【正文】 S ? 主要投資對象： – 銀行定期存款 、協(xié)議存款、 國債 、 金融債 、企業(yè)債、 可轉(zhuǎn)換債券 、債券型基金等固定收益類資產(chǎn)； – 我們可以按照銀行定期存款、國庫券等金融產(chǎn)品的特性來理解“固定收益”的含義； – 一般來說，這類產(chǎn)品的收益不高但比較穩(wěn)定，風險也比較低。 主講：符廷鑾 39 “看不見的手” ? 宏觀層面上理解金融創(chuàng)新有如下特點： – 金融創(chuàng)新的 時間跨度長 ，將整個貨幣信用的發(fā)展史視為金融創(chuàng)新史，金融發(fā)展史上的每一次重大突破都視為金融創(chuàng)新； – 金融創(chuàng)新涉及的 范圍相當廣泛 ，不僅包括金融技術(shù)的創(chuàng)新，金融市場的創(chuàng)新； – 金融 服務產(chǎn)品 的創(chuàng)新，金融 企業(yè)紐織 和 管理方式 的創(chuàng)新，金融 服務業(yè)結(jié)構(gòu) 上的創(chuàng)新，而且還包括現(xiàn)代銀行業(yè)產(chǎn)生以來有關(guān)銀行業(yè)務，銀行實付和清算體系，銀行的資產(chǎn)負債管理乃至金融機構(gòu)，金融市場，金融體系，國際貨幣制度等方面的歷次變革。斯彭斯）； – Joseph Stiglitz（約瑟夫 – 在經(jīng)濟貨幣化日益加深的情況下，建立一個有效的、適應性強的交易和支付系統(tǒng)乃基本需要。 ? 信用擔保融資 – 主要由第三方融資機構(gòu)提供，是一種有息貸款，這種融資途徑即為信用擔保融資。 主講：符廷鑾 16 ? 直接融資所使用的 有價證券 – 通常是非金融機構(gòu)，如政府、企業(yè)、個人所發(fā)行或者簽署的公債、國庫券、公司債券、股票、抵押契約、借款合同，以及其他各種形式的借據(jù)或者債務憑證，這些借據(jù)或者憑證一般又稱為直接證券。 2021/6/16 8 經(jīng)濟管理學院 ? 金融體系的組成部分 – 金融部門（各種金融機構(gòu)、市場，它們?yōu)榻?jīng)濟中的非金融部門提供金融服務）； – 融資模式與公司治理（居民、企業(yè)、政府的融資行為以及基本融資工具；協(xié)調(diào)公司參與者各方利益的組織框架 ）； – 監(jiān)管體制。 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 主講：符廷鑾 19 ? 間接融資的種類 ? 銀行信用 – 銀行信用以及其他金融機構(gòu)以貨幣形式向客戶提供的信用，它是以銀行作為中介金融機構(gòu)所進行的資金融通形式。 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 其結(jié)果使得高質(zhì)量的產(chǎn)品從市場中退出，而只有低質(zhì)量的產(chǎn)品仍留在市場中，最終造成市場萎縮。采用新的生產(chǎn)要素或重新組合要素，生產(chǎn)方法，管理系統(tǒng)的過程； – 產(chǎn)品創(chuàng)新是指產(chǎn)品的供給方生產(chǎn)比傳統(tǒng)產(chǎn)品性能更好，質(zhì)量更優(yōu)的新產(chǎn)品的過程； – 制度創(chuàng)新則是指一個系統(tǒng)的形成和功能發(fā)生了變化。 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 主講：符廷鑾 58 ? 中央銀行； ? 特定功能的金融中介； ? 區(qū)域性組織和全球性組織。 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 主講：符廷鑾 43 “看不見的手” ? 微觀層面的金融創(chuàng)新大致可分為四種類型： – 信用創(chuàng)新型 ，如用短期信用來實現(xiàn)中期信用。 主講：符廷鑾 37 Stiglitz對信息經(jīng)濟學的貢獻 ? Stiglitz ： – 1943年出生于印第安那州格雷； 1967年獲麻省理工學院的博士學位；曾在耶魯大學、普林斯頓大學、劍橋大學和斯坦福大學執(zhí)教； – 1993~1997年擔任克林頓政府的經(jīng)濟顧問； – 1997~1999年擔任世界銀行的首席經(jīng)濟學家和副行長； – 現(xiàn)任職于哥倫比亞大學商學院。 – 現(xiàn)代企業(yè)中所有權(quán)和控制權(quán)的分離就產(chǎn)生了激勵問題。 – 金融體系的風險管理功能要求金融體系為中長期資本投資的不確定性即風險進行交易和定價，形成風險共擔的機制。 造成“脫媒”的原因 ? 資本市場的新金融商品的開發(fā)和需求的創(chuàng)造，使得資本市場功能日趨凸顯，而傳統(tǒng)銀行的媒介作用趨於萎縮，依靠傳統(tǒng)存貸業(yè)務難以維持生存，即“脫媒”現(xiàn)象產(chǎn)生，其產(chǎn)因如下： – 居民 在收入不斷提高的情況下，傾向與更高的回報率和更為多樣化的資產(chǎn)形式，信貸、利率、外匯管制加劇了這一動機。 2021/6/16 經(jīng)濟管理學院 主講：符廷鑾 ? 金融企業(yè)體系 – 包括商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、信托投資公司等現(xiàn)代金融企業(yè)； – 包括中央銀行、國有商業(yè)銀行上市、政策性銀行、金融資產(chǎn)管理公司、中小金融機構(gòu)的重組改革、發(fā)展各種所有制金融企業(yè)、農(nóng)村信用社等。 2021/6/16 5 經(jīng)濟管理學院 國家發(fā)行國庫券或者公債籌措的資金形成國家財政的債務收入，但是它屬于一種借貸行為，具有償還和付息的基本特征。 ? 銀行一直是我國投融資體系中的主體，但近些年來，銀行在投融資體系中