【正文】 或者與 歐洲金融穩(wěn)定基金或歐洲央行合作 ，中國將資金劃給他們，而他們進行擔保。 ? 我國日前失信行為，假冒偽劣危害嚴重，常遭民眾詬病。據(jù)市場估算，其中的 60%～ 70%為美元資產(chǎn)，歐元資產(chǎn)占比可能在 10%～ 20%之間。 ? 但 2022年這一指標卻經(jīng)歷了 57． 7％一59． 2％一 59． 3％ —6O． 5％連續(xù)四階段上升時期，目前這一比例已是 國際警戒標準 2倍以上 ，接近亞洲金融危機爆發(fā)前有關國家的水平，是非常值得關注的 國際警戒線 ： 還付本息額比上 出口創(chuàng)匯收入額 危險線： 30% 中國建議 15% ： 負債總額比上 GDP 安全標準 20% ： 外債余額與出口收入 安全標準 小于 100% 短期債務太多！ 中國外債上升的原因 ? 一、 2022年以后中國外債增長主要來自于貿(mào)易信貸項下和境內(nèi)外資金融機構的短期外債。但是來自美國的反對，使得該選擇方式無法實現(xiàn)。 由亍希臘政府決定就歐元區(qū)救助方案丼行全民公投引發(fā)市場擔憂情緒，全球金融市場近日出現(xiàn)大幅震蕩。減記幅度越大，歐洲銀行業(yè)遭受的損失就越大。 2022年 10月 28日 歐洲救助資金擴至萬億歐元 銀行核心資本金比率提至 9% 希臘債務減半再獲千億救助 歐元區(qū)達成一攬子解決方案 希臘 國債“剃頭” 再獲千億救助 希臘債務減半再獲千億救助 1 ?歐元區(qū)的目標是到 2020年讓希臘債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例降到 120%。 從本質(zhì)上來說這是一場信心的危機，其根源是主權債務和銀行債務雙重交織的結(jié)果，必須從根源上予以解決。 20日，標普又將斯洛文尼亞評級下調(diào)至 AA，給歐元區(qū)籠罩上了厚厚的信用陰云。 成思危表示，中國不可能上演 “英雄救美 ”的戲碼，不可能 “英雄救歐 ”。與薩科齊觀點相反，默克爾希望在歐元區(qū)大力推行德國改革模式。峰會上宣布了對希臘提供新一輪總額達 1090億歐元的救助方案以及擴大EFSF的使用范圍等決定，但這些決定還有待各成員國議會的批準。但間接影響則值得關注。而這五個國家 2022年末 GDP規(guī)?？偭繛?3． 97萬億美元。 位和歐元區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗 三、歐債危機的深遠影響 歐債危機不會導致歐元區(qū) 解體 ： （ 1） 從經(jīng)濟最根本的 利益驅(qū)動機制 來講，受危機影響的國家和那些情況比較好的國家，都沒有要歐元區(qū)解體的意思。如果不能夠有效解決希臘等國家的債務問題，市場信心難以恢復，會進一步打壓歐元匯率。 這不得不令人懷疑高盛故意誘導市場看空希臘政府的償債信譽，以期從中漁利。如將國家博彩業(yè)和航空稅等未來的收入作為抵押，來換取現(xiàn)金。金融危機爆發(fā)后，世界各國出游人數(shù)大幅減少，作為其支柱產(chǎn)業(yè)的旅游業(yè)受到了重創(chuàng)，希臘國內(nèi)的經(jīng)濟增長放緩。 ? 相關數(shù)據(jù)顯示，希臘 2022年政府赤字占 GDP比例超過 12％，愛爾蘭 2022年政府赤字占 GDP比例約為 ％，西班牙 2022年政府赤字占GDP比例也超 10％，位居歐元區(qū)赤字前三位。 ? 經(jīng)過艱苦磋商，歐盟 27國財政部長同意設立總金額達到7500億歐元的救助機制。 但是歐洲各國在援助希臘問題遲遲達不成一致意見， 4月 27日標普將希臘主權評級降至“垃圾級”，危機進一步升級。與救助希臘相似， IMF也將參與到歐盟這套危機應對機制當中，出資金額將為歐元區(qū)成員國出資總額的一半，即至多 2500億歐元。在此背景下， 希臘政府與高盛簽訂了一系列旨在將外幣債務兌換成歐元債務的協(xié)議，以對沖歐元進一步走弱的風險 。而且，還面臨著債務負擔進一步增加的風險。而 根本原因 是，該國經(jīng)濟競爭力相對不強，經(jīng)濟發(fā)展水平在歐元區(qū)國家中相對較低 ， 這 主要歸結(jié)于希臘國內(nèi)的經(jīng)濟狀況存在著結(jié)構性弊端 ：過度依賴旅游業(yè)、沒有較高的經(jīng)濟實力卻實施高福利制度、市場競爭力疲軟、加之腐敗問題等等，讓希臘財政入不敷出，唯有靠對外舉債才能維持運轉(zhuǎn)。 (2)大大提高了歐盟 “受災區(qū) ”的融資成本 希臘的 10年期國債收益率持續(xù)上升，在 2022年 5月 7日那天竟然達到 12． 5％，創(chuàng)歷史新高， 8月份也一直都是 10％多。但歐洲主權債務危機使 “先經(jīng)濟、后政治 ”的歐洲一體化傳導鏈條發(fā)生斷裂。歐元對美元匯價持續(xù)暴跌，創(chuàng) 14個月新低。 具體表現(xiàn) 三、歐債危機的深遠影響 影響貨幣政策走向： 歐盟是中國最大的出口目的地，如果歐洲的債務危機導致歐洲全面的經(jīng)濟衰退進而影響中國經(jīng)濟復蘇，那么中國的政策方向就有可能轉(zhuǎn)向。他還對各國政府將 “采取所有措施來實現(xiàn)其今年以及未來幾年中的財政目標 ”，抱有 “絕對有決心 ”。為了應對歐洲再度出現(xiàn)的美元短期融資緊張的局面，改善美元流動性，美聯(lián)儲還將向英、加、日和瑞士的央行提供美元。 重新啟動后， IMF這一名為 “新借款安排 ”工具的期限為 10月份起的 6個月。 ? 巴魯安承諾，歐洲將在下月 G20會議前，落實必要行動，提高歐洲金融穩(wěn)定基金 (EFSF)靈活性，最大限度地擴大 EFSF影響力，阻止歐債危機蔓延。 ? 歐盟財長達成 7500億歐元救助機制（ 5月 10日） 經(jīng)過 10多個小時的漫長談判，歐盟成員國財政部長 10日凌晨達成一項總額 7500億歐元的救助機制，以幫助可能陷入債務危機的歐元區(qū)成員國，防止希臘債務危機蔓延。 ?由亍允許引入除歐盟以外的國家和私人投資者參與，第二種方案備受爭議。 ? 帕潘德里歐說 :“我們信任人民，請他們對新協(xié)議說贊成或反對。 11月 4日早，歐盟官員表示他們已經(jīng)討論了 3個有關 IMF怎樣幫助陷入困境的歐元區(qū)政府對他們的債務進行融資的選擇方式。 ? 法國總統(tǒng)府發(fā)表新聞公報稱，法德兩國領導人 12日下午均與帕帕季莫斯通電話。 2022年歐盟 27國對話投資企業(yè) 1578家，同比下降 %，投資金額下降 % 這里分兩種情況： 一種是歐元持續(xù)疲弱，人民幣匯率相對升值。 ? 面對歐洲政府紛紛出臺的縮減政府開支的政策，我們也要反思自己， 減少三公消費，錢要花在刀刃上。另外也應建立有 中國特色的信用評級機構 ，構建自主完善的信用評級體 ? ? 就是要通過 經(jīng)濟結(jié)構的優(yōu)化調(diào)整 來夯實實體經(jīng)濟發(fā)展的基礎，而經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整的關鍵則是 降低經(jīng)濟發(fā)展對投資和出口的依賴 ， 提高最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻度，防止地產(chǎn)泡沫對經(jīng)濟的沖擊，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整和優(yōu)化升級。比如獨立的貨幣政策，完成利率市場化改革，中央銀行以市場可預期的方式控制流動性和物價水平等。 如何應對歐債危機 ? 努力提高主權信用評級，增強在國際市場上的融資能力 ? 全球三大信用評級機構 ——標準普爾、穆迪和惠譽在進行國家主權評級時，主要是基于對一國政府的未來償債能力和償債意愿的預期，包括該國用以 本幣計價的財政收入 來償還債務的能力和意愿以及 利用外匯儲備 來償還以外幣計價的債務的能力和意愿。（賣地，鐵路建設） ? 個恰當?shù)钠胶恻c，消費支出要適度，經(jīng)濟增長要保持適度增長 ? 我國雖然財政赤字水平不高，總體債務負擔不重，從統(tǒng)計數(shù)字來看， 財政赤字占 GDP比重低于 3%，但是我國地方政府的 債務擴張速度很快 ，需要控制 ? 我國經(jīng)濟增長拉動大都強調(diào)要依靠消費等內(nèi)需的拉動，鼓勵居民進行消費，我國在早期經(jīng)濟發(fā)展過程中強調(diào)積累，如今，消費作為經(jīng)濟拉動經(jīng)濟發(fā)展的動力已經(jīng)成為共識。 （ 1）貿(mào)易 德意志銀行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿的研究，歐美經(jīng)濟增長每下跌 1%，中國出口增長就要下跌 6%； 2022年中歐雙邊貿(mào)易總值為 ，占我國出口%，同比下降了 % （ 2）大宗商品價格 歐債危機會導致大宗商品價格的下跌，會直接沖擊中國能源和原材料企業(yè)的利潤、生產(chǎn)和投資 （ 3）投資 全球股市和大宗商品價格下跌，又將會增加經(jīng)濟下行的預期，打擊國內(nèi)投資者信心。 不列顛哥倫比亞大學政治學副教授伊夫 ?蒂貝爾吉安 德敦促希臘新政府執(zhí)行歐元區(qū)救助協(xié)議 ? 11月 12日 ? 法國總統(tǒng)薩科齊和德國總理默克爾 12日致電希臘新任總理帕帕季莫斯，呼吁希臘履行承諾以擺脫當前的債務危機。從 2022年 11月 9日結(jié)算的相關操作開始適用這一利率。她還建議國際貨幣基金組織董事會同意向希臘發(fā)放下一筆救助款。 EFSF擴容至 1萬億歐元 ?歐元區(qū)成員國領導人已同意將現(xiàn)有救助機制即歐洲金融穩(wěn)定工具的規(guī)模放大到 1萬億歐元 ( )，以應對債務危機。 1. 歐元區(qū)國家將和國際貨幣基金組織在必要情況下聯(lián)手救助希臘 歐盟態(tài)度變化過程 ? 歐盟宣布為希臘消減赤字背書（ 2月 3日） 2月 3日晚，歐盟委員會向希臘提出削減財政赤字的建議，表示將為希臘減赤 “背書 ” ? 歐盟就救助希臘達成共識 具體方案下周二公布（ 2月 11日） 歐洲各國領導人經(jīng)過激烈磋商，終于就救助希臘以解決其主權債務危機一事達成一致。 ? 債券民團正在退出希臘、西班牙、英國和冰島，資金大量流出歐洲市場。貝爾卡表示，歐盟各國總額 7500億歐元的援助資金擁有鎮(zhèn)定市場的潛力，但不應被作為一項長期的解決方案。 . 2022年 雖然為銀行業(yè)者再設立一個新的援助基金恐怕難以獲得政治上的通過 ,但美聯(lián)儲幾乎肯定會擴大其安全網(wǎng) . 美聯(lián)儲將重又扮演其最後放款人的角色 ,接受高品質(zhì)的擔保品來提供流動性 ,以緩解銀行融資壓力。歐洲央行 15日發(fā)布公告稱，該行決定與美聯(lián)儲、英國央行、日本央行和瑞士央行在年底前協(xié)同合作，執(zhí)行 3次美元流動性招標操作， 3次招標時間分別為 10月12日、 11月 9日和 12月 7日，每次操作期限為 3個月。另外，持續(xù)貶值的歐元將干擾奧巴馬政府的出口倍增計劃，加劇國際貿(mào)易保護主義，進而影響中國出口恢復性增長。 (4)重挫全球金融市場 市場擔心歐洲債務危機蔓延，五月第一周全球金融市場受到重挫。對歐洲經(jīng)濟社會發(fā)展起到了重要的推動作用．歐元也成為唯一與美元相抗衡的國際貨幣。 2022年歐洲地區(qū)銀行大約有5600億歐元債務到期 ， 2022年有 5400億歐元債務到期。 美國次貸危機點燃了希臘政府原本已經(jīng)擁有的債務危機的引線，是造成希臘此次危機的 直接原因 。這些交易使得希臘政府債務規(guī)模進一步降低 。根據(jù)歐盟會計框架，未對沖的外幣債務需按年終匯率換算成歐元。 2022年中東歐國家陷入主權債務危機時，歐盟用類似的名為“歐洲危機基金”的機制向匈牙利、拉脫維亞和羅馬尼亞提供了超過 100億歐元的貸款。 2022年 1月 11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級 2022年 2月 4日 西班牙財政部指出，西班牙2022年整體公共預算赤字恐將占 GDP的 % 2022年 2月 5日 債務危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當天急跌 6%，創(chuàng)下 15個月以來最大跌幅 歐洲債務危機進程 蔓延 德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。也有人說這是一出戰(zhàn)爭戲，因為誕生 11年的歐元面臨著有史以來最嚴峻的挑戰(zhàn)，一場歐元保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)打響。此外，法國 2022年預算赤字將占 GDP的 ％；德國 2022年預算赤字將占 GDP的 ％， 2022年歐元區(qū)總體赤字可能會超過 GDP的 7％，歐盟 27個成員國中有 20國出現(xiàn)赤字超標問題，歐盟為此頻頻發(fā)出預警信號。 根據(jù)歐洲共同體部分國家于 1992年簽署的 《 馬斯特里赫特條約 》 規(guī)定 ，歐洲經(jīng)濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準，即 預算赤字不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的 3％ 、負債率低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的 60％ 。除此之外，高盛給予希臘 10億歐元現(xiàn)金，并以希臘的博彩業(yè)和航空稅等未來稅收作為抵押。而高盛投資銀行與另外兩家大的對沖基金，在希臘債務危機沒有浮出水面的時候大量買進這些希臘債務的CDS，就制作各種讓希臘債務危機出現(xiàn)的種種“壞消息”，以使持有的 CDS價格上漲而獲取到各種好處。 幣值穩(wěn)定 三、