【正文】 最后，宏觀經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境將不斷發(fā)生變化，對消極投資管理者來說，投資組合不會輕易改變，但在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生拐點(diǎn)時(shí)，或市場環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)也必須重新調(diào)整組合。 使組合處于最佳狀態(tài) ， 如果市場是強(qiáng)有效的 。 選擇品種 短期 中長期 應(yīng)用技術(shù)分析 應(yīng)用價(jià)值評估理論 選擇時(shí)機(jī) 基本分析 技術(shù)分析 組合分析 心理分析 根據(jù)經(jīng)濟(jì) 、 行業(yè)周期及市場估值高低選擇買賣時(shí)機(jī) 根據(jù)圖像指標(biāo)提示的信號選擇買賣時(shí)機(jī) 根據(jù)不斷變化的收益風(fēng)險(xiǎn)狀況選擇時(shí)機(jī)調(diào)整不同品種數(shù)量 根據(jù)大眾心理情緒變化順勢或逆向操作 ，尋找合適買賣時(shí)機(jī) 五 .證券投資運(yùn)作程序 (三 )投資組合及調(diào)整階段 ， 如投資以經(jīng)常的穩(wěn)定收入為主要贏利模式 。 四 .證券投資與投機(jī) 證券投機(jī)是在預(yù)測短期走勢基礎(chǔ)上，通過套利或頻繁買賣以獲取價(jià)差為目的的 行為。 （二） 投資特點(diǎn) (1)投資有融資成本及機(jī)會成本。在設(shè)定投資目標(biāo)時(shí)，上述三者關(guān)系的處理各有側(cè)重點(diǎn)。 那么投資組合必須多關(guān)注國債等流通性高的藍(lán)籌股票； — 如果既追求較多收益 ， 又要保證適度的流動性 ， 則要將債券股票 ， 大市值股票及小市值股票作一個(gè)合理的配量 。 首先 ， 投資者因自身情況的變化 ， 需要階段性調(diào)整投資目標(biāo) 就個(gè)人投資者而言 ， 主要基于如下情況發(fā)生而調(diào)整投資目標(biāo) 。投資效評估為以后投資目標(biāo)的修正及投資組合調(diào)整奠定重要的基礎(chǔ) 。 五 .證券投資運(yùn)作程序 五 .證券投資運(yùn)作程序 其次，由于投資對象隨時(shí)間推移會發(fā)生變化。 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的投資組合按以下步驟展開： 第一步構(gòu)建最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合； 第二步引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ， 確定分配于最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)投資組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的資金比例 ， 從而形成最優(yōu)投資組合 。市場非有效 模型 行為資產(chǎn)組合理論 借鑒了心理行為科學(xué)的實(shí)驗(yàn)分析方法 , 將實(shí)驗(yàn)方法 引 入了金融學(xué)研究 。 、利息及資本利得的金融行為。 三證券投資與其它投資區(qū)別 （一） 實(shí)業(yè)投資與證券投資區(qū)別 。 定義 理論基礎(chǔ) 主要內(nèi)容 特征 基本分析 根據(jù)經(jīng)濟(jì)原理，評估證券內(nèi)在價(jià)值的分析方法 有內(nèi)在價(jià)值 在價(jià)值偏差會被糾正 宏觀經(jīng)濟(jì)分析 行業(yè)分析 公司分析 注重經(jīng)濟(jì)因素對價(jià)格影響；把握價(jià)格長期走向，適合投資；忽略心理情緒影響 技術(shù)分析 根據(jù)圖標(biāo)指標(biāo)反映量價(jià)時(shí)變化特征來預(yù)測價(jià)格走勢的分析