【正文】 要求： (1)如果要使方案一可行，企業(yè)應(yīng)在盈利持續(xù)性、現(xiàn)金股利分配水平和擬配售股份數(shù)量方面滿(mǎn)足什么條件 ?假設(shè)該方案可行并且所有股東均參與配股，計(jì)算配股除權(quán)價(jià)格及每份配股權(quán)價(jià)值。 要求： (1)計(jì)算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。 由 于 公 司 目 前 沒(méi) 有 可 用 的 廠 房 和 土 地 用 來(lái) 增 加 新 的 生 產(chǎn) 線(xiàn) ， 只 能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線(xiàn)，新建一條生產(chǎn)能力為 1 200萬(wàn)支／年的生產(chǎn)線(xiàn)。 【答案】 （ 1） 項(xiàng)目 2021年 2021年 2021年 2021年 銷(xiāo)售收入 1000 1000=1100 1100=1188 1188=1 經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 1000/4=250 凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn) 1000/2=500 凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) 250+500=750 =750=8 25 稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) 75020%=150 =150=165 165=1 == 股東權(quán)益 7501/2=375 =375=412.5 = == 凈負(fù)債 375 稅后利息 = 凈負(fù)債 稅后利息率 =3756%= =6%=24.75 =6%= =6%= 凈 利 潤(rùn) = 稅 后經(jīng) 營(yíng) 凈 利 潤(rùn) 稅后利息 股東權(quán)益的增加 = = =.5 =33 =.5 = 13 股權(quán)現(xiàn)金流 =凈利潤(rùn) 股東權(quán)益的增加 （ 2） 項(xiàng)目 2021年 2021年 2021年 2021年 股權(quán)現(xiàn)金流量 5 6 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 9 8 預(yù) 測(cè)期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 9 后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值 1557.5 （ 12%5%）= 股權(quán)價(jià)值合計(jì) 1743.69 14 4． D 公 司 只 生 產(chǎn) 一 種 產(chǎn) 品 ， 采 用 標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 法 計(jì) 算 產(chǎn) 品 成 本 ， 期 末 對(duì) 材 料 價(jià) 格 差 異 采 用 “ 調(diào)整銷(xiāo)貨成本與存貨法 ” 進(jìn) 行 處 理 ，將 材 料 價(jià) 格 差 異 按 照 數(shù) 量 比 例 分 配 至 已 銷(xiāo) 產(chǎn) 品 成 本 和 存 貨 成 本 ，對(duì) 其 他 標(biāo) 準(zhǔn) 成 本 差異采用 “ 結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法 ” 進(jìn)行處理。 而 缺 乏 統(tǒng) 一 性 的 業(yè) 績(jī) 評(píng) 價(jià) 指 標(biāo) ， 只 能 在 一 個(gè) 公 司 的 歷 史 分 析 以 及 內(nèi) 部評(píng)價(jià)中使用。 （ 3）計(jì)算 A 公 司 的 披 露 的 經(jīng) 濟(jì) 增 加 值 。 A． “ 銷(xiāo)售收入 ” 項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算 B． “ 銷(xiāo)貨成本 ” 項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算 C． “ 銷(xiāo)售及管理費(fèi)用 ” 項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售及管理費(fèi) 用預(yù)算 D． “ 所得稅費(fèi)用 ” 項(xiàng) 目 的 數(shù) 據(jù) ，通 常 是 根 據(jù) 利 潤(rùn) 表 預(yù) 算 中 的 “ 利潤(rùn) ” 項(xiàng) 目 金 額 和 本 企 業(yè) 適 用 的 法 定 所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的 【答案】 AC 12． 某 企 業(yè) 只 生 產(chǎn) 一 種 產(chǎn) 品 ， 當(dāng) 年 的 稅 前 利 潤(rùn) 為 20 000元 。 A．計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，不需要對(duì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整 ，應(yīng)從公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)的信息 C．計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有 經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本 4 D．計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對(duì)公司內(nèi)部所有經(jīng)營(yíng)單位使用統(tǒng)一的資金成本 【答案】 D 二 、 多 項(xiàng) 選 擇 題 （ 本 題 型 共 12小 題 ， 每 小 題 2分 ， 共 24分 。） 1．機(jī)會(huì)成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是 ( )。月 末 第 一 車(chē) 間 的 在 產(chǎn) 品 約 當(dāng) 產(chǎn) 量 為( )件。 A．有價(jià)證券的收益率提高 B．管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高 C．企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提高 D．企業(yè)每日現(xiàn)金余額 變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加 【答案】 BCD 9． 某 企 業(yè) 的 臨 時(shí) 性 流 動(dòng) 資 產(chǎn) 為 120萬(wàn) 元 ， 經(jīng) 營(yíng) 性 流 動(dòng) 負(fù) 債 為 20萬(wàn) 元 ， 短 期 金 融 負(fù) 債 為 100萬(wàn) 元 。 （ 4） A 公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%。 經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的缺點(diǎn)： ① 由于經(jīng)濟(jì)增加值是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，它的缺點(diǎn)之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力。為保持當(dāng)前資本 結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。公司自主研發(fā)并申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利的BJ 注射液自上市后銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，目前生產(chǎn)已達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。 E 公司目前的資本結(jié)構(gòu) (負(fù)債／權(quán)益 )為 1／ 1，稅前債務(wù)成本 為 9％，口權(quán)益為 ， 當(dāng) 前 市 場(chǎng) 的 無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 報(bào) 酬 率 為 6． 25％ ， 權(quán) 益 市 場(chǎng) 的 平 均 風(fēng) 險(xiǎn) 溢 價(jià) 為 6％ 。 公 司 未 來(lái) 僅 靠 利 潤(rùn) 留 存 提 供 增 長(zhǎng) 資 金 ， 不 打 算 增 發(fā) 或 回 購(gòu) 股 票 ， 也不 打 算 增 加 新 的 債 務(wù) 籌 資 ， 項(xiàng) 目 投 資 后 公 司 總 價(jià) 值 年 增 長(zhǎng) 率 預(yù) 計(jì) 為 l2％ 。 答案： （ 1） F 公司需要滿(mǎn)足： ：最近 3個(gè)年度連續(xù)盈利； ： 最近 3年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近 3年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的 30%； ：擬配售股份數(shù)量不超過(guò)本次配售股份前股本總額的 30% 配股除權(quán)價(jià)格＝（ 1000010 ＋ 810000 ） /（ 10000＋ 10000 ）＝ （元 /股） 每份配股權(quán)價(jià)值＝（ － 8） /5＝ （元） （ 2） 在 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 方 面 ， F 公 司 需 要 符 合 最 近 3個(gè) 會(huì) 計(jì) 年 度 加 權(quán) 平 均 凈 資 產(chǎn) 收 益 率 平 均 不 低 于 6%。 (3)計(jì)算 擴(kuò) 建 項(xiàng) 目 的 靜 態(tài) 回 收 期 、。 公 司 建 造該條生產(chǎn)線(xiàn)時(shí)計(jì)劃使用 l0年 ， 項(xiàng) 目 結(jié) 束 時(shí) 的 變 現(xiàn) 價(jià) 值 預(yù) 計(jì) 為 115萬(wàn) 元 新 建 生 產(chǎn) 線(xiàn) 的 預(yù) 計(jì) 支 出 為 5 000萬(wàn)元，稅法規(guī)定的折舊年限為 10年 ，殘 值 率 為 5％ ，按 照 直 線(xiàn) 法 計(jì) 提 折 舊 。 (3)月初在產(chǎn)品存貨 40件 ，本 月 投 產(chǎn) 470件 ，本 月 完 工 450件 并 轉(zhuǎn) 入 產(chǎn) 成 品 庫(kù) ；月 初 產(chǎn) 成 品 存 貨 60件 ，本月銷(xiāo)售 480件。 （ 2） 利 用 因 素 分 析 法 ， 按 照 凈經(jīng) 營(yíng) 資 產(chǎn) 凈 利 率 差 異 、 稅 后 利 息 率差 異 和 凈 財(cái) 務(wù) 杠 桿 差 異 的 順 序 ， 定量 分 析 2021年 權(quán) 益 凈 利 率 各 驅(qū) 動(dòng) 因素 相 比 上 年 的 變 動(dòng) 對(duì) 權(quán) 益 凈 利 率 相比 上 年 的 變 動(dòng) 的 影 響 程 度 （ 以 百 分?jǐn)?shù) 表 示 ）。剩余收益理念的核心是獲取超額收益，即為股東創(chuàng)造價(jià)值。 A．上述影響稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的 B．當(dāng)單價(jià)提高 l0％時(shí)，稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 8 000元 C．當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò) 40％時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損 D．企業(yè)的安全邊際率為 66． 67％ 【答案】 ABCD 三、 計(jì) 算 分 析 題（ 本 題 型 共 4小 題 。 答 案 寫(xiě) 在 試 題 卷 上 無(wú) 效 。下列說(shuō)法中，正確的是 ( )。 月 初 兩 個(gè) 車(chē) 間 均 沒(méi) 有 在 產(chǎn)