【正文】 則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加 ( )萬(wàn)元。 ，最基本的一個(gè) 是 ( )。 目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè) A，A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，權(quán)益的 值為 。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為 5年，凈殘值率為 5%；經(jīng)濟(jì)壽命為 4年， 4年后即 2020年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為 500萬(wàn)元。 ，公司能夠提供的資金總額為 250萬(wàn)，有關(guān)資料如下： A項(xiàng)目初始的一次投資額 100萬(wàn)，凈現(xiàn)值 50萬(wàn) ； B項(xiàng)目初始的一次投資額 200萬(wàn)，凈現(xiàn)值 110萬(wàn) C項(xiàng)目初始的一次投資額 50萬(wàn)，凈現(xiàn)值 20萬(wàn) ； D項(xiàng)目初始的一次投資額 150萬(wàn)，凈現(xiàn)值 80 萬(wàn) 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 E項(xiàng)目初始的一次投資額 100萬(wàn)，凈現(xiàn)值 70萬(wàn) 要求： (1)計(jì)算各方案的現(xiàn)值指數(shù)。 β 權(quán)益計(jì)算股東要求的報(bào)酬率 ( )。 定資產(chǎn)新增的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) ，目前準(zhǔn)備投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前該公司的 β值為 ，資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，追加投資后，公司的資產(chǎn)負(fù)債率將達(dá)到 80%。 30000元，變現(xiàn)價(jià)值為 32020元。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第 1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為 ( )萬(wàn)元。 (2020老 ) ，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件 ，采用股權(quán)現(xiàn)金流 量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率 ，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率 160000元，累計(jì)折舊 127000，如現(xiàn)在變現(xiàn)，則變現(xiàn)價(jià)值為 30000元，該公司適用的所得稅率為 40%，那么，繼續(xù)使用該設(shè)備引起的現(xiàn)金流出量為 ( )元。 (2)計(jì)算或確定下列指標(biāo)： ① 靜態(tài)回收期 ② 會(huì)計(jì)報(bào)酬率 ③ 動(dòng)態(tài)回收期 。 A資本預(yù)算是針對(duì)項(xiàng)目編制的，同一項(xiàng)目會(huì)涉及企業(yè)不同的部門，經(jīng)營(yíng)預(yù)算是分部門編制的 ，經(jīng)營(yíng)預(yù)算通常只針對(duì)一個(gè)年度的事項(xiàng) ，經(jīng)營(yíng)預(yù)算不需要考慮 ，經(jīng)營(yíng)預(yù)算帶來(lái)的主要是現(xiàn)金流入 ，屬于相關(guān)成本的有 ( )。 ，正確的有 ( )。 +經(jīng)營(yíng)期 +經(jīng)營(yíng)期 +處置期 +經(jīng)營(yíng)期 處置期 +處置期 ，不正確的是 ( )。 ，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù) ( ) 來(lái)確定。 ，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，有關(guān)資料如下： 資料 1：該公司 2020年、 2020年 (基期 )的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)如下： (單位：萬(wàn)元 ) 利潤(rùn)表 項(xiàng)目 2020年 2020年 一、營(yíng)業(yè)收入 1600000 2020000 減：營(yíng)業(yè)成本 800000 1000000 營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用（不含折舊攤銷） 320200 400000 折舊 9600 14000 財(cái)務(wù)費(fèi)用 15840 19800 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 454560 566200 加 :營(yíng)業(yè)外收入 0 0 減：營(yíng)業(yè)外支出 0 0 四、利潤(rùn)總額 454560 566200 減：所得稅（ 30%） 136368 169860 五、凈利潤(rùn) 318192 396340 資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目 2020年 2020年 貨幣資金 18000 22500 應(yīng)收賬款 120200 150000 存貨 180000 225000 其他流動(dòng)資產(chǎn) 60000 75000 精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 378000 472500 固定資產(chǎn)凈值 414000 517500 長(zhǎng)期資產(chǎn)合計(jì) 414000 517500 資產(chǎn)總計(jì) 792020 990000 短期借款 66000 82500 應(yīng)付賬款 48000 60000 預(yù)提費(fèi)用 84000 105000 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 198000 247500 長(zhǎng)期借款 132020 165000 負(fù)債合計(jì) 330000 412500 股本 330000 412500 未分配利潤(rùn) 132020 165000 股東權(quán)益合計(jì) 462020 577500 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 792020 990000 資料 2：公司預(yù)計(jì) 2020年銷售收入增長(zhǎng)率會(huì)降低為 6%，并且可以持續(xù)，公司凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比不變，凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變，稅后利息率保持 2020年的水平不變，預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、資本支出、折舊攤銷的增長(zhǎng)率將保持與銷售增長(zhǎng)率一致。其未來(lái)銷售增長(zhǎng)率及預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)如下： 年份 2020年 2020年 2020年及以后 銷售增長(zhǎng)率 10% 10% 2% β 要求：以 2020年到 2020年為預(yù)測(cè)期，填寫下表。 (股權(quán)成本 ) ，正確的有 ( )。 2元，可比公司的平均市盈率為 10，那么按照市盈率模型估算該公司的每股價(jià)值為 ( )。 、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè) 10. A公司今年的每股收益是 1元，分配股利 /股，該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是 5%， β 值為 。 3. 有關(guān)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值表述不正確的是 ( )。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為 5%，該公司的投資精品文檔就在這里 各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有 精品 文檔 資本負(fù)債率目前為 40%，將來(lái)也將保持目前的資本結(jié)構(gòu)。 ( )。( 資本成本 后續(xù)期現(xiàn)金流量永續(xù)增長(zhǎng)率 ) ( )。經(jīng)估計(jì)該公司的股權(quán)成本為 10%。 (3)預(yù)計(jì)從 2020 年開(kāi)始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，每年實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率為 6%，要求利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前 (2020 年末 )的實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對(duì)外處理，可使企業(yè)避免損失 5萬(wàn)元，并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動(dòng)資金。 ，當(dāng)折現(xiàn)率為 12%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 80元，當(dāng)折現(xiàn)率為 14%時(shí)，其凈現(xiàn)值為 20元。 償還本息后一無(wú)所獲 ( )。 ，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)數(shù)值中會(huì)變小的有 ( )。 法 ，殘值收入作為 ( )來(lái)考慮 ( )。該設(shè)備 于 8年前以 40000元購(gòu)入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為 10%，已提折舊 28800元 。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的 β 值為 ，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為 60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前 50%的資產(chǎn)負(fù)債率。但公司原生產(chǎn)的 A產(chǎn)品會(huì)因此受到影響，使其年收入由原來(lái)的 200萬(wàn)元降低到 180萬(wàn)元。 ，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本逐漸增大 ，是因?yàn)檎叟f是現(xiàn)金的一種來(lái)源 ，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大 ( )。估計(jì)每年固定成本為 (不含折舊 )50萬(wàn)元，變動(dòng)成本是每件 150元。新設(shè)備的售價(jià)為 220200元，估計(jì)可使用 6年，稅法規(guī)定期滿的殘值收入為 40000元，預(yù)計(jì)殘值收入為 35000元。 (3)C方案的項(xiàng)目計(jì)算期為 12年，靜態(tài)投資回收期為 7年，凈現(xiàn)值為 70000元。 （ 4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的 10%。 ( )。 ，不正確的是 ( )。 ，有負(fù)債企業(yè)的總價(jià)值 =無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 +利息抵稅的現(xiàn)值 財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值 債務(wù)的代理成本 +債務(wù)的代理收益 ，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債券融資，外部債券融資優(yōu)于外部股權(quán)融資 ，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價(jià)值也不變 MM理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價(jià)值也就越大 ( )。 ，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ，則該公司銷售額每增長(zhǎng) 1倍，就會(huì)造成每股收益增加 ( )倍。 120萬(wàn)元，有息負(fù)債比率為 40%，負(fù)債平均利率為 10%，當(dāng)息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為 20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 ( )。 （ 2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第 4年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年 折舊）。 四、綜合題 ，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下： （ 1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺(tái)定價(jià) 3萬(wàn)元，銷售量每年可以達(dá)到 10000臺(tái)；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高 2%。公司所得稅稅率是 25%。 ，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為該項(xiàng)目的折現(xiàn)率 C. 若公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為該項(xiàng)目的折現(xiàn)率 D. 可以使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率作為資本成本 固定資產(chǎn)平均年成本法進(jìn)行設(shè)備更新決策時(shí)主要因?yàn)?( )。 ( )。 % % % % 二、多項(xiàng)選擇題 ( )。 12%，通貨膨脹率為 3%，則實(shí)際折現(xiàn)率為 ( )。 B 方案一樣 、 B方案無(wú)法進(jìn)行比較 ，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)需要投資 1000萬(wàn)元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，為該項(xiàng)目計(jì)劃通過(guò)借款籌資，年利率 6%，每年末支付當(dāng)年利息。 ( )。假設(shè)所得稅稅率 25%，資本成本為 10%，無(wú)論何時(shí)報(bào)廢凈 殘值收入均為 300萬(wàn)元。 ( )。 率水平 ，僅用凈現(xiàn)值無(wú)法確定獨(dú)立投資方案的優(yōu)劣 2020年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，則與該投資項(xiàng)目有關(guān)的現(xiàn)金流量是( )。 ，折現(xiàn)率為 10%時(shí)，凈現(xiàn)值為 500元，折現(xiàn)率為 15%時(shí)，凈現(xiàn)值為 480元，則該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率是 ( )。但若外購(gòu)，廠房設(shè)備可出租，并每年可獲租金收入 8000元。第六年及以后年度企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量將會(huì)保持 6%的固定增長(zhǎng)率不變。 2020年每股營(yíng)業(yè)收入 10元，每股凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本 3元 。 5. 利用可比企業(yè)市盈率估計(jì)企業(yè)價(jià)值 ( )。則該公司的內(nèi)在市盈率為 ( )。 ，并且 值接近于 1的企業(yè) ( )。 6. 市凈率模型主要適用于擁有大量資產(chǎn)而且 ( )。該公司的 值為 ，國(guó)庫(kù)券利率為 3%，市場(chǎng)平均股票收益率為 7%。 ，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值 ，不再具有整體價(jià)值。 三、計(jì)算分析題 1. B公司是一個(gè)高新技術(shù)公司，具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢(shì)。銷售利潤(rùn)率為 4%(息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率 )，所得稅稅率為 25%，資本支出減折舊與攤銷與經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加額分別占銷售收入增加額的 10%和 5%。如果自制，該企業(yè)有廠房設(shè)備 。 折現(xiàn)率 ，籌建期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的 ( )。 ( )