fù)習(xí)引導(dǎo):企業(yè)籌資是財務(wù)管理的起點,也是資金運動的開始。,必須進行評估作價。3． 股票銷售的方式比較自銷①概念:自銷是股份有限公司直接將股票出售給投資者,而不經(jīng)過證券經(jīng)營機構(gòu)銷售。③公司以募集方式設(shè)立首次發(fā)行股票時,股票價格由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股時,股票價格由股東大會或董事會決定。由債務(wù)企業(yè)按規(guī)定的時間償還本金和支付利息,債權(quán)人不享有所有者參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的權(quán)力,也不能參與企業(yè)利潤分配獲取利益,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動也不承擔(dān)責(zé)任。債券信用等級表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣,反映發(fā)行公司還本付息能力的強弱和債券投資風(fēng)險的大小。概念及分類(1)短期借款的信用條件。②限制性條件較多。(5)租賃費的支付方式。(二)資本成本的表示方法資本成本可用絕對數(shù)表示,也可用相對數(shù)表示。企業(yè)普通股股利率越高,它的股利和市價也越高。二、資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資金的構(gòu)成及其比重。4． 債券發(fā)行價格的確定的計算公式,注意與債券籌資的資金成本的測算相比較?？己四康?要求考生掌握綜合資本成本率的計算。本題考核目的:通過本題保留盈余資本成本的計算,要求考生掌握各種資本成本的計算過程。[(14%)]=%[(1+7%)]247。,發(fā)行債券的企業(yè)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券( )。 ,需要考慮籌資費率的有( )。租賃公司出資向生產(chǎn)廠商購買承租企業(yè)所需要的設(shè)備,然后再租賃給承租企業(yè)。說明:C屬于間接投資說明:長期借款有不同的分類方式: ①按借款的來源可分為政策性銀行借款、商業(yè)銀行借款、保險公司借款、信托投資公司借款和財務(wù)公司借款；②按借款的擔(dān)保條件可分為抵押借款、擔(dān)保借款和信用借款；按借款的用途可分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、新產(chǎn)品試制借款和科技開發(fā)借款；③按借款的償還方式可分為一次償還借款和分次償還借款。( )。%%( )。%%%%,明年不增加外部融資規(guī)模,則加權(quán)平均的資金成本為( )。%%%%標(biāo)準(zhǔn)答案:D依據(jù):教材第537頁。◆[2002單選]、普通股和保留盈余資金分別為500萬元、600萬元和100萬元,%、%%,則該企業(yè)綜合資本成本率為()。優(yōu)先股相對于普通股的特點是需要留意的。(二)優(yōu)化長短期資金結(jié)構(gòu)的策略。③支付股利不會減少企業(yè)上交國家的所得稅額。第四節(jié) 資本成本一、 資本成本的意義(一)資本成本的概念①資本成本是指資金使用者為獲得資金使用權(quán)所支付的費用,它包括資金的使用費用和籌集費用。(3)利息。缺點①籌資風(fēng)險較高。另外,⑦企業(yè)發(fā)行債券所籌集的資金必須用于審批機關(guān)批準(zhǔn)的用途,不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出；⑧前一次發(fā)行債券尚未募足的,對債務(wù)有違約或延遲支付本息呈持續(xù)狀態(tài)的,不得再發(fā)行新債券。①債券票面利率高于市場利率時——溢價發(fā)行。第三節(jié) 債務(wù)資金的籌集一、 債務(wù)資金的特點與內(nèi)容概念債務(wù)資金又稱借入資金,是企業(yè)債權(quán)人投入企業(yè)和在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成并應(yīng)由企業(yè)償付的資金。4． 股票的發(fā)行價格①股票的發(fā)行價格是指股份有限公司發(fā)行股票時將股票出售給投資者所采用的價格,其金額等于投資者購買股票時所支付的款項。手續(xù)簡便、費用較低。(如建筑物、廠房、機器設(shè)備或其他物資等)、無形資產(chǎn)(如專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、專有技術(shù)等),必須符合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、科研開發(fā)和研制新產(chǎn)品的需要。本章主要闡述了企業(yè)的籌資方式,分別闡述了權(quán)益資金和債務(wù)資金不同來源的籌資方式和籌資特點,最后集中介紹了權(quán)益資金和債務(wù)資金的資金搭配(即資本結(jié)構(gòu)問題)和資本成本問題。(二) 發(fā)行股票1． 普通股票和優(yōu)先股票比較。②優(yōu)點:可以由發(fā)行公司直接控制股票的發(fā)行過程,從而實現(xiàn)其發(fā)行意圖并節(jié)省發(fā)行費用。④我國公司法規(guī)定,股票發(fā)行價格可以采用票面金額(即等價