國際投資學(xué)國際間接投資理論(專業(yè)版)
【正文】 套利機會大多存在于證券組合中，投資者不需要額外的資金只通過買賣不同的證券就可獲得無風(fēng)險的利潤。 （ 1）因素模型。 SML反映的則是單項資產(chǎn)或任意資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險程度間的依賴關(guān)系。 ④ 投資分散化定理。 四、現(xiàn)代證券組合管理 ? 馬柯威茨的均值方差模型 （ 1）基本假設(shè) 假設(shè)一：投資者以期望收益率（亦稱收益率均值）來衡量未來實際收益率的總體水平，以收益率的方差（或標準差）來衡量收益率的不確定（風(fēng)險），因而投資者在決策中只關(guān)心投資的期望收益率和方差。 可行集 O 預(yù)期收益率 風(fēng)險 S G E H 圖 102 有效集與可行集 現(xiàn)代證券組合管理理論認為：一個投資者能夠從上述一組證券組合中選擇到他所企望的最優(yōu)證券組合。 四、現(xiàn)代證券組合管理 ② 市場投資證券組合。證券投資組合理論揭示，當證券組合中的證券種類趨于 20種及以上時，風(fēng)險得到了充分的分散，所有非系統(tǒng)風(fēng)險幾乎全部消除。 α 系數(shù)計算公式為： ???iii KK? 四、現(xiàn)代證券組合管理 ② 證券特征線 如將橫軸反映市場證券組合的超額收益率（ Km－ Kf），縱軸反映資產(chǎn) i的超額收益率（ Ki－ Kf），則可繪制證券特征線，詳見圖 105所示。套利定價理論要研究的是，如果每個投資者對各種證券的預(yù)期收益率和市場敏感性都有相同的估計，那么各種證券的均衡價格是如何形成的。這種策略對只包含幾種不同資產(chǎn)類型的大資產(chǎn)比較適合，因為不同類型的資產(chǎn)對不同因素有不同敏感性 投資者還能利用套利定價模型找到套利機會，實現(xiàn)非正常的收益，先確定對所有證券都有影響的共同因素及各個證券對各共同因素的敏感性，通過計算證實是否存在套利機會，若存在就可以買賣證券組合中的資產(chǎn)獲得無風(fēng)險利潤。要想較好的反應(yīng)影響證券變動的因素就必須增加共同因素的數(shù)量。資產(chǎn)的錯誤定價用 α 系數(shù)度量。它反映了每一項資產(chǎn)風(fēng)險與期望收益的關(guān)系，詳見圖 104所示。 （ 1）基本假設(shè) ①投資者都是風(fēng)險回避者，且都是為了使單一期間內(nèi)財富預(yù)期效用最大化 四、現(xiàn)代證券組合管理 ② 投資者都是價
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1