【正文】 如何看財(cái)務(wù)分析報(bào)告 ?萬(wàn)科房產(chǎn) ?海南航空 ?華能?chē)?guó)際 ?銀泰百貨 ?貴州茅臺(tái) ?民生銀行 ?五糧液 ， 行業(yè)比較 ， 財(cái)務(wù)分析 閱讀資料 《會(huì)計(jì)研究》：（ 1） 2021， 5，關(guān)于經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的思考，李蘋(píng)莉。 分解出來(lái)的權(quán)益乘數(shù)（財(cái)務(wù)杠桿）可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)政策。由于資本具有逐利性，總是流向投資報(bào)酬率高的行業(yè)和企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果使各企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率趨于接近。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ 1）概念：是指營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款總額的比值。 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 人力資源營(yíng)運(yùn)能力 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力 勞動(dòng)生產(chǎn)效率 一、人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析 勞動(dòng)生產(chǎn)效率 營(yíng)業(yè)收入或凈產(chǎn)值 平均職工人數(shù) = 二、各項(xiàng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱取決于周轉(zhuǎn)速度。有形資產(chǎn)總額 100% 其中： 有形資產(chǎn)總額 =資產(chǎn)總額－（無(wú)形資產(chǎn) +遞延資產(chǎn) +待攤費(fèi)用 +待處理財(cái)產(chǎn)損失） 有形資產(chǎn)債務(wù)率 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 有形凈資產(chǎn)債務(wù)率 =負(fù)債總額247。 [案例 ] 天山股份 浙江 信聯(lián) 浙江海納 實(shí)踐中的負(fù)債比率 : (1）從 債權(quán)人 立場(chǎng)， 負(fù)債比率 越低表示償債能力越強(qiáng)。 公式 : 現(xiàn)金比率 =(貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) ) 247。 營(yíng)運(yùn)資本 營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的部分 ,即 營(yíng)運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債 = (總資產(chǎn) — 非流動(dòng)資產(chǎn) )— [總資產(chǎn) — 股東權(quán)益 — 非流動(dòng)負(fù)債 ] = (股東權(quán)益 +非流動(dòng)負(fù)債 ) — 非流動(dòng)資產(chǎn) = 長(zhǎng)期資本 — 長(zhǎng)期資產(chǎn) 當(dāng) : 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債，營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，財(cái)務(wù)狀況好； 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。 （ 三 ） 經(jīng)濟(jì)增加值與凈利潤(rùn)的區(qū)別 （ 四 ） 經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)缺點(diǎn) 經(jīng)濟(jì)增加值的優(yōu)點(diǎn) 。 市盈率。 所得稅稅率 33% 計(jì)算： 基本每股收益 =4500/4000＝ 稀釋每股收益 凈利潤(rùn)的增加＝ 800 4% （ 133%）＝ 普通股股數(shù)的增加＝ 800/100 90＝ 720萬(wàn)股 稀釋每股收益 =（ 4500＋ ） /（ 4000＋ 720） = 例 : 某公司 2021年初對(duì)外發(fā)行 100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格 ； 2021年度凈利潤(rùn) 200萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) 500萬(wàn)股，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格 4元。 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率可以分解為銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)兩個(gè)指標(biāo)的乘積 。 例： P80，表 32， 33（ P70， 72） 2） 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 。 如何發(fā)現(xiàn)？ ?關(guān)注注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)報(bào)告 ?關(guān)注報(bào)表附注（或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、期后事項(xiàng)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更、資產(chǎn)質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易） ?關(guān)注現(xiàn)金流量指標(biāo)的運(yùn)用 ?關(guān)注非經(jīng)常性損益項(xiàng)目 ?關(guān)注公司連續(xù)年度的比較報(bào)表 ?關(guān)注會(huì)計(jì)報(bào)表合并范圍發(fā)生的變動(dòng) 第三節(jié) 盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力 。 通過(guò)上述分析可見(jiàn) ， 采用因素替換法 ， 不但能看出各種因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響 ， 而且還可測(cè)定各個(gè)因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度 。 （二） 財(cái)務(wù)分析的目的 評(píng)價(jià)過(guò)去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)，為信息使用者提供有用的信息。 瀏覽、對(duì)比利潤(rùn)項(xiàng)目，觀察收入、費(fèi)用和利潤(rùn)的變化趨勢(shì)。 關(guān)注資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和資產(chǎn) 的質(zhì)量。 表首 ：標(biāo)明報(bào)表的名稱、編制日期以及表中所用的貨幣單位等內(nèi)容； 正表 ：是資產(chǎn)負(fù)債表的主體內(nèi)容； 附注 ：是對(duì)正表內(nèi)容中未能說(shuō)明的事項(xiàng)或明細(xì)項(xiàng)目提供輔助補(bǔ)充說(shuō)明。雖然經(jīng)理人不必成為會(huì)計(jì)，但必須了解會(huì)計(jì)；經(jīng)理人不必從事財(cái)務(wù)工作，但必須成為財(cái)務(wù)管理的重要決策人物。 所有者權(quán)益總額： 這個(gè)數(shù)字的變化可以說(shuō)明： （ 1）企業(yè)的股東實(shí)際擁有的凈資產(chǎn)，企業(yè)所有者在企業(yè)中的財(cái)富有多少； （ 2）同前期報(bào)表的所有者權(quán)益總額相比，評(píng)價(jià)企業(yè)凈資產(chǎn)是否增加。 （二）利潤(rùn)表 性質(zhì) 與資產(chǎn)負(fù)債表相比，利潤(rùn)表屬于 動(dòng)態(tài) 報(bào)表，它表現(xiàn)的是企業(yè)在經(jīng)過(guò)一定會(huì)計(jì)期間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果情況。 閱讀現(xiàn)金流量表的方法和技巧 1）閱讀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)注意： （ 1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量通常是正數(shù)； （ 2）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量要與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)協(xié)調(diào)； （ 3）企業(yè)的銷(xiāo)售與收款應(yīng)保持適當(dāng)?shù)谋嚷?。它是在比較分析法的基礎(chǔ)上，分析某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異受哪些因素影響及其影響程度的一種方法。正是有了 ? 一次虧個(gè)夠 ? ，才有了 2021年中期的輕松扭虧。而債務(wù)重組收益前十位均為 ST公司，扣除重組收益后，十家公司中僅有一家是盈利的。 營(yíng)業(yè)收入 100% 二、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 （三）銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率（ P82） 它是凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的百分比 ， 計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 =（凈利潤(rùn)247。 報(bào)告期時(shí)間 其中：已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按照天數(shù)計(jì)算；在不影響計(jì)算結(jié)果合理性的前提下，也可以采用簡(jiǎn)化的計(jì)算方法，即時(shí)間按月數(shù)計(jì)算；新發(fā)行普通股股數(shù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行合同的具體條款，從應(yīng)收對(duì)價(jià)之日（一般為股票發(fā)行日）起計(jì)算確定。 它是指現(xiàn)金股利總額與年末普通股股數(shù)之比 。 每股凈資產(chǎn) 市凈率在一定程度上揭示了股票價(jià)格背離價(jià)值的投資風(fēng)險(xiǎn) 。 要求：填上表格打？號(hào)的空格。 水仙電器 （ 2）速動(dòng)比率 概念： 是指速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。 446878==% (期末負(fù)債 ) =208932247。 總資產(chǎn) 100% ?負(fù)債比率越低，股東權(quán)益比率也就越大，償債能力就越強(qiáng)。利息費(fèi)用 現(xiàn)金債務(wù)總額比 概念： 現(xiàn)金債務(wù)總額比是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比值 。 驅(qū)動(dòng)因素：在營(yíng)業(yè)收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 周轉(zhuǎn)次數(shù) 存貨與成本比 =平均存貨 247。 這三個(gè)比率在不同企業(yè)可能存在顯著差異。全部資產(chǎn)的提供者包括股東、有息負(fù)債的債權(quán)人和無(wú)息負(fù)債的債權(quán)人，后者不要求分享收益，因此只需計(jì)量股東和有息負(fù)債的債權(quán)人投入的資本與其產(chǎn)生的收益就可以準(zhǔn)確計(jì)算企業(yè)的基礎(chǔ)盈利能力。 《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》， 2021， 11，平衡計(jì)分卡評(píng)說(shuō)，吳大軍。 即：本年凈資產(chǎn)收益率 =% =% 上年凈資產(chǎn)收益率 =% =% 凈資產(chǎn)收益率變動(dòng) = % 凈資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 ???因素分析 : 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 (% –% ) = % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 % ( – ) = – % 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響 % (–)=% 計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的 ? 總資產(chǎn) ? 與 ? 凈利潤(rùn) ? 不匹配 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率中，總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)者提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專(zhuān)屬于股東的，兩者不匹配。 247。它有三種表示方式 : 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =營(yíng)業(yè)成本 247。周轉(zhuǎn)次數(shù) 意義：反映企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。 短期已獲利息倍數(shù) =（利潤(rùn)總額 +利息費(fèi)用 +非付現(xiàn)成本）247。 （ 4）分析 : 產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的資本保障越大，債權(quán)人遭受損失的可能性越小。其計(jì)算公式為 : 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~247。理想標(biāo)準(zhǔn)為 2。 ③ 它有時(shí)誤導(dǎo)使用人 ， 例如處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值較少 ， 而處于衰退階段的企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值可能較高 。 延伸指標(biāo) 市凈率是每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的倍數(shù)關(guān)系 。 延伸指標(biāo) 為使每股收益的分析更全面 、 深入 ， 可以延伸分析每股股利 、 股利支付率 、 股利保障倍數(shù) 、 留存盈利比率和市盈率等指標(biāo) 。 平均數(shù)發(fā)行在外普通股的加權(quán)期凈利潤(rùn)歸屬于普通股股東的當(dāng)每股收益 ? 四 、 每股收益 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的計(jì)算公式為： 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù) =期初發(fā)行在外普通股股數(shù) +當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時(shí)間 247。 （ 二 ） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 （ P81） 它是指營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值 。 （一）利潤(rùn)數(shù)量分析 數(shù)字之外 ?企業(yè)利潤(rùn)是否與一個(gè)關(guān)鍵客戶聯(lián)系在一起？ ?企業(yè)利潤(rùn)是否與某種關(guān)鍵產(chǎn)品聯(lián)系在一起？ ?企業(yè)在何種程度上依賴于單個(gè)供應(yīng)商？ ?企業(yè)利潤(rùn)有多少來(lái)自海外？ ?企業(yè)利潤(rùn)的未來(lái)預(yù)期如何？ ?競(jìng)爭(zhēng)與法律壞境對(duì)利潤(rùn)影響如何？ 對(duì)利潤(rùn)形成過(guò)程的質(zhì)量分析 應(yīng)關(guān)注構(gòu)成利潤(rùn)的各個(gè)主要項(xiàng)目的質(zhì)量： 利潤(rùn)構(gòu)成及主營(yíng)業(yè)務(wù)比重分析； 營(yíng)業(yè)收入的品種構(gòu)成、地區(qū)構(gòu)成比重等； 營(yíng)業(yè)成本升降的主客觀因素； 期間費(fèi)用的項(xiàng)目構(gòu)成及其費(fèi)用水平變動(dòng)； 投資收益與各項(xiàng)投資的對(duì)應(yīng)關(guān)系； 非經(jīng)常性損益比重。 三、財(cái)務(wù)分析的程序 （ 一 ） 明確財(cái)務(wù)分析的目的和要求 （二）占有資料、掌握數(shù)據(jù) （三）數(shù)量分析、調(diào)查研究 （四）綜合分析，把握財(cái)務(wù)活動(dòng)的本質(zhì) （ 五 ） 作出評(píng)價(jià) ， 提出改進(jìn)意見(jiàn) （ 六 ） 撰寫(xiě)財(cái)務(wù)分析報(bào)告 （ 一 ） 財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性問(wèn)題 關(guān)注真實(shí)性 ， 要注意以下問(wèn)題： （ 1） 財(cái)務(wù)報(bào)表是否規(guī)范； （ 2） 財(cái)務(wù)報(bào)表是否有遺漏； （ 3） 分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象； （ 4） 審計(jì)報(bào)告的意見(jiàn)和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的信譽(yù) 。 與誰(shuí)比？ 與本企業(yè)歷史比 趨勢(shì)分析（縱比） 與計(jì)劃（目標(biāo)、預(yù)算）比 預(yù)算差異分析 與同類(lèi)企業(yè)比 橫向比較 與上期實(shí)際指標(biāo)比 變動(dòng)情況、發(fā)展速度 比什么？ 比總量； 比結(jié)構(gòu)； 比財(cái)務(wù)比率 運(yùn)用比較分析法進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)注意一些問(wèn)題。企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量是由各種因素產(chǎn)生的，現(xiàn)金流量表通常按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生