【正文】 （二）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策 將每年發(fā)放的股利固定在某一固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí)，才提高年度的股利發(fā)放額。便于確定公司價(jià)值。交易成本與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次轉(zhuǎn)換量有關(guān)。只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是項(xiàng)目的現(xiàn)金流出；只有那些由于采納某個(gè)項(xiàng)目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是項(xiàng)目的現(xiàn)金流入。權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率也叫凈資產(chǎn)收益率，凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率 權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額*100%股東權(quán)益平均總額=（年初股東權(quán)益+年末股東權(quán)益）/2 每股收益 每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股股份總數(shù)如果公司發(fā)行了不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股該公式主要適用于本年度普通股未發(fā)生變化的情況，如果發(fā)生變化了，那么分母使用按月計(jì)算的“加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)” l 例：某公司年初有普通股3000萬(wàn)股，9月18日又發(fā)行1000萬(wàn)股 使用每股收益分析企業(yè)盈利性時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題：1）每股收益不反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)。ABC公司產(chǎn)品銷售成本=2644萬(wàn)元，期初存貨=326萬(wàn)元，期末存貨=119萬(wàn)元平均存貨=（326+119）/2=存貨周轉(zhuǎn)率=2644/=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/=30天 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))＝銷售收入247。資產(chǎn)總額 此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。流動(dòng)負(fù)債l 一般認(rèn)為合理的最低流動(dòng)比率是2，但在實(shí)務(wù)中，這并不能成為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，還要與同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能評(píng)價(jià)這個(gè)比率是高還是低。（三）信號(hào)傳遞原則⒈含義：行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說(shuō)服力 。（四）凈增效益原則⒈ 含義：指在財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。l 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)。利息費(fèi)用公式中的分母“利息費(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn) 絕對(duì)額的增加。其計(jì)算公式為： A、B兩項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差為 重點(diǎn)6 現(xiàn)金流量在投資決策中一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量——現(xiàn)金流量廣義的現(xiàn)金：各種貨幣資金及企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值。如果生產(chǎn)A款皮鞋，可利用公司的閑置廠房,但要投資100萬(wàn)元購(gòu)置設(shè)備，估計(jì)可用5年,如果不生產(chǎn)該產(chǎn)品,廠房可出租,每年的租金收入10萬(wàn)元.15萬(wàn)是沉沒(méi)成本每年10萬(wàn)租金是機(jī)會(huì)成本要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響 公司采納一個(gè)項(xiàng)目后，可能對(duì)公司其他部門造成有利或不利的影響，這種影響要考慮進(jìn)去。 可用信用分?jǐn)?shù)、預(yù)計(jì)壞帳損失率、應(yīng)達(dá)到的某些經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)表示。按法律規(guī)定，至少要提取10%的公積金。 重點(diǎn)13 衡量企業(yè)盈利能力應(yīng)排除的非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 證券買賣等非正常項(xiàng)目 已經(jīng)或者將要停止的營(yíng)業(yè)項(xiàng)目 重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來(lái)的累積影響 重點(diǎn)14 銷售百分比法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單實(shí)用使用成本低便于了解主要變量之間的關(guān)系可以作為復(fù)雜方法的補(bǔ)充或檢驗(yàn)局限性：假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債、收入成本與銷售額成正比，經(jīng)常不符合實(shí)際重點(diǎn)15 資產(chǎn)總額有限制條件下多項(xiàng)目組合決策的程序1將各可行項(xiàng)目按現(xiàn)值指數(shù)的大小排隊(duì) 從上而下選擇滿足資金總量等于或略小于企業(yè)投資總額的項(xiàng)目總額 計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值最大的項(xiàng)目組合為最優(yōu)組合重點(diǎn)16 流動(dòng)資產(chǎn)管理的要求 正確預(yù)測(cè)流動(dòng)資產(chǎn)的需要量 合理的籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金 有效地將流動(dòng)資金管理與流動(dòng)資金管理資產(chǎn)管理相結(jié)合 科學(xué)的控制流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量，加速流動(dòng)資產(chǎn)的循環(huán)和周轉(zhuǎn)流動(dòng)資金投資評(píng)價(jià)的基本方法是：以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)需要重點(diǎn)17 計(jì)算現(xiàn)金流極限值計(jì)算題重點(diǎn)09年 第二章財(cái)務(wù)比率的計(jì)算 第四章股票、債券股價(jià) 第五章固定資產(chǎn)更新決策的計(jì)算 第六章現(xiàn)金管理隨機(jī)模型（結(jié)合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算）；應(yīng)收賬款管理的計(jì)算；存貨自制或外購(gòu)的計(jì)算 第九章資本成本的計(jì)算；各財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算；每股收益無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算10年 隨機(jī)模式的最佳現(xiàn)金持有量 應(yīng)收賬款管理 無(wú)差別點(diǎn)，杠桿系數(shù)，資本結(jié)構(gòu)，加權(quán)資本成本 上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo) 投資管理（折舊，畫(huà)現(xiàn)金流量，折現(xiàn)） 購(gòu)買新設(shè)備和使用舊設(shè)備計(jì)算12 / 12。預(yù)計(jì)今年需要增加投資資本800萬(wàn)元。公司每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的可能情況見(jiàn)下表，如果一年按360天計(jì)算，要求：（1）利用隨機(jī)模型計(jì)算最優(yōu)現(xiàn)金返回線和現(xiàn)金存量的上限（2）若此時(shí)現(xiàn)金余額為25萬(wàn)元，應(yīng)如何調(diào)整現(xiàn)金？（3）若此時(shí)現(xiàn)金余額為28萬(wàn)元，應(yīng)如何調(diào)整現(xiàn)金？概率 現(xiàn)金余額（元） 10000 40000 100000現(xiàn)金余額期望值=*1