【正文】 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 89 小結(jié)（續(xù)） ? IS曲線刻畫(huà)的是商品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)利率與收入之間的關(guān)系， IS曲線是一條向右下方傾斜的曲線。 ? 總需求函數(shù)：總需求與價(jià)格水平之間的依存關(guān)系，或者說(shuō)是物價(jià)總水平與經(jīng)濟(jì)社會(huì)的均衡支出或均衡收入之間的數(shù)量關(guān)系。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 71 財(cái)政政策（續(xù)） ? 公債是西方國(guó)家彌補(bǔ)赤字最常用的方法。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 O r Y 兩個(gè)市場(chǎng)的均衡與失衡（續(xù)） LM 2022 3 E IS 圖 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的同時(shí)均衡 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 63 兩個(gè)市場(chǎng)的均衡與失衡（續(xù)） ? 任何不在均衡點(diǎn)上的利率與收入的組合都屬于失衡狀態(tài)，而這種失衡狀態(tài)在市場(chǎng)作用下，最終都將趨向均衡。 )()( YSrI ? 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 IS曲線：產(chǎn)品市場(chǎng)的供和求（續(xù)） O r Y IS 2 3 4 150 200 250 假定： 投資函數(shù)為 I=1250250r，消費(fèi)函數(shù)為 C=500+ 圖 IS曲線 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 53 如何畫(huà) IS曲線 r Y S I 450 IS I r1 S r2 I2 I1 S1 S2 Y1 Y2 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 54 IS曲線：產(chǎn)品市場(chǎng)的供和求（續(xù)） ? IS曲線是描繪產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，利率與收入之間關(guān)系的曲線。利潤(rùn)為： ?= [(n1)/2n]*Yr ntc 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 40 補(bǔ)：貨幣交易需求的平方根公式（續(xù)） ? 對(duì)交易次數(shù)求一階偏導(dǎo)，得： n=(Yr/2tc)1/2 由于平均的貨幣持有量等于收入減去公債，為： M=Y/2[(n1)/2n]*Y 得到貨幣需求為： M=(tcY/2r)1/2 結(jié)論 ：（ 1）貨幣的交易需求與收入和交易費(fèi)用成正比； （ 2）貨幣的交易需求與利率成反比 。 ? 美聯(lián)儲(chǔ)的第一項(xiàng)職能是充當(dāng)最后貸款者；第二項(xiàng)職能是控制貨幣供給 ? 貨幣政策由聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（ FOMC）制定。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 11 有價(jià)證券與證券投資 ? 證券市場(chǎng)： 有價(jià)證券發(fā)行和流通的市場(chǎng)。 ? 實(shí)物資產(chǎn)： 指機(jī)器、廠房、汽車(chē)、房子等一切有形產(chǎn)品和生產(chǎn)資料。 ? M2:M1中的每一項(xiàng)，儲(chǔ)蓄存款、小額定期存款 （ 10萬(wàn)美元以下） 、貨幣市場(chǎng)共同基金 （非機(jī)構(gòu)） 、其他幾種不重要的項(xiàng)目，如 隔夜回購(gòu)協(xié)議和隔夜存于歐洲非美國(guó)銀行的美金等 ； ? 在 M2的基礎(chǔ)上再加上一些流動(dòng)性不強(qiáng)的資產(chǎn) , 如 大額定期存款 （ 10萬(wàn)美元或以上）、 貨幣市場(chǎng)共同基金 （機(jī)構(gòu)）、 中長(zhǎng)期回購(gòu)協(xié)議及中長(zhǎng)期存于歐洲非美國(guó)銀行的美金 （ Eurodollars1）等。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 35 貨幣需求函數(shù)（續(xù)） ? 貨幣的名義需求和實(shí)際需求 ? 收入與利率對(duì)貨幣需求的影響 ? 交易需要：收入越高，該需求越大； ? 預(yù)防需要：收入越高，該需求越大； ? 投機(jī)需要：利率越高，該需求越??； ? 所以，貨幣需求與利率、收入的關(guān)系 ? 貨幣需求與收入成正比，與利率成反比。 ? 投資需求擴(kuò)大，總需求按投資乘數(shù)成倍擴(kuò)大； ? 當(dāng)貨幣供給增加，投資需求因利率水平下降而增加時(shí)，經(jīng)濟(jì)的總需求水平就提高。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 60 LM曲線：貨幣市場(chǎng)的供和求（續(xù)） ? LM曲線中的三個(gè)區(qū)域： o Y r 區(qū)域 1 區(qū)域 2 區(qū)域 3 區(qū)域 1： 凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率下降到很低水平時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限大，即 “ 流動(dòng)性陷阱 ”； 區(qū)域 3： 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)利率足夠高時(shí)，投機(jī)需求為零； 區(qū)域 2： 貨幣的投機(jī)需求隨利率上升而上升； 圖 LM曲線的三個(gè)區(qū)域 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 61 兩個(gè)市場(chǎng)的均衡與失衡 ? 一個(gè)實(shí)例： ? 產(chǎn)品市場(chǎng)： I=1250250r 。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 68 財(cái)政政策（續(xù)） ? 擠出效應(yīng)： 當(dāng)政府支出增加時(shí)，或稅收減少時(shí)，貨幣需求會(huì)增加，在貨幣供給既定情況下，利率會(huì)上升，私人部門(mén)的投資會(huì)受到抑制，產(chǎn)生政府支出擠出私人投資的現(xiàn)象，這就是所謂“擠出效應(yīng)”。 ? 從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤幔绻@一前提不存在，貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要大打折扣。 ? 中央銀行可以通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券來(lái)改變基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，借助乘數(shù)的杠桿作用，這又會(huì)進(jìn)而影響整個(gè)社會(huì)的貨幣供給量。這時(shí)，讓價(jià)格水平發(fā)生變化，價(jià)格的變化會(huì)對(duì)實(shí)際貨幣供給量產(chǎn)生影響，從而改變 LM曲線的位置，這又會(huì)使均衡的收入水平發(fā)生變化，在 PY空間把價(jià)格水平與收入之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系描繪下來(lái)，就可以得到一條向右下方傾斜的曲線，這條曲線就是總需求曲線。 ? 社會(huì)中實(shí)際的貨幣供給量會(huì)大于基礎(chǔ)貨幣存量，因?yàn)椴糠值呢泿殴┙o量由銀行存款組成，而銀行在每吸納的 1元存款中，持有的儲(chǔ)備金會(huì)小于 1元。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 75 貨幣政策（續(xù)） 2022年 5月 15日 由 %調(diào)高至 11% 2022年 4月 16日 由 10%調(diào)高至 % 2022年 2月 25日 由 %調(diào)高至 10% 2022年 1月 15日 由 9%調(diào)高至 % 2022年 11月 15日 由 %調(diào)高至 9% 2022年 8月 15日 由 8%調(diào)高至 % 2022年 7月 5日 由 %調(diào)高至 8% 2022年 4月 25日 由 7%調(diào)高至 % 2022年 9月 21日 由 6%調(diào)高至 7% 1999年 11月 21日 由 8%下調(diào)到 6% 1998年 3月 21日 從 13%下調(diào)到 8% 存款準(zhǔn)備金率歷次調(diào)整 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 76 貨幣政策（續(xù)） ? 影響貨幣政策效果的因素： ? 如果貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，即利率稍有變動(dòng)，貨幣需求就會(huì)有大幅度變動(dòng)，在這種情況下，中央銀行增加貨幣供給量時(shí)，利率就只會(huì)有很小幅度的下跌，從而投資增加幅度就不大，國(guó)民收入增加也不多，即貨幣政策效果??； ? 如果投資對(duì)利率變動(dòng)反映很靈敏，則中央銀行變動(dòng)貨幣供給對(duì)投資和國(guó)民收入變化的影響就大，即貨幣政策效果就大。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 67 財(cái)政政策 ? 財(cái)政政策， 是政府運(yùn)用支出和收入來(lái)調(diào)節(jié)總需求以抑制失業(yè)和通貨膨脹并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 許曉茵 56 LM曲線：貨幣市場(chǎng)的供和求（續(xù)） ? 因此貨幣市場(chǎng)均衡的均衡模型可表示為： ? 均衡條件